商品“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)——提防螺紋鋼“假突破” 過度炒漲有風(fēng)險(xiǎn)

　　和訊期貨消息 周二（9月5日）黑色系漲勢(shì)放緩，進(jìn)入整理階段，上午經(jīng)歷一波殺跌之后，午盤有所回升。分析人士稱，朝鮮方面可能會(huì)在本周末，也就是9月9日該國國慶70周年之際，再度試射洲際彈道導(dǎo)彈，據(jù)外媒稱，朝鮮已經(jīng)開始移動(dòng)洲際彈道導(dǎo)彈，據(jù)報(bào)道日本已經(jīng)開始從韓國撤僑。避險(xiǎn)資產(chǎn)受益，風(fēng)險(xiǎn)品種因此而承壓。全天大宗商品走勢(shì)分化，黑色系及能化品走勢(shì)偏弱，瀝青領(lǐng)跌超2%，焦煤、焦炭、玻璃、鐵礦石跌幅均超1%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)多數(shù)偏強(qiáng)，三大油脂午后現(xiàn)大幅拉升。

　　截止下午收盤，橡膠漲1.43%，棉花漲1.34%，滬銅漲1.13%；跌幅方面，瀝青跌2.62%，焦炭跌1.87%，焦煤跌1.69%，玻璃跌1.13%，鐵礦石跌1.12%，滬鋁跌1.1%，甲醇跌1.04%，錳硅跌1.02%。

　　和訊期指消息 周二（9月5日）期指整體呈震蕩走高態(tài)勢(shì)，其中IC主力盤中快速下挫，漲跌互現(xiàn)；IH主力全體保持領(lǐng)漲優(yōu)勢(shì)，但是午后漲幅有所下滑。

　　截止收盤，滬深300指數(shù)報(bào)3857.05點(diǎn)，漲幅為0.30%，IF1709報(bào)3854.2點(diǎn)，漲幅為0.47%；上證50指數(shù)報(bào)2729.85點(diǎn)，漲幅為0.68%，IH1709報(bào)2732.4點(diǎn)，漲幅為0.74%；中證500指數(shù)報(bào)6571.86點(diǎn)，漲幅為0.11%，IC1709報(bào)6569.2點(diǎn)，漲幅為0.45%。

近期大宗商品的“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)。近期大宗商品的上漲有兩個(gè)方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴(kuò)散的勢(shì)頭，基本金屬價(jià)格整體上漲較快，近一個(gè)月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　近期大宗商品的“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)。近期大宗商品的上漲有兩個(gè)方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴(kuò)散的勢(shì)頭，基本金屬價(jià)格整體上漲較快，近一個(gè)月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　螺紋鋼并未有效突破

　　國泰君安固定收益研究團(tuán)隊(duì)覃漢、肖成哲突發(fā)性事件引發(fā)價(jià)格暴拉，但要提防螺紋鋼“假突破”。螺紋看似突破前高，但實(shí)際上并未有效破位。

　　第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，行政手段雖然不會(huì)改變大宗商品的中長期趨勢(shì)，但是短期會(huì)對(duì)商品價(jià)格形成一定壓制，特別是大會(huì)維穩(wěn)期臨近，過快上漲所累積的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是決策層不希望看到的。

　　第二，從螺紋近期高位盤整形態(tài)來看，這意味著已有信息已經(jīng)充分price in了，尚未發(fā)現(xiàn)有實(shí)質(zhì)性的增量信息支持有效破位，近幾日拉漲的主要原因還在于鋼廠鍋爐爆炸這類突發(fā)性事件。決策層打壓商品價(jià)格手段主要還是刺激供給，但是在高利潤的刺激下和環(huán)保的高門檻下，能夠釋放的產(chǎn)能已經(jīng)釋放，供給側(cè)彈性不大。

　　而從預(yù)期的層面，本次的冬季限產(chǎn)比較嚴(yán)格、范圍較高，調(diào)門很高，但是宣傳的也早，最早在2月份已經(jīng)提出，市場已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。螺紋打破目前高位震蕩的形態(tài)，或者需要供給側(cè)限產(chǎn)再加碼，這目前看來可能性很小；或者需要金九銀十的需求旺盛的配合，這在目前時(shí)點(diǎn)尚難以證實(shí)。

　　在鋼鐵行業(yè)分析師看來，近期“利好”因素仍然不斷涌現(xiàn)。9月1日起，今年秋冬季大氣污染治理強(qiáng)化督查正式開啟。半個(gè)月后，環(huán)保部將組織102個(gè)工作組進(jìn)駐“2+26”個(gè)城市及所屬縣區(qū)開展為期四個(gè)月的巡查。中債資信研究報(bào)告認(rèn)為，本次大氣督查開展時(shí)間較長，巡查范圍較廣，配合近期趨嚴(yán)的環(huán)保限產(chǎn)政策，有望繼續(xù)改善供給壓力。

　　“最近需求其實(shí)并不好。環(huán)保因素對(duì)下游行業(yè)生產(chǎn)及工地施工也形成了不利影響，社會(huì)庫存在最近三周都在上升，鋼廠庫存也在累積。”邱躍成表示，后期鋼鐵價(jià)格只要環(huán)保題材不弱化或者政策層面不出現(xiàn)強(qiáng)力打壓政策，市場供應(yīng)緊平衡的局面就難以改變，價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌的可能性不大，后期可能整體將會(huì)是“進(jìn)二退一”的震蕩走高行情。

　　而我的鋼鐵網(wǎng)分析師沈一冰認(rèn)為，繼9月1日期螺暴漲之后，4日漲勢(shì)明顯放緩，主要是價(jià)格上漲因突發(fā)性事件引發(fā)，需求難以持續(xù)跟進(jìn)，過度炒漲有風(fēng)險(xiǎn)。

　　橡膠能否成為一匹奔騰的駿馬？

　　自上周五第一商用車網(wǎng)公布8月份重卡銷量之后，沉寂許久的橡膠終于火了一把! 根據(jù)第一商用車網(wǎng)最新獲悉，2017年8月，我國市場共約銷售各類車型9.1萬輛，環(huán)比微增1%，同比則大幅增長84%。這個(gè)9.1萬輛的月度銷量，也刷新了重卡市場8月份銷量的歷史記錄。

　　其次，從供給端來看，泰國、印尼、馬來三國將于9月15日召開減產(chǎn)10%-15%會(huì)議，供應(yīng)端預(yù)期收縮。根據(jù)歷史行情，橡膠主產(chǎn)國減產(chǎn)和限制出口往往可以帶動(dòng)一波橡膠強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　復(fù)旦期貨導(dǎo)師、海歸私募基金經(jīng)理江濟(jì)永深信橡膠是一匹即將奔騰的駿馬。從剛剛公布的宏觀數(shù)據(jù)來看，8月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)升值51.7，超過人們預(yù)期值51.3，說明制造業(yè)需求前景樂觀，9月份又是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，用膠需求量有望回升，目前黑色的王者歸來點(diǎn)燃了人們做多商品的熱情，在偏多氣氛包圍下，橡膠是否會(huì)重演2010年瘋狂上漲的一幕，我們將拭目以待。

　　然而，也有分析認(rèn)為雖然說需求和供給都在指向利多的方向，但是多頭也要注意，目前RU1801升水現(xiàn)貨4065元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期水平。

　　在套利區(qū)間打開的同時(shí)，大量的期現(xiàn)套利導(dǎo)致買現(xiàn)貨拋遠(yuǎn)月，1801空頭壓力較大，后期上升難有去年底的大行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。