奉天看盤：螺紋鋼降熱是治標不治本

螺紋鋼期貨自4月底止跌見底后，從最低2800元/噸上漲至3150元/噸附近，上漲幅度350元/噸，漲幅為12.5%。上周，螺紋鋼期貨價格進入盤整，圍繞3000元/噸開始震蕩，整體維持反彈勢態(tài)不變。那么，反彈能否持續(xù)，淡季中螺紋鋼能否保持強勢？下文從供給、需求、期貨資金3個方面進行闡述。期貨咨詢：1566275883   　　從供給端來看，上周全國鋼廠高爐開工率為83%，環(huán)比有所下滑，需求旺季接近尾聲，南方雨季來臨，產(chǎn)能利用率開始進入下行通道，但短期內(nèi)鋼廠仍維持高利潤，雖然軋線有所調(diào)整，但離高爐大規(guī)模檢修降產(chǎn)量仍有較大距離。從粗鋼產(chǎn)量來看，4月份粗鋼產(chǎn)量7278萬噸，同比增長4.9%，日均產(chǎn)量242.6萬噸。1月~4月份粗鋼產(chǎn)量27387萬噸，同比增長4.6%，表觀消費量為25029萬噸，增長9.8%。從產(chǎn)量來看，在高利潤的刺激下，螺紋鋼的產(chǎn)量已處于滿負荷生產(chǎn)，供應(yīng)端缺乏上升的空間；庫存方面，全國螺紋鋼庫存為475.5萬噸，環(huán)比下降27.1萬噸，5.39%，連續(xù)第12周下降。滿負荷生產(chǎn)，庫存仍舊下降，側(cè)面印證了今年需求的強勁，后續(xù)密切關(guān)注庫存的變化，進入淡季，需求減緩的速度和供應(yīng)下降的速度比較是決定行情方向的重要因素。期貨咨詢：1566275883   　　從需求端來看，找鋼景氣指數(shù)顯示，春節(jié)后成交啟動較為迅速，整個2月份找鋼成交水平已與去年3月份旺季持平，進入40~50的成交旺盛區(qū)間，并且成交高位區(qū)間持續(xù)至今。對比去年，4月中下旬成交就開始自高點回落，今年的成交火熱持續(xù)的時間明顯較長，證明上半年需求的強度要好于去年同期，這也是3月份黑色整體出現(xiàn)下跌行情過程中螺紋鋼保持相對強勢的原因所在。 后期需密切關(guān)注找鋼景氣指數(shù)，關(guān)注在進入5~6月淡季的過程中需求減弱的速度和節(jié)奏，是決定行情方向的關(guān)鍵因素。   　　從期貨資金面來看，目前螺紋的總持倉439萬手，處于年內(nèi)的最高位附近，表明分歧嚴重，大持倉在表明分歧的同時也孕育著大行情，在走出震蕩趨勢后的方向性選擇尤為重要。從盤面上來看，多空力量在此膠著，雙方暫時都沒有動力去打破僵局，后期密切關(guān)注倉位的變化，觀察資金流入的持續(xù)性和方向性，是決定行情變化的關(guān)鍵因素。   　　綜上所述，在經(jīng)過3月份以來的抵抗式下跌后，螺紋鋼整體的供需面仍舊處于偏強運行的狀態(tài)，一方面是供應(yīng)打滿沒有上升空間；另一方面，需求維持穩(wěn)定、強勁的釋放節(jié)奏，而庫存處于持續(xù)下降的過程，市場上貨源不足。期貨市場上持續(xù)的增倉，也表明了對后期行情的分歧嚴重，同時深貼水的期現(xiàn)基差結(jié)構(gòu)給了長線做多者信心。根據(jù)以上情況判斷，目前螺紋鋼價格已處于底部區(qū)間附近，繼續(xù)大幅下跌可能性不大，后期可能以震蕩反彈為主。期貨咨詢：1566275883   　　短期市場熱度會有所消退,回調(diào)可能性較大。但目前供需格局未發(fā)生大的變化,市場對采暖季限產(chǎn)仍有疑慮,因此下行空間相對有限,而價格向上將遇到較大的政策阻力,動力不足,鋼價短期內(nèi)將保持震蕩態(tài)勢,1801合約運行區(qū)間下限位于7月初期價水平,上限難以超過近期高點。我們建議對限產(chǎn)政策保持理性和客觀評估,在炒作水分被擠掉之后,螺紋鋼將保持繼續(xù)上漲態(tài)勢。          

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。