吉利模式能否復(fù)制： 長城拿下Jeep的三種可能

長城收購Jeep有三個方案“一是單獨(dú)收購Jeep品牌；二是收購整個FCA；三是收購Jeep與FCA旗下的一個轎車品牌，以幫助長城在疲軟的轎車領(lǐng)域有所建樹?！?/p>

北京時間8月21日消息，美國《汽車新聞》報道，長城汽車總裁王鳳英證實(shí)該公司有意收購菲亞特克萊斯勒汽車公司旗下的Jeep品牌，并表示“已經(jīng)與菲亞特克萊斯勒（以下簡稱FCA）聯(lián)系，試圖盡快開啟商談?！?/p>

不過，據(jù)CNBC（NBC下的《消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道》）最新消息，美國時間21日菲亞特克萊斯勒公司發(fā)布聲明表示，尚未與中國長城汽車公司就其旗下的Jeep品牌以及與其業(yè)務(wù)相關(guān)的其他事宜進(jìn)行接洽。并補(bǔ)充稱，F(xiàn)CA已完全致力于執(zhí)行其2014-18年商業(yè)計劃，迄今為止已實(shí)現(xiàn)所有目標(biāo)。

21日下午，有媒體引用長城汽車有關(guān)人士的回復(fù)，“長城的確有意向收購Jeep ?！苯刂?1日晚發(fā)稿為止，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道多次聯(lián)系長城汽車公關(guān)人士，但電話都無法接通。從目前表態(tài)來看，一方表示有意向，一方澄清并未接觸，實(shí)際并不矛盾。

眾所周知，長城汽車主要為SUV車型，收購FCA一方面能強(qiáng)化其在SUV領(lǐng)域的地位，另一方面也能解決自主“品牌向上”的困境。

8月21日，國內(nèi)一位汽車并購專家在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示：“一直以來長城以Jeep作為標(biāo)桿，Jeep是全球唯一一個SUV銷量破百萬的單一品牌，長城的目標(biāo)是成為全球銷量最高的SUV品牌，近幾年來憑借哈弗品牌銷量也已逼近百萬，已經(jīng)具備了收購Jeep的實(shí)力。如果收購成功，長城在技術(shù)和產(chǎn)品競爭力上將進(jìn)一步提升?！?/p>

上述專家認(rèn)為，長城收購Jeep的另一個原因是幫助品牌向上并搶占國際市場，“長城和Jeep可以互補(bǔ)，在戰(zhàn)略上進(jìn)行協(xié)同，長城現(xiàn)有的品牌攻占中低端市場，Jeep品牌則面向中高端市場。長城一直想在國際市場有所作為，Jeep擁有廣泛的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，有利于長城的產(chǎn)品走出中國?！?/p>

不過，長城汽車收購Jeep的難度不小?！霸贔CA這幾個板塊中Jeep效益不錯，馬爾喬內(nèi)計劃將效益不好的資產(chǎn)進(jìn)行分割，Jeep被收購的可能性很小。另外，吉利模式不可復(fù)制，收購沃爾沃 也是恰逢時機(jī)，長城欲想收購Jeep無論在資金還是國家政策方面難度均比較大?！?對此，資深汽車分析師鐘師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道。

美國時間18日下午，美國宣布將根據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第301條，在涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)χ袊絾淤Q(mào)易調(diào)查。中美之間的貿(mào)易問題正在醞釀之中。

CNBC由此認(rèn)為，在目前的環(huán)境下，向一家中國公司出售一個美國品牌可能會很棘手。而在今年1月，美國總統(tǒng)特朗普曾會見幾位美國汽車業(yè)高管，試圖鼓勵他們將制造業(yè)帶回美國。

長城的“困惑”

在奇瑞合資捷豹路虎、吉利并購沃爾沃并推出領(lǐng)克之后，作為主流自主品牌中唯一沒有合資背景的車企，長城汽車發(fā)展并不順利，今年上半年長城汽車營業(yè)收入409.93億元，同比下降1.46%，歸屬于本公司股東的凈利潤為24.92億元，同比下降49.42%。

7月長城公布產(chǎn)銷快報顯示，今年6月長城汽車銷量6.4萬輛，較去年同期減少1.7%，前6月累計銷量46.1萬輛，同比增長2.33%，其中出口同比增長248.86%至3834臺。

