劉漢德：從糖業(yè)周期來看，牛市已經(jīng)結(jié)束

劉漢德

中國糖業(yè)協(xié)會副理事長、廣東中輕糖業(yè)集團董事長劉漢德在9月9日的白糖論壇上對國內(nèi)糖價形勢做了詳細的分析。

由于國際原糖短期將迎來增產(chǎn)周期的到來，因而劉漢德認為長期來看，糖價看跌。

值得注意的是，由于1709合約有人愿意接貨，而國儲糖怎么出庫還沒確定，近期反彈。

但是從糖業(yè)周期來看，牛市已經(jīng)結(jié)束。建議制糖企業(yè)利用反彈機會對2017/18的合約進行套保。

以下內(nèi)容為文字實錄

主持人：接下來開始今天論壇的第一個小節(jié)，第一位發(fā)言的是中國糖業(yè)協(xié)會劉漢德副理事長。同時又是廣東糖業(yè)協(xié)會理事長，長期從事白糖的期現(xiàn)貨貿(mào)易。

劉漢德：謝謝鄭州商品交易所這個平臺。去年也在這里講，去年比較好講，今年是比較難講，今年比較復雜。去年一個是漲，政府高興，協(xié)會高興，企業(yè)開心。正關(guān)鍵的是我們在座的賺了錢更高興。今年的形勢比較復雜，這里不代表協(xié)會觀點，也不代表協(xié)會觀點，只代表個人觀點。講對了大家參考，講錯了多包含。

一是2016、2017的供需狀態(tài)，二是2017、2018年供需狀況，這個可能是大家最關(guān)心的，三是對市場做一個分析。

2016、2017年，首先看這個平衡表，上一年度結(jié)余是146萬噸，今年的產(chǎn)量929萬噸，估計是1430到1450萬噸之間。當期的缺口是有負521。這個月估計會到36萬噸。這里面還沒有加廣西，15號準備放到32萬噸。走私量估計是200萬噸，最終得出的結(jié)果是，結(jié)余是165噸。還沒包括廣西的。所以到9月底，結(jié)余量應(yīng)該接近180到200萬噸。從這個數(shù)來看，今年的價格比去年低，這個是比較正常的。因為去年減少146，今年減少160多，估計接近180到200萬噸，這個是量的增加。

這里面還有一個問題，去年大家對后面是看好的，今年大家對后面的信心相對差一點，可能重要用戶推遲采購，或者用多少采購多少。中間商基本不存糖。雖然數(shù)字上不是太大，但從心理上它是有影響比較大的。所以也解釋了目前這個價格下來的原因。

今年的可供量是1600多噸，消費1450噸。

一個是儲備糖已經(jīng)拍了83萬噸，后面還沒拍，估計這個月也會拍，36萬噸。拍了這兩個以后還拍不拍，這個是最主要的問題。這個我是怎么看，應(yīng)該對市場影響不太大，為什么，因為現(xiàn)在除了廣西，整個沿海比較緊張，特別是好糖，價格比較高。一個是好糖，一個是在儲備糖，所以我估計，應(yīng)該會順利的拍出去。所以我估計古巴糖

廣西的30萬噸舊糖，原來估計它應(yīng)該到11月份才會拍，因為舊糖必須要加工以后才能夠投入市場。各個糖廠自己拿回去，一些大企業(yè)拍了以后再加工，一般要開倉的時候一起倒進去加工。所以估計也是11月份拍。但是這個拍，估計零售市場沒那么快，為什么沒那么快，更多的要開倉以后再回流，倒進去，新糖才出來。所以30萬噸的投資速度也比較慢。這兩個拍賣對于目前近期的影響不是太大。

這兩個出來以后，今天的糖以后過剩了。影響最大的是國家下一步繼續(xù)加工，這個是最主要的因素。前面這兩個拍賣拍出去以后，市場已經(jīng)飽和，而且過剩。后面再拍的話，也許價格會跌。所以后面的拍才是最主要的因素。

作為國家角度我覺得也是為難的，怎么說呢，供給側(cè)改革要去庫存，到現(xiàn)在還沒拍過儲備糖，你不出的話整個國內(nèi)國際進入正常周期，所以你現(xiàn)在不拍賣，也需要等三年。因為明年價格會更低。所以這是兩難的結(jié)局。

消費到底有多少？總體是減少，小用戶基本上用走私糖，不開發(fā)票。走私糖價格5920元/噸，廣西糖賣什么價，最低的是6400多。所以促進了很多企業(yè)用走私糖。今天的走私是哪里來的，一個是通過緬甸、越南過來，還有廣西。今天的走私是通過臺灣海峽，最大的每天進了11萬噸。所以走私占用了國內(nèi)很多糖的消費。另外， 大終端加量用淀粉糖。所以我覺得消費應(yīng)該之只有1430到1490萬噸。

