商品強(qiáng)弱分化 滬鋅、棕油偏強(qiáng)

為防治污染，唐山加大環(huán)保減排力度，市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)消息略顯麻木，不過(guò)影響仍顯偏多。今日早盤(pán)，滬鋅、螺紋、棕油漲逾1%，甲醇上漲0.88%，熱卷上漲0.84%，焦煤跌逾1%。

螺紋鋼反彈行情仍將持續(xù)

期貨仍有修復(fù)基差的動(dòng)力

螺紋鋼雖有反彈跡象，但目前盤(pán)面漲跌無(wú)常。究其原因，主要是鋼材庫(kù)存變化仍存在較大的不確定性。一方面，螺紋鋼社會(huì)在連續(xù)兩周增長(zhǎng)之后開(kāi)始大幅下降，目前降至452.70萬(wàn)噸，處于歷史較低水平；另一方面，從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月上旬末，會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1342.42萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加121.31萬(wàn)噸，增幅9.93%，創(chuàng)5月中旬以來(lái)新高。筆者認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)時(shí)間為10月15日至次年3月15日，而高爐停產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)最起碼需要一個(gè)月，即此輪環(huán)保限產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致明年4月15日之前高爐供應(yīng)無(wú)法恢復(fù)。

盡管庫(kù)存是一個(gè)變數(shù)，但鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格在穩(wěn)步上漲，從10月12日的3500元/噸反彈至22日的3730元/噸，創(chuàng)9月18日以來(lái)新高，累計(jì)上漲230元/噸，漲幅為6.6%。尤其是上周末，鋼坯現(xiàn)貨累計(jì)上漲70元/噸，漲幅約2%，與上周五夜盤(pán)螺紋鋼期貨下跌1.77%形成鮮明對(duì)比?，F(xiàn)貨的堅(jiān)挺與期貨的低迷導(dǎo)致兩者價(jià)差居高不下，截至10月20日，螺紋鋼期貨貼水231元/噸，仍處歷史較高水平，螺紋鋼期貨仍有向上修復(fù)基差的動(dòng)力。

從日線走勢(shì)觀察，螺紋鋼1801合約反彈雖然遇挫，但下方支撐點(diǎn)明顯在提升。當(dāng)前利多因素逐漸浮出水面，預(yù)計(jì)期價(jià)反彈行情將持續(xù)。上方阻力為10月16日高點(diǎn)3878元/噸，下方支撐已提升至10月20日最低價(jià)3591元/噸附近。

棕櫚油 新一輪漲勢(shì)將啟動(dòng)

庫(kù)存低、消費(fèi)回暖延續(xù)

6月初以來(lái)，棕櫚油自低位持續(xù)回升，初期美豆對(duì)干旱天氣的炒作提供了連帶支撐，但隨后棕櫚油自身供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)逐步發(fā)揮效力，在美豆走弱之際，棕櫚油仍然維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，在油脂油料板塊成為吸引資金持續(xù)涌入的主要亮點(diǎn)。

綜合來(lái)看，四季度馬來(lái)西亞棕櫚油復(fù)產(chǎn)勢(shì)頭將繼續(xù)保持，由于復(fù)產(chǎn)概念已經(jīng)被市場(chǎng)進(jìn)行了充分消化，當(dāng)前價(jià)格對(duì)棕櫚油消費(fèi)的刺激將在馬來(lái)西亞以及印尼的棕櫚油出口數(shù)據(jù)中得到較為充分體現(xiàn)。當(dāng)然由于棕櫚油產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，四季度馬來(lái)西亞以及印尼將進(jìn)入到相對(duì)明顯的建庫(kù)存過(guò)程，但進(jìn)口需求的恢復(fù)將限制其增長(zhǎng)速度，總體庫(kù)存將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)勢(shì)頭。

國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)呈現(xiàn)庫(kù)存極低，遠(yuǎn)期到港量大，進(jìn)口利潤(rùn)窗口猶存的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)的恢復(fù)嚴(yán)格來(lái)講也是從6月初開(kāi)始，考慮到同期美豆大幅下跌，這從側(cè)面說(shuō)明了屆時(shí)棕櫚油現(xiàn)貨供需的強(qiáng)勢(shì)，可以說(shuō)近期棕櫚油期價(jià)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)根源自現(xiàn)貨市場(chǎng)。

這種低庫(kù)存、消費(fèi)回暖支撐的強(qiáng)勢(shì)現(xiàn)貨格局至少在中短期將會(huì)延續(xù)，這也會(huì)為棕櫚油期價(jià)提供有效的支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。