宏源期貨：國債期貨早報-171114

宏源國債期貨早評：等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗，期債不建議輕易抄底

要點

一、行情回顧。周一期債持續(xù)走低。5年期主力合約TF1803開盤價96.205，最高96.300，最低95.925，收盤于95.945，漲跌幅為-0.34%，成交量為12503手，持倉量為34975手。三張合約總成交26567手，總持倉54334手。10年期主力合約T1803開盤價92.75，最高92.75，最低92.085，收盤于92.125，漲跌幅為-0.67%，成交量為49940手，持倉量為53393手。三張合約總成交71141手，總持倉74440手。

二、資金面。周一人行開展1800億逆回購操作，當(dāng)日300億逆回購與665億MLF到期，凈投放835億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行7BP至 2.7870 % ，7天利率上行1.37BP至 2.8592 % ，14天利率上行1.08BP至 3.8228 % ；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行9.2BP至 2.9254 % ，7天利率上行4.24BP至 3.4417 % ，14天利率上行18.77BP至 4.1553 % 。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券1700003.IB，IRR為0.58%，該券當(dāng)日估值為98.335；T1712合約的CTD券為170025.IB，IRR為-1.88%，該券估值為98.9360?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.1BP、5BP至3.9361%、3.9500%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.2BP至167.77，固定利率國債指數(shù)下行0.2BP至169.41。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國10月新增人民幣貸款6632億元，預(yù)期7450億元，前值1.27萬億元；M2同比增8.8%，增速再創(chuàng)歷史新低，預(yù)期9.2%，前值9.2%；10月社會融資規(guī)模10400億元，預(yù)期11000億元，前值由18200億元修正為18199億元。

2、統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，三季度全國工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.8%，與二季度持平。前三季度累計，工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.6%，同比提高3.5個百分點，為近五年來最高水平。三季度以來鋼鐵、煤炭領(lǐng)域產(chǎn)能利用率延續(xù)回升態(tài)勢；裝備制造業(yè)持續(xù)高于工業(yè)平均水平。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債持續(xù)走低，五債主力TF1803收報95.945.下跌0.34%；十債主力T1803收報92.125，下跌0.67%。周一人行開展1800億逆回購操作，當(dāng)日300億逆回購與665億MLF到期，凈投放835億。臨近繳稅節(jié)點疊加信用債發(fā)行集中到期的影響，昨日資金面收緊，貨幣市場利率多數(shù)上漲，現(xiàn)券市場收益率大幅上行，期債收跌。昨日公布的金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，10月新增社融1.04萬億,同比多增1522億;M2增速由9月的9.2%降至8.8%，當(dāng)月金融機構(gòu)貸款增加6632億，同比多增119億，主要表現(xiàn)為居民貸款增速降幅較大，貨幣政策難松疊加通脹預(yù)期上升的影響。市場對債市大幅調(diào)整的解釋主要在于通脹預(yù)期、金融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好、監(jiān)管擔(dān)憂、美聯(lián)儲加息等，但多為已存在的利空預(yù)期，昨日并未出現(xiàn)能造成深跌的新的實質(zhì)利空，意味著當(dāng)前債市下跌仍在于配置力量偏弱和情緒謹(jǐn)慎。操作上，今日將公布10月部分重要經(jīng)濟指標(biāo)，等待今日經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期債市或有小幅修復(fù)行情，但單邊仍不建議輕易抄底行為，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價差小幅回落至99.23，可繼續(xù)持有等待中期修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。