商品期貨跌多漲少 黑色系略有回升焦煤跌逾3%

8月30日，午后商品跌多漲少，黑色系收復部分跌幅，焦煤跌逾3%，硅鐵跌逾2%， 焦炭跌近2%，動力煤上行，漲近2%并刷新階段高位；有色金屬走勢分化，滬鉛漲逾2%，但滬鎳仍跌逾1%；化工品窄幅震蕩，甲醇漲近2%；農產品普遍走弱，雞蛋跌逾2%，白糖、菜粕、淀粉跌逾1%。

截止下午收盤，焦煤跌3.19%，硅鐵跌2.57%，雞蛋跌2.41%，焦炭跌1.99%，早稻跌1.70%，白糖跌1.39%，淀粉跌1.34%，鐵礦石跌1.24%，菜粕跌1.19%，滬鎳跌1.08%；漲幅方面，滬鉛漲2.50%，甲醇漲1.99%，動力煤漲1.97%。

焦炭利多出盡

從上游市場來看，今年原煤產量恢復性增長，同時發(fā)改委積極敦促先進產能的釋放，預計今年新增產能將在2億噸-3億噸，高于今年淘汰的落后產能，后期煤炭供應將較為寬松，原材料端供應寬松對焦炭期價形成較大利空。

從下游市場看，作為焦炭的主要下游市場-鋼鐵市場，由于前期鋼廠噸鋼利潤豐厚，鋼廠紛紛加大馬力生產，拉動對焦炭的需求，但由于鋼廠即將進入消費淡季，預計鋼廠開工率會有所下降，市場對焦炭的需求量也會有所減少。

鋼廠庫存方面來看，今年以來，國內大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數震蕩走高，高于去年同期，后期鋼廠與焦企同樣面臨環(huán)保限產情況，鋼廠也會降低焦炭的使用量，預計后期焦炭庫存將保持相對高位；同時從港口庫存來看，目前港口庫存量處于年內低位，后期在焦企在利潤豐厚的背景下將盡可能加大生產力度，焦炭港口庫存有望企穩(wěn)回升。

資金面看，目前正值季末，資金面較為緊缺，同時前半年國內GDP增速達6.9%，不排除后期政府收縮貨幣流動性，甚至加強監(jiān)管進而抑制經濟過熱的可能，若如預期運行，將對大宗商品形成顯著利空，前期大幅上漲的焦炭合約也不例外。

供給側改革引投機資金流入鋁市

一個中國作為源頭創(chuàng)造出來的問題正在從源頭上得到解決。中國作為全球最大的鋁生產商，正通過關閉工廠的方式來解決供應過剩的問題，而這也有利于政府推行環(huán)保措施。

金屬和采礦研究副主席Julian Kettle在新加坡接受采訪時表示，“我們不認為中國可以回避環(huán)境問題，然而就鋁行業(yè)而言，中國將從反派變?yōu)橛⑿邸薄?總部設在英國吉爾福德的Kettle周一表示：“中國政府非常清楚中國的污染問題。 如果遵守政府的那些規(guī)定，就有機會讓市場恢復到長期的可持續(xù)性基礎上。”

花旗集團表示，作為全球供應量一半以上的制造商，中國長期以來一直被認為是制造全球過剩的眾矢之的。而當中國再度推動削減產能并加強環(huán)境管理的措施，這導致了供應緊張，引發(fā)鋁業(yè)飆升，鋁已經成為今年表現最好的基礎金屬。

倫敦金屬交易所本月早些時候，鋁期貨三個月內上漲至每噸2，122.50美元，達到了2013年2月以來的最高水平，周二報價為2，084美元。鋁是今年六種主要金屬中漲幅最大的，上漲23%，超過了銅和鋅。

中國正在關停未經許可的鋁產能，每年約400萬噸。據花旗銀行稱， 政府還下令限制冬季供應，從而減少每年高達100萬噸的污染。（注：在2016年，中國鋁的產量為3190萬噸）

除國外投資者外，這次的改革也引起了國內投機者的注意，這使得上海期貨交易所的價格推至近6年來的最高水平，8月份交易量超出11月份創(chuàng)下的月度紀錄。

理查德路威爾遜（Richard Wilson）也表示：“目前，有很多散戶資金流入市場。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。