長城汽車掌門人魏建軍曾豪言：“SUV做不到全球第一，就不會做轎車?！钡袊鳶UV的增長已經(jīng)進(jìn)入瓶頸，數(shù)據(jù)顯示，SUV今年6月份銷量數(shù)據(jù)為5.2萬輛，銷量同比下滑8.99%，2017年上半年同比則略有增長，累計銷量達(dá)39.5萬輛，同比增長4.18%。

從前7個月的銷量數(shù)據(jù)來看，長城汽車年度目標(biāo)完成率為42.38%。根據(jù)這一目標(biāo)完成率，業(yè)內(nèi)對-長城汽車今年能否順利完成銷量任務(wù)的預(yù)期，并不樂觀。值得慶幸的是，從長城汽車品牌向上的嘗試開局不錯，長城汽車新推出的高端品牌WEY VV7六月的銷量為3166輛，到7月VV7銷量環(huán)比翻番，銷量一舉突破6075輛。

當(dāng)年長城選擇以SUV為主的戰(zhàn)略確實(shí)奏效了，也帶動了其它自主品牌進(jìn)軍SUV市場的浪潮。以2016年的數(shù)據(jù)為例，2016年自主品牌共推出了66款新車，其中高達(dá)43款為SUV車型，占比達(dá)65.1%;而合資品牌的這一數(shù)值僅為15款，占比僅為28.8%。

但上述數(shù)據(jù)也反映了SUV這一細(xì)分市場的競爭越來越激烈，對此，魏建軍信心十足，他表示未來還會對新能源SUV等產(chǎn)品進(jìn)行布局，投入300億元打造全球化的研發(fā)體系，在自動駕駛等方面形成領(lǐng)先優(yōu)勢，如果收購Jeep成功，當(dāng)初魏建軍的豪言將變成現(xiàn)實(shí)。

FCA的“自我救贖”

2014年，菲亞特和克萊斯勒合并之后，雖然FCA在銷量上已位居全球第8，但在盈利方面卻不樂觀。長期面臨的債務(wù)問題，讓FCA在全球范圍內(nèi)尋求合作伙伴。為此，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)做出不少努力。

從2012年以來，F(xiàn)CA就多次卷入收購和合并的傳聞中，馬爾喬內(nèi)此前多次向另一家底特律巨頭通用汽車拋出橄欖枝，希望成立GM-FCA聯(lián)盟。2015年，F(xiàn)CA與通用汽車公司合并的計劃被拒，與大眾汽車合作的努力也因排放門丑聞的曝光而終止。

此后，馬爾喬內(nèi)開始將注意力轉(zhuǎn)向FCA內(nèi)部，希望試圖找出對潛在合作伙伴缺少吸引力的原因。2016年初，他開始實(shí)施一系列變革舉措，目的是讓FCA對亞洲的汽車企業(yè)和大眾汽車集團(tuán)更有吸引力。

此外，F(xiàn)CA在美國停止生產(chǎn)緊湊型和中型轎車Dodge Dart和Chrysler200，這兩款汽車是 克萊斯勒2009年與菲亞特聯(lián)姻的成果，但銷售成績均令人失望。

同時，馬爾喬內(nèi)為發(fā)展Jeep和Ram，將工廠從一體化建設(shè)改造成框架式架構(gòu)，以擴(kuò)大Ram 1500和吉普 牧馬人的產(chǎn)量，并宣布Jeep將再次生產(chǎn)皮卡，以及盡快生產(chǎn)大型豪華型Jeep與路虎進(jìn)行競爭。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，馬爾喬內(nèi)的改革舉措確實(shí)取得了一定效果。FAC在2016年的財報顯示，當(dāng)年營收1228億美元，凈利潤為20億美元。而此前的兩年，F(xiàn)ac的凈利潤分別為7500萬美元和900萬美元。

美國《汽車新聞》認(rèn)為，F(xiàn)CA吸引中國買家的一個重要原因是FCA的全球網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品（特別是Jeep和Ram），符合中國政府為有吸引力的收購而設(shè)定的要求。據(jù)彭博社報道，中國企業(yè)計劃在未來十年內(nèi)花費(fèi)1.5萬億美元收購海外公司，比目前的水平高出70%。

