今后螺紋鋼價(jià)格的兩大走向

　　近段時(shí)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大背離。在螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格逼近或者越過(guò)5000元/噸價(jià)位的同時(shí)，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格卻圍繞4000元/噸反復(fù)震蕩，這就使得兩者之間的噸價(jià)差距達(dá)到或者接近1000元。

　　如此之高的螺紋鋼期、現(xiàn)貨價(jià)格差距究竟意味著什么？今后的市場(chǎng)價(jià)格走向又將會(huì)是怎樣呢？

　　一、主力合約價(jià)格明顯低于現(xiàn)貨價(jià)格，意味著市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鋼材供應(yīng)存在很大擔(dān)憂

　　按照一般推論，2018年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能環(huán)境要好于上年，尤其是螺紋鋼更是如此。這是因?yàn)椋凑罩鞴懿块T(mén)公布的數(shù)據(jù)，迄今為止，全國(guó)已經(jīng)完成鋼鐵去產(chǎn)能已超過(guò)1.15億噸，今年年底前全國(guó)鋼鐵去過(guò)剩產(chǎn)能應(yīng)該不低于1.2億噸；不僅如此，到今年10月份，全國(guó)還有1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能也已出清。兩項(xiàng)數(shù)字相加，全國(guó)鋼鐵去過(guò)剩產(chǎn)能與取締“地條鋼”，取得了將近3億噸的巨大成果。這樣一來(lái)，以前多數(shù)觀點(diǎn)所說(shuō)的中國(guó)12億噸粗鋼產(chǎn)能，現(xiàn)在就只剩下了9億噸。即便是少數(shù)人認(rèn)為的先前的粗鋼產(chǎn)能14億噸，去掉3億噸后也只剩下了11億噸。據(jù)此推論，2018年的鋼鐵產(chǎn)能環(huán)境將明顯好于上年。這就給了市場(chǎng)很大信心鼓舞，也是當(dāng)前螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)攀升的重要因素。

　　另一方面，市場(chǎng)對(duì)此又存在不小疑慮。擔(dān)憂5000元左右的螺紋鋼現(xiàn)貨噸價(jià)，千元左右的噸鋼（螺紋鋼）利潤(rùn)，將會(huì)刺激鋼鐵企業(yè)積極增產(chǎn)，也包括已經(jīng)關(guān)停的鋼鐵企業(yè)“偷產(chǎn)”，已經(jīng)取締的“地條鋼”死灰復(fù)燃，由此產(chǎn)生鞏固鋼鐵去產(chǎn)能與取締“地條鋼”成果的重大挑戰(zhàn)。尤其是到明年三月份冬季取暖結(jié)束，鋼廠限產(chǎn)約束取消以后，所有鋼鐵企業(yè)都會(huì)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，屆時(shí)螺紋鋼等鋼材供應(yīng)量大幅增加，最終形成價(jià)格壓制。

　　由于期貨合約反映的不是當(dāng)下價(jià)格，而是未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。因?yàn)閷?duì)于2018年開(kāi)春后上述情況的擔(dān)憂，擔(dān)憂屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格因?yàn)楣?yīng)壓力驟增而跳水，所以螺紋鋼主力合約價(jià)格不敢貿(mào)然與現(xiàn)貨價(jià)格看齊。受其影響，現(xiàn)今期、現(xiàn)貨價(jià)格存在數(shù)百元，乃至千元價(jià)差也就不足為奇。

　　其實(shí)，不僅期貨市場(chǎng)彌漫上述憂慮，就是現(xiàn)貨商們對(duì)此也有很大擔(dān)憂。所以預(yù)計(jì)今年依然難以出現(xiàn)大規(guī)模的、普遍性的鋼材冬儲(chǔ)，因此鋼材現(xiàn)貨庫(kù)存不會(huì)大幅增長(zhǎng)，將保持低位水平。

　　二、今后螺紋鋼價(jià)格將從兩個(gè)方向回歸

　　商品期、現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)永遠(yuǎn)背離。同樣，隨著交割月的來(lái)臨，螺紋鋼期、現(xiàn)貨價(jià)格亦會(huì)趨向一致，實(shí)現(xiàn)兩種價(jià)格的逐步回歸，除非發(fā)生嚴(yán)重的期貨市場(chǎng)惡性逼倉(cāng)。

　　一般而言，今后螺紋鋼兩種價(jià)格的回歸，可以通過(guò)兩種途徑實(shí)現(xiàn)，由此也就決定了今后螺紋鋼期、現(xiàn)貨價(jià)格兩種走向。

　　一種是鋼鐵去產(chǎn)能與取締“地條鋼”成果獲得鞏固，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格趨向穩(wěn)定，期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格回歸?，F(xiàn)今主管部門(mén)表態(tài)，要繼續(xù)鋼鐵去過(guò)剩產(chǎn)能，采取多種措施防范“地條鋼”死灰復(fù)燃。如果上述措施能夠取得很大效果，2018年中國(guó)粗鋼與鋼材產(chǎn)量增速都會(huì)“減半”，甚至低于3%，其中螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量增速還會(huì)更低。受其影響，2018年開(kāi)春以后，螺紋鋼市場(chǎng)有可能繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊局面，致使其現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，迫使螺紋鋼交割月價(jià)格逐步向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，從而帶動(dòng)主力合約價(jià)格震蕩上行。

　　另一種是實(shí)際供應(yīng)量急劇增加，壓迫螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降，向當(dāng)前期貨主力合約價(jià)格回歸。也就是說(shuō)，因?yàn)殇N(xiāo)售價(jià)格的豐厚利潤(rùn)，以及其它因素推動(dòng)，新年伊始，全國(guó)鋼材尤其是螺紋鋼實(shí)際供應(yīng)量迅速增加，致使供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，壓迫螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降。在這種情況下，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格將向交割月的期貨價(jià)格回歸，并且?guī)?dòng)主力遠(yuǎn)期合約價(jià)格走低。

　　從目前來(lái)看，在螺紋鋼價(jià)格的上述兩大走向中，以前者的可能性似乎更大一些。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。