有暴利就有？到臺灣海峽這邊是三千多塊錢，賣六千多塊錢。原來做很多其他商品走私的都改做糖的走私。國家出手打，短期就緩一緩。一旦一收手，你下了單就走過來，走了以后現(xiàn)貨才收錢，工廠去拿貨。這是國家監(jiān)管很難的一個問題，因為力度太大了。

第二，2017、2018年供需狀況。

產(chǎn)量是1050，消費量我估計明年要增長還是有難度的，所以是1450。當期缺口是400萬噸，明年放不放儲，打個問號。進口量估計是330噸，如果進口量還維持去年，那總量可能要加個100萬噸。所以這兩個數(shù)應(yīng)該是一樣的。走私200萬噸，9月底的結(jié)余是250左右。表示什么呢，從140、160、250，是一個增長的態(tài)勢。也就是說看2017、2018年的價格也是往下跌的態(tài)勢。

產(chǎn)量1050，進口量330，走私200國儲糖投放打個問號，結(jié)余165。所以總的流通量1755，銷是1450，結(jié)轉(zhuǎn)是245。

產(chǎn)量?，F(xiàn)在是風調(diào)雨順，廣東連續(xù)臺風對甘蔗沒影響，所以甘蔗長勢比較好。廣西、云南也長的比較好，我8月份到廣西區(qū)調(diào)研，他們反映，甘蔗的長勢歷年來沒見到這么好。最后的產(chǎn)量，看后面的天氣，一個是臺風還會不會。另外，冷空氣來，所以后面變數(shù)的話，主要是含糖分。廣西的產(chǎn)量應(yīng)該是610到630，云南是195，廣東90，海南25，甜菜糖是125。

進口量，明年進口少。含古巴糖大概120萬噸。變數(shù)比較大的，許可證，原來是210，今年為了配合貿(mào)易救濟，就到500萬噸。明年就算增長到1050萬噸，國產(chǎn)糖自身的消費決口還有400萬噸。所以明年必須要通過兩個渠道解決，一個就是投放市場，一個就是進口。怎么解決，正規(guī)進口國家有稅收，財政有收入，總之比走私要好。所以明年應(yīng)該是恢復到210萬噸的許可證的進口量。？？國家流失的是稅收。如果是變成走私進來，這是一個利益的問題。作為煉糖廠，？都必須要企業(yè)來加工，來滿足市場需求。目前全國的加工能力，從沿海到東北，接近800萬噸的產(chǎn)量。我們一年進口100萬噸，煉糖廠日子是過不下去的。所以和諧社會給他們一個生路，正常進口好過走私進來，走私國家沒稅收，正常進口國家有稅收，企業(yè)能夠活下去。

市場分析。第一，國內(nèi)國際都進入一個增產(chǎn)周期，全球由供應(yīng)不足變?yōu)檫^剩，2017、2018預計過剩量為500萬噸。巴西3500多，相對持平。印度增加20%。泰國估計是1200，增加25%。歐盟估計是2030，但是這里就有問題了，我們在今年10月份取消糖的出口的配額限制，所以我們的出口會增加。這里出口可能比原來的增長量會增長100到200萬噸。中國估計是13%，去年是929，現(xiàn)在估計是1050。而且這個甜菜糖大家都不喜歡，一打開那個袋子就會有一股塑料味。所以甜菜糖一加工大家都拍。昨天有人說1801就是糖菜糖的價格，可能有這個道理。

這個是增長周期。

全球經(jīng)濟增長的不確定性和替代品的增加，食糖消費增長將緩慢，國內(nèi)的消費增長出現(xiàn)停滯或負增長的狀態(tài)。中東和南非、北非不穩(wěn)定，影響糖的貿(mào)易。像我們公司，原來有很多糖深加工以后出口中東和非洲的，現(xiàn)在很多過不去，因為戰(zhàn)亂。有些國家外匯，沒錢買糖，有些是通過第三方國家過來，也沒辦法開信用證，沒辦法出口過去。所以外匯的減少影響采購能力。

中國淀粉糖這幾年獲得了比較好的發(fā)展機遇，原來是國內(nèi)自己使用的，到目前是這樣的，開工率比較高，國內(nèi)用不完，還出口東南亞國家，會影響東南亞國家白糖的銷售，最終也會影響國際糖的價格。前幾天也聊這個問題，就說現(xiàn)在東南亞國家很多有意見，中國低價的糖輸送到他們那里去，影響他們糖的加工、生產(chǎn)、貿(mào)易。所以周邊國家有意見。如果是我們不斷的再輸出的話，同樣會影響國際白糖的格局。

高糖價促進終端戶更多的尋求替代和低糖產(chǎn)品的開發(fā)，減少白糖用量。昨天講低糖、低油、低體積的包裝，我覺得很正確。？？不是買一大瓶，是小瓶，就是一種體驗感。所以我覺得糖的消費，國內(nèi)國際它的增長都會出現(xiàn)一個慢慢減緩的過程。

