PTA：上下兩難

近期，多套PTA裝置逐步重啟，加之上游產(chǎn)品價格也有回調(diào)跡象，PTA上漲難度較大；同時，PTA的低庫存和下游聚酯工廠的高開工率為PTA價格提供了一定支撐，因此PTA下跌難度也較大。

PX供應偏緊

上周亞洲PX市場持續(xù)振蕩，CFR中國主港價格由898元/噸漲至906元/噸，之后又逐漸回落到898元/噸；FOB韓國價格由880元/噸漲至890元/噸，價格基本穩(wěn)定。上周原油價格波動極大，但是由于PX目前處于偏緊狀態(tài)，PX價格波動相對較小，極大地緩沖了原油市場價格的下跌，同時PX價格也對PTA市場有一定的支撐。

PTA繼續(xù)去庫存

近期PTA裝置重啟相對集中，周內(nèi)供應量有所增加，PTA綜合開工率約77%，但不排除存在意外檢修停車的可能。PTA去庫存行情延續(xù)。當前，PTA社會庫存處于低位，且下游聚酯庫存并未出現(xiàn)累積拐點，特別是在原料上漲的背景下，下游聚酯平均產(chǎn)銷也得到提升。因此，即使PTA供應有所增加，PTA庫存累積仍需要一個過程。

聚酯行業(yè)產(chǎn)銷通暢

下游聚酯行業(yè)較為強勢，聚酯和滌綸價格均有不同程度的上漲。開工率方面，聚酯工廠開工率為89%，下游江浙織機開工率為76%。隨著下游旺季臨近結束，滌絲開工率逐漸下滑。下游織機庫存中，滌綸短纖庫存天數(shù)為1.5天，DTY庫存天數(shù)為12.5天，POY庫存天數(shù)為6.5天，F(xiàn)DY庫存天數(shù)為6.5天。因此，下游聚酯產(chǎn)品庫存天數(shù)基本維持不變，未有明顯的累庫。雖然隨著下游旺季的結束，開工率逐漸下滑，但依然維持較高的開工率，剛性需求采購較為明顯。

從PTA基本面來看，本周預期的供應增量將兌現(xiàn)，PTA去庫存速度或放緩。目前PX市場穩(wěn)定，短期內(nèi)聚酯市場依然維持高開工和剛性需求采購，成本和需求面仍存支撐。因此，PTA大概率維持振蕩走勢。而隨著瓶片工廠進入年度檢修，年底終端織造負荷將大幅下降，需求端支撐弱化，屆時PTA價格重心或下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。