為何高盛堅定看漲大宗商品？背后有這樣一個關(guān)鍵的理由

　　國際知名投行高盛集團(Goldman Sachs)周二(12月12日)在最新的研究報告中稱，由于全球?qū)υ牧系男枨髲妱旁鲩L，加強了持有大宗商品的理由，該行維持12個月超配大宗商品的建議。同時，從長期來看，大宗商品帶來的回報將優(yōu)于其他資產(chǎn)。

　　高盛預(yù)計，2018年大宗商品的回報率將達(dá)到10%，這是由于倒掛的市場結(jié)構(gòu)，會帶來正的遷倉收益(即投資者在月底時賣出價格更高但即將到期的合約，同時買進價格更低的期貨合約以維持頭寸)。該行預(yù)計原油的遷倉收益明年將帶來15%的回報，而且其他金屬市場也將加入鋅的行列出現(xiàn)期貨貼水的倒掛行情。

　　近期有跡象顯示原油、棉花、汽油、工業(yè)金屬等各類大宗商品的供應(yīng)收緊，需求增強。高盛分析師Jeffrey Currie在報告中寫道，“與股票等貼現(xiàn)未來增長的前瞻性資產(chǎn)不同，由于當(dāng)前的需求水平超過了可得的供應(yīng)水平，因此大宗商品上漲。”

　　Currie表示，“鑒于股市的支撐因素在于對未來增長強勁的預(yù)期，一旦這些看法發(fā)生改變，即便當(dāng)前經(jīng)濟活動依然強勁，那么大宗商品應(yīng)該會跑贏股票和其他資產(chǎn)類別，從而強化我們的超配觀點。”

　　石油市場方面，高盛預(yù)計2018年油市不會回到期貨溢價(即遠(yuǎn)期合約價格高于近期合約)，正向的滾動收益料將驅(qū)動能源類回報率在明年達(dá)到15%。

　　至于工業(yè)金屬方面，高盛預(yù)計明年廣泛的工業(yè)金屬指數(shù)將走平，其中最為看漲銅，最看空鋁。該行表示，“對兩個金屬來說，強勁且同步的全球增長有助于推動2018年金屬需求走強，區(qū)別在于兩者的供應(yīng)面。”

　　高盛指出，雖然銅供應(yīng)在2018年和2019年仍會健康增長，但也進入了供應(yīng)擴張熱潮的末期，因銅市場的資本投資在2014年遭拋售之后急劇萎縮，這意味著2019年后銅的礦山產(chǎn)量可能下降。不過，強勁的需求仍使得高盛能夠維持未來幾年對銅價的樂觀預(yù)估，該行現(xiàn)預(yù)計2018年LME銅價將在7050美元/噸。

　　至于鋁方面，高盛認(rèn)為，中國內(nèi)地和亞洲以外地區(qū)的供應(yīng)增加的可能性越來越大，這令該行對鋁持看空的態(tài)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。