焦炭持續(xù)上升 階段做空良機(jī)

近期焦炭價(jià)格持續(xù)上升，但是我們認(rèn)為短暫的高位已經(jīng)到達(dá)，繼續(xù)上行的壓力較大，可以在現(xiàn)在的位置嘗試做空。主要原因有三點(diǎn)：一、國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)幅度大于焦炭減產(chǎn)幅度，導(dǎo)致焦炭后期需求可能走弱，帶動(dòng)價(jià)格回落。二、鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)有所增加，可能預(yù)示著焦炭價(jià)格到頂。三、8月末焦炭價(jià)格兩次放量下殺，29日未能在日內(nèi)回收，市場階段性再度見頂可能性大增。

1．國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)幅度大于焦炭減產(chǎn)幅度

8月2日，唐山市政府召開大氣污染物防治工作會(huì)議，提出了本次唐山地區(qū)限產(chǎn)分別為：焦化限產(chǎn)30%，煉鐵限產(chǎn)50%。本次限產(chǎn)力度類似于3月底《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》提出來的“重點(diǎn)城市要加大鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)力度。各地實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績效水平，制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。”的政策。不過本次僅唐山地區(qū)提出了減產(chǎn)50%的政策，預(yù)計(jì)是唐山地區(qū)先行進(jìn)行示范，并觀察市場反應(yīng)及下游對(duì)鋼材漲價(jià)的可接受程度。按照唐山地區(qū)統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，2016年生鐵產(chǎn)量8895萬噸，折合每月741萬噸，折合每天25萬噸左右。限產(chǎn)50%將影響每天12.5萬噸的生鐵產(chǎn)量，必將大幅壓縮當(dāng)?shù)氐墓┙o。

在限制鋼鐵產(chǎn)能的同時(shí)，焦炭產(chǎn)能也受到了限制。唐山對(duì)于焦化等化工類企業(yè)，對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全市焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。所以錯(cuò)峰取暖季限產(chǎn)對(duì)鋼廠的影響大于焦化廠，原料端也就是焦炭會(huì)受到需求減少的影響價(jià)格走低。

2．鋼廠焦炭庫存增長

從圖中我們可以看出，鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)經(jīng)歷了兩次減少再增加的過程，這也印證這盤面上的價(jià)格變動(dòng)。近期鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)再次開始增加，或許意味著焦炭價(jià)格暫時(shí)到達(dá)高位，有回調(diào)的需求。

3．技術(shù)面分析

從焦炭主力合約來看，15年開始上行走出5浪推動(dòng)結(jié)構(gòu)，在16年底階段性見頂后走出對(duì)應(yīng)之前一年上行的abc調(diào)整，在今年年中企穩(wěn)后再度上行至今，價(jià)格從這波低點(diǎn)到高點(diǎn)已經(jīng)接近翻倍，從量能上看，其在8月22日一度放量下殺但后收起，8月29日再度放量下殺，但這次未能在日內(nèi)回收，市場階段性再度見頂可能性大增，從黃金分割和前期重要的平臺(tái)支撐看，焦炭這一輪調(diào)整的第一個(gè)支撐位在2214附近，但這里能獲得有效支撐的概率相對(duì)較低，第二個(gè)支撐在0.5黃金分割位附近，這里同時(shí)是今年3月份的平臺(tái)高點(diǎn)附近，所以這里成為重要支撐和調(diào)整目標(biāo)位的概率更大，這里的點(diǎn)位在1936附近，綜上來看，雖然這輪調(diào)整即便展開也大概率是上行中的一次正常修整，但空間較大，仍有參與的價(jià)值。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。