國信證券：證券板塊關注主題機會

國信證券：證券板塊關注主題機會，等待行情，國信證券認為，經(jīng)濟復蘇預期回落，流動性維持寬裕，券商板塊beta層面行情仍需等待，短期關注行業(yè)主題機會。1）4月以來信貸數(shù)據(jù)掉頭下行，疊加民間媒體對裁員、降薪諸多傳聞，市場對經(jīng)濟復蘇預期持續(xù)悲觀。由于銀行缺乏合意信貸資產(chǎn)，理財規(guī)模仍舊保持擴張，這導致十年期國債、高等級信用債利差持續(xù)下行，市場存在“衰退交易”。2）又到了“信心比黃金更重要”的時候，當前居民風險偏好仍低。短期我們觀察到居民存款邊際少增，但存款只是轉移到現(xiàn)金類理財和純債類理財產(chǎn)品，理財“存款化”明顯；公募基金層面，除“中特估”等主題類權益ETF外主動權益類產(chǎn)品發(fā)行低迷，立足當下，權益市場缺乏增量資金。3）市場轉念，須臾之間，催化劑可能在經(jīng)濟弱復蘇確認，城投風險托底、AI新技術突破等，這將帶來機構增量資金，建議把握券商低估值機會，重點關注兩條主線，一是低估值板塊重估帶來的交易放大，二是權益類財富產(chǎn)品銷售擴張帶動相關業(yè)務彈性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。