同時，對于想在北美、歐洲和拉丁美洲等地區(qū)有所作為的中國汽車企業(yè)而言，F(xiàn)CA提供近乎現(xiàn)成的銷售網(wǎng)絡(luò)。在全球范圍內(nèi)，F(xiàn)CA擁有162個制造業(yè)務(wù)，包括裝配、零部件、沖壓和加工車間，并擁有87個研發(fā)中心。在北美，F(xiàn)CA擁有約2600家美國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，在加拿大和墨西哥也有廣泛分銷網(wǎng)絡(luò)。

長城拿下Jeep的三種可能

21日中午，媒體公布有意收購FCA的消息后，長城汽車的股價一路飆升，收盤于13.25元，增長3.1%。從2016年的財報來看，長城汽車營業(yè)收入為984.44億元，凈利潤為105.51億元。

另一方面，F(xiàn)CA2016年凈營收1110.18億歐元（約合8690億人民幣），全年凈利潤為18.14億歐元（約合142億人民幣）。無論是營收還是凈利潤，長城都與FCA存在一定差距。截至8月21日，F(xiàn)CA收盤于每股12.57美元，市值約為243.5億美元（約合1624億人民幣）。

根據(jù)此前外媒的消息顯示，求購FCA的價格高于其市值，但因價格未達(dá)預(yù)期被拒絕。目前來看，F(xiàn)CA的預(yù)期價格絕不是一筆小數(shù)目。即使長城只打算收購Jeep品牌，但作為FCA旗下最有價值的品牌，價格也絕對不會低。

長城目前面對的另一個難題是，F(xiàn)CA是否愿意將Jeep分拆。“作為FCA旗下最掙錢也最有價值的品牌，單獨(dú)收購Jeep很難。馬爾喬內(nèi)不會讓中國車企在收購中占到太多便宜?！蔽祦砘鸷匣锶藦埦阍诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示。

“單獨(dú)收購Jeep的價格不會比打包收購整個FCA的價格低太多。Jeep是FCA‘皇冠上的明珠’，若想收購價格絕非簡單按估值占比來計算。它給FCA帶來的價值在于其品牌價值，不能按照搭售價格來計算。如果刨去Jeep品牌，F(xiàn)CA的其他品牌又有誰會接手？馬爾喬內(nèi)不會做賠本買賣?！鄙鲜銎嚥①弻＜冶硎尽?/p>

他認(rèn)為，長城收購Jeep有三個方案“一是單獨(dú)收購Jeep品牌；二是收購整個FCA；三是收購Jeep與FCA旗下的一個轎車品牌，以幫助長城在疲軟的轎車領(lǐng)域有所建樹”。

“長城汽車收購Jeep，應(yīng)該以大部分現(xiàn)金收購，股權(quán)操縱空間比較小。吉利收購沃爾沃時，采用了資金加金融組合的手段，但對長城來講，恐怕這次的投入會少一些?！?月21日全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時稱。

曹鶴認(rèn)為，近幾年，自主品牌高端化已經(jīng)積累到一定程度，對于長城來講，WEY推出后，再往高端突圍就會較困難，這個時候長城真能拿下Jeep，絕對是好事。

此次長城有意收購Jeep，走的是吉利的道路。“我認(rèn)為，現(xiàn)在長城要收購Jeep，肯定比吉利收購沃爾沃時的條件好很多，當(dāng)年吉利和沃爾沃簽訂一些防火墻條款，一定程度限制了吉利的發(fā)展。但這次收購，長城一定會按照美國資本管理要求和勞動用工要求進(jìn)行，在技術(shù)上應(yīng)該不會簽訂一個防火墻的文件?！辈茭Q說。

另外，長城股價飆升，對其獲取融資很有幫助?！笆召廕eep的話，自有資金即使沒有這么多，可以通過其它融資手段，估計別人也會樂意給長城汽車。”曹鶴說，盡管在營利規(guī)模上存在很大差距，但長城相信可以籌集資金進(jìn)行收購。

顯然，吉利收購沃爾沃已經(jīng)成為中國車企海外并購的成功范例，多家中國車企爭相效仿試圖復(fù)制吉利的成功，但上汽收購金龍的失敗案例也在警醒中國車企在收購時需要保持謹(jǐn)慎。收購就像一場博弈，有失必有得。未來，中國車企加快海外并購的腳步不會停歇，但同時也需要更加慎重。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。