七成家電企業(yè)上半年業(yè)績同比增長 白電行業(yè)表現(xiàn)突出

截至8月21日，在家電板塊68家上市公司中，34家發(fā)布了半年報業(yè)績。其中，24家凈利潤同比增長，占比達(dá)七成，空調(diào)、廚電表現(xiàn)出色。分析人士指出，空調(diào)6-7月開始第二輪補庫存，預(yù)計高出貨量將維持到11月。

行業(yè)景氣度較高

在上述24家凈利潤同比增長的公司中，凈利潤同比增長1倍以上公司4家，增幅在50%-100%的公司5家，10%-50%的公司13家。

上半年，白電行業(yè)表現(xiàn)較為突出。受益于2016年去庫存為市場補貨釋放空間、高溫天氣以及三四級市場轉(zhuǎn)暖等利好因素，空調(diào)市場表現(xiàn)靚麗。冰箱行業(yè)則由于剛需不足，增長動力缺乏，累計零售量同比增長1.7%，累計零售額同比增長僅4.8%。

上半年，海信科龍實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入159.89億元，同比增長31.48%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.72億元，同比增長20.17%。公司空調(diào)銷量保持高增長，規(guī)模與效益較去年同期實現(xiàn)較大增長。報告期內(nèi)，參股公司海信日立簽單、回款實現(xiàn)較大突破，營收同比增長56.92%，經(jīng)營效益進一步提升。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年1-6月，空調(diào)市場累計零售量同比增長26.3%，累計零售額同比增長31.9%。1-5月，空調(diào)市場的零售量和零售額分別達(dá)2399萬臺和840億元，同比分別增長33.2%和38.8%。

中信證券指出，二季度空調(diào)景氣度繼續(xù)向上，重點公司安裝卡增速顯著好于預(yù)期，預(yù)計格力、美的二季度安裝卡增速在40%左右。

廚電行業(yè)整體表現(xiàn)良好。在消費升級趨勢強化、品牌消費意識崛起的背景下，龍頭企業(yè)高增長明顯。華帝股份、浙江美大、老板電器均實現(xiàn)凈利潤同比增長。上半年，華帝股份實現(xiàn)營收27.08億元，同比增長30.36%;凈利潤為2.36億元，同比增長52.63%。

浙商證券指出，在家電板塊中，廚電成長性最為確定。油煙機和燃?xì)庠钌先杂邪l(fā)展空間，并呈現(xiàn)出高端化趨勢，行業(yè)景氣度較高。

原材料價格上漲

上半年，鋼材、鋁、銅等家電原料價格呈上漲態(tài)勢，不少家電企業(yè)毛利空間受到擠壓。海信科龍、美菱電器、華意壓縮等多家企業(yè)表示，成本上漲影響了盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，銅價上漲了13.98%，鋁價上漲了19.88%，鋼價上漲了14%。

以海信科龍為例，空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率較去年同期下降2.64個百分點。公司表示，房地產(chǎn)市場告別高速發(fā)展時期，空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢?？紤]到原材料價格高位運行以及匯率波動等因素，下半年的經(jīng)營將面臨壓力。

華意壓縮也表示，主要原材料價格上漲，經(jīng)營壓力加大。雖然壓縮機產(chǎn)品價格略有提價，但產(chǎn)品提價幅度小于成本上漲幅度，產(chǎn)品毛利率有所下降。

面對原材料價格上漲，規(guī)模小的企業(yè)承壓明顯，大型龍頭企業(yè)具有規(guī)模效應(yīng)，對上下游企業(yè)的議價能力相對更強，應(yīng)對原材料漲價能力較強。

民生證券建議，關(guān)注一線藍(lán)籌及細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，如空調(diào)板塊中的美的集團、格力電器;廚電板塊中的老板電器、華帝股份;小家電中的蘇泊爾、萊克電氣，九陽股份等。

中信建投則表示，空調(diào)高出貨預(yù)計將維持到11月，建議關(guān)注業(yè)績增長確定性較強的領(lǐng)域。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。