甲醇價格淡季不淡 空頭緣何一再縮手

周一，甲醇期貨主力合約繼續(xù)高位調(diào)整，截至收盤報2462元/噸，日內(nèi)下跌1.68%?？傮w上，自6月5日開始，甲醇期貨進入了4月中旬以來難得的多頭趨勢，尤其是在7月份傳統(tǒng)淡季卻發(fā)動強烈攻勢，其背后推手是誰？對后市有何影響？

淡季不淡特征突出

7月份是甲醇傳統(tǒng)的消費淡季，但甲醇價格卻并未因此冷卻。截至昨日收盤，甲醇期貨主力合約7月份以來累計上漲4.3%。此間最高漲幅一度超過10%。

從更長周期來看，在經(jīng)歷過2016年四季度的強勢拉漲之后，雖然2017年一、二季度的甲醇市場不斷下滑，而且受環(huán)保、安全等檢查影響，下游需求一直疲軟，但整體價格重心依然高于去年同期水平。對于今年甲醇市場的強勢表現(xiàn)，市場空頭一再退避三舍，觀望多于行動。

那么，導致7月內(nèi)地甲醇市場價格淡季不淡的因素有哪些呢？

在分析師看來，主要有四方面原因。首先，沿海地區(qū)支撐繼續(xù)存在。2017年一、二季度，關中、西北等眾多貨源前往港口地區(qū)套利，盡管之后沿海地區(qū)價格迅速回落，但階段性與沿海地區(qū)套利窗口仍有打開。尤其是進入7月之后，期貨市場的拉漲導致江蘇地區(qū)甲醇價格維持在2350元/噸以上，對山東、河南、關中等周邊內(nèi)地市場形成支撐。其次，新建裝置推遲投產(chǎn)及多套裝置檢修，供應增量有限。進入7月之后，國內(nèi)多套甲醇裝置進行停車檢修或降負運行，導致開工率不斷下滑，而且此前市場擔心的山東地區(qū)幾套新建甲醇裝置遲遲未能有效釋放，所以國內(nèi)整體供應壓力一直不大。第三，烯烴企業(yè)采購相對穩(wěn)健，對甲醇市場支撐較強。上半年國內(nèi)MTO裝置運行多較為穩(wěn)定，繼江蘇盛虹4月底重啟之后，6-7月份西北地區(qū)神華寧煤陸續(xù)入市采購，MTO行業(yè)需求對區(qū)域性市場支撐作用明顯。第四，煤炭價格上漲帶來心態(tài)支撐。6月份煤炭市場因行業(yè)整頓導致煤管票緊張及需求高峰等因素而不斷上漲，對以煤制甲醇為主的內(nèi)地甲醇市場而言，雖尚未造成實質(zhì)性推動作用，但已經(jīng)逐步構建起心理支撐。

區(qū)間操作為宜

除上述幾點影響因素外，市場人士認為，環(huán)保和安全檢查對傳統(tǒng)下游需求的影響雖然比較明顯。“但因為這些行業(yè)影響自2月份下旬開始已經(jīng)逐步進入常態(tài)化，所以對于7月份下游開工的沖擊影響并不明顯。目前整體來看，7月份內(nèi)地甲醇市場的價格支撐仍主要來自供需面的支撐，從而造成淡季成交低迷，但價格并未大幅下滑的局面。”分析師說。

展望后市，瑞達期貨分析認為，供應端來看，全國甲醇庫存呈上升趨勢。受環(huán)保、安全檢查等方面制約，山東、河北等地傳統(tǒng)下游需求和消化節(jié)奏跟進緩慢，西北主產(chǎn)區(qū)出貨情況較差；進口貨陸續(xù)到港，港口庫存增量明顯，但是港口下游目前消耗有限，港口主要烯烴裝置停車，且高溫天氣后期逐步增多，下游需求量將逐步放緩。甲醇1709合約下方空間存在支撐，短線建議在2430元/噸-2600元/噸進行區(qū)間交易。

對于即將到來的8月份，煤炭漲價及MTO等支撐將繼續(xù)存在，所以對于內(nèi)地甲醇市場而言，市場主要變數(shù)則來自供應端的變化。分析師分析，除檢修裝置陸續(xù)恢復外，山東地區(qū)新建項目有望在8月陸續(xù)投產(chǎn)或會導致內(nèi)地甲醇供需關系發(fā)生傾斜。根據(jù)往年慣例來看，隨著高溫和雨水天氣的結束，傳統(tǒng)下游需求將在8月中下旬開始略有復蘇，不過面對供應面的增加及持續(xù)的環(huán)保安全檢查，8月份國內(nèi)甲醇市場或延續(xù)區(qū)間震蕩局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。