國內(nèi)國際糖價可能處于下跌的周期。2011年糖價7800。不少人認為7000元以下的糖價見不到了。2012年6550，當時收儲的糖現(xiàn)在還在庫里面。2014年跌到3900。所以說任何的政策改變，改變不了大的格局，只改變了短期的運動軌跡。

2011年7800，2012年跌破7000，大家很緊張，結(jié)果國家啟動收儲，6500收。2016年10月份7300，我們可以把它跟2011年比較，剛好5年一個周期。2012年到2017年這又是一個周期，改變了一個政策，就是貿(mào)易救濟，把糖價提上來，但是結(jié)果，其實跟2012年比較，2012年收儲，今年是慢救濟。今年是95，明年是90，后年是85，每減5%進口成本就調(diào)整150塊到180塊錢之間。這個也是一個遞減的過程。它其實對這個行業(yè)，我們行業(yè)不要寄予太大的期望。最終是限制非正常進口，還有進口總量的控制。首先我們把量控制下來。還有最根本的，糖業(yè)要種植、品種、機械化，還有從糧種、水利各方面下手，提高綜合能力，降低總的成本，相對跟巴西、泰國有一點點競爭能力，那我們糖業(yè)才能生存下去。糖業(yè)協(xié)會也很著急，一定要落實具體措施，這三年的時間怎么辦，怎么樣走出困境，提高你的綜合競爭能力。如果你不這么做，這三年貿(mào)易救濟一過，萬一又調(diào)到50的關(guān)稅，那我們這個行業(yè)的打擊可能是毀滅性的。所以這三年關(guān)鍵的期間，在座的如果是糖廠不要等這三年，一定要自己想辦法提高競爭力，否則這三年一過這個行業(yè)是很麻煩的。

2011年是7540，現(xiàn)在是最高，7338。所以我判斷糖的牛市已經(jīng)結(jié)束，明年比今年會低，19年可能比18年會低。

成本因素。成本雖然不是決定價格，2017、2018增產(chǎn)13%，固定成本會降低。另外，糖料收購價格，甘蔗價格，我估計不會提高，也不會降低。作為農(nóng)民的話可能不會接受，包括政府可能也不會接受糖菜糖的價格。固定成本可能會降低。

原糖的價格低位運行，明年可能會比今年要低，配額外進口糖成本都會大幅度降低。    市場的白糖噸量可能會多一點，走私成本可能會降低。

2018年5月份以后開始配額外進口糖關(guān)稅調(diào)低5%，調(diào)整150塊錢。所以總體來看，現(xiàn)在榨季的成本因素是降低的。

這個是進口糖的成本。目前14左右，如果95的關(guān)稅進來，5854。現(xiàn)在美金還在跌，人民幣還在漲，應(yīng)該比這個時候還要低。如果明年是5700多。后年是5500多。假設(shè)國際進口糖跌到10美金，95的關(guān)稅進來是4480，90的關(guān)稅進來是4370，85的關(guān)稅是4270。所以我得出一個結(jié)論是這樣的，國際過剩的產(chǎn)能就是要賣給中國的，不管你中國關(guān)稅怎么調(diào)，怎么變，除非你把國門堵住了，把走私堵住了。如果關(guān)稅調(diào)到150，國際進口糖可能再跌，一樣可以進得來。所以一個結(jié)論，過剩產(chǎn)能的糖就是要賣給中國的。最關(guān)鍵的要提高我們競爭力，還有控制總的進口量，包括走私量的控制。這是根本。

最后得出結(jié)論是這樣，國際的原糖短期內(nèi)增產(chǎn)周期的到來，短期是震蕩，長期是看跌。

國內(nèi)方面，因為1709合約有人接，國儲糖出庫不明確，所以近期反彈。從7000跌到6000，又返回到6500，最近又跌回6200。我覺得最近應(yīng)該是一個震蕩階段。但是從周期來看，三年的下降周期跑不了，今年是第一年，明年是第二年，2019年是第三年，下降周期跑不了，牛市已經(jīng)結(jié)束。所以建議制糖企業(yè)利用反彈機會對2017、2018的合約做套保。制糖企業(yè)有個毛病，糖價跌的話價格叫苦不迭，糖價高的話不賣糖，不套保。作為國家給這個政策，還有目前現(xiàn)貨也比較緊，有機會還是要把明年的糖適當?shù)奶妆?，實現(xiàn)利潤，因為糖就是一個簡單的加工業(yè)，不要想暴利。所以還是要順價銷售，占領(lǐng)市場，維護好忠誠客戶，還有提高我們的競爭力，是我們糖業(yè)的出路。

謝謝大家！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。