克拉克森研究：海工市場(chǎng)回顧與展望（2017年秋季）

2017年已過(guò)大半，越來(lái)越多的跡象顯示，市場(chǎng)經(jīng)歷了三年的大幅下滑后，目前已經(jīng)“觸底反彈”。然而，行業(yè)前景，特別是供給方面，依舊充滿挑戰(zhàn)。由于目前海工市場(chǎng)逐漸增加的市場(chǎng)活躍度是有地區(qū)局限性的，所以迄今為止海工裝置的日費(fèi)率變化有限--克拉克森海工日費(fèi)率指數(shù)自2014年年中從96點(diǎn)開(kāi)始下跌，目前保持在46點(diǎn)。

油價(jià)

自克拉克森研究的春季市場(chǎng)報(bào)告發(fā)布后，布倫特原油價(jià)格一直在45美元/桶至55美元/桶間波動(dòng)。其間盡管歐佩克延長(zhǎng)了減產(chǎn)協(xié)議，但并未增加減產(chǎn)力度，油價(jià)走勢(shì)依舊疲軟。不過(guò)得益于美國(guó)的需求量增大，目前油價(jià)已開(kāi)始回升。令人鼓舞的大型項(xiàng)目（如LizaEPS,CoralFLNG第一階段）的投資決策少量但持續(xù)地獲批。然而，來(lái)自美國(guó)陸上頁(yè)巖氣的競(jìng)爭(zhēng)依舊不可忽視。截止2017年7月，美國(guó)陸上鉆機(jī)共計(jì)958臺(tái)，與一年前相比增加了一倍。

項(xiàng)目投資

根據(jù)石油公司發(fā)布的報(bào)告，我們預(yù)計(jì)2017年全年全球油氣勘探開(kāi)發(fā)投資規(guī)模將較去年增長(zhǎng)10%左右。這主要是受到陸上投資規(guī)模將增加30%左右的預(yù)期推動(dòng)，而海洋油氣勘探開(kāi)發(fā)投資水平預(yù)計(jì)與去年持平--在經(jīng)歷了近年來(lái)的嚴(yán)重下滑后，這樣的預(yù)期仍令人鼓舞。今年至今，由已做出的投資決定鎖定的投資額約為420億美元。雖然其中大部分不會(huì)在2017年落地，但這給未來(lái)市場(chǎng)釋放出了積極的信號(hào)。目前油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的成本較以往縮減30%，這個(gè)變化已經(jīng)并將繼續(xù)帶動(dòng)油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目審批的通過(guò)，而這將支持著市場(chǎng)的活躍程度。

鉆井裝置

2017年鉆井裝置的利用率相較上一年提高了兩個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到65%（2014年利用率為95%）。與此同時(shí)，鉆井裝置，特別是自升式鉆井裝置的租約數(shù)量和日費(fèi)率，也有小幅但不容忽視的改善。船東也表示，設(shè)備運(yùn)營(yíng)商對(duì)簽署浮式裝置的長(zhǎng)期租約重燃興趣。但目前在市場(chǎng)中仍需謹(jǐn)慎前行：油價(jià)一旦下滑，便可能阻止市場(chǎng)的復(fù)蘇，目前鉆井裝置的總需求僅456臺(tái)，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境依舊薄弱。

鉆井裝置方面的供給再平衡仍在繼續(xù)，特別是在浮式裝置方面效果顯著，全球可運(yùn)營(yíng)的浮式裝置數(shù)量在過(guò)去三年間已下降了30%。今年一月至七月，全球共計(jì)5臺(tái)自升式鉆井裝置和6臺(tái)浮式鉆井裝置被拆解，而八月初，又有6臺(tái)浮式鉆井裝置被拆解。當(dāng)前全球新造鉆井裝置手持訂單154臺(tái)，而這些手握訂單的船廠也在試圖處理這些“閑置”的鉆井裝置庫(kù)存。一些鉆井承包商因此看到因市場(chǎng)周期性帶來(lái)的整合機(jī)會(huì)，目前市場(chǎng)中已出現(xiàn)了一些大型并購(gòu)交易。

海工支持船

由于年中平臺(tái)供應(yīng)船的需求量回升，海工輔助船的期租費(fèi)率也有小幅改善，尤其是在北海和巴西地區(qū)。然而這些改善可能是季節(jié)性或者區(qū)域性的，海工輔助船的供需再平衡仍需繼續(xù)推進(jìn)。盡管市場(chǎng)對(duì)于北海地區(qū)短期內(nèi)的需求增加做出了些許的反應(yīng)，但全球范圍內(nèi)，目前仍有1,800余艘海工輔助船處于閑置狀態(tài)。其中近1,000艘交付于1990年以后。極其有限的舊船拆解（今年截至目前僅22艘）中，“就地報(bào)廢”仍為主要形式。手持訂單方面，當(dāng)前全球海工輔助船手持訂單348艘，交付量同比下降39%。

水下作業(yè)支持船

截止八月初，水下項(xiàng)目工程承包商的作業(yè)訂單量保持穩(wěn)定，但水下采油樹(shù)手持訂單僅為668個(gè)，比市場(chǎng)衰退前的峰值降低了45%。水下作業(yè)支持船的租金雖未再繼續(xù)走弱，但由于該船型的使用基本不受區(qū)域的限制，從而日費(fèi)率并沒(méi)有立即改善的跡象。

新簽訂單及二手船交易

新簽訂單方面，延續(xù)了2016年的疲軟態(tài)勢(shì)（2016年全年共計(jì)96艘/臺(tái)海工裝置新簽訂單），年初至今僅成交各類海工裝置訂單34艘/臺(tái)。以海工裝置建造為主的船廠一直在尋找其他領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，包括可再生能源領(lǐng)域和探險(xiǎn)郵輪領(lǐng)域。與此同時(shí)，浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油裝置和浮式儲(chǔ)存及再氣化裝置的訂單呈現(xiàn)出低總量但高投資額的亮點(diǎn)。

海工市場(chǎng)中的并購(gòu)和二手交易持續(xù)增多，這其中包括了一系列大型交易，幫助了市場(chǎng)的整合。盡管市場(chǎng)中出現(xiàn)了這些積極的信號(hào)，但重組仍在進(jìn)行中，市場(chǎng)情緒依舊脆弱。在市場(chǎng)步入周期的下一階段過(guò)程中，整個(gè)市場(chǎng)仍將頂風(fēng)而行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。