國(guó)泰君安期貨原油：回調(diào)有限

國(guó)泰君安期貨原油：回調(diào)有限，或再次走強(qiáng)；我們的理由如下：第一，從當(dāng)前供需面諸多信號(hào)來看，原油供應(yīng)仍然偏緊。過去一周天然氣價(jià)格繼續(xù)大幅回落，但汽油價(jià)格也未出現(xiàn)進(jìn)一度的下跌。雖然柴油市場(chǎng)觀望情緒較濃，天然氣價(jià)格走弱下買盤有所減少。但考慮到海內(nèi)外除新加坡地區(qū)以外的成品油庫(kù)存依舊處于低位，短期裂解價(jià)差出現(xiàn)深跌概率不大。即便美國(guó)禁止油品出口，影響的更多是美歐油品區(qū)域間價(jià)差，對(duì)歐洲乃至全球油品低庫(kù)存格局改善有限。此外，不可忽視北半球煉廠開工率季節(jié)性提升給油價(jià)帶來的支撐；第二，9月以來，市場(chǎng)對(duì)于海外緊縮周期下衰退利空的交易過于一致，需警惕階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好的反轉(zhuǎn)。10月以來，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來明顯回升，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息或逐步放緩帶動(dòng)美元延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，美股、貴金屬、有色均有不同程度的反彈。一旦出現(xiàn)美元回調(diào)、美債長(zhǎng)短期利差走強(qiáng)，即便只是階段性的走勢(shì)也會(huì)對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐。雖然僅就過去一周來看，美國(guó)GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期再次帶動(dòng)了美債收益率的走強(qiáng)，但根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)此前表述未來幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)加息的階段性放緩仍是大概率事件，需要密切關(guān)注短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。