資金面趨緊 OMO料繼續(xù)發(fā)力

繼上一日重啟逆回購操作，1月11日，央行緊接著實施了上個月中旬以來的首次凈投放。11日，央行開展600億元逆回購交易，實現(xiàn)凈投放300億元。市場人士指出，前期持續(xù)凈回籠的累積效應顯現(xiàn)，加上月中稅期影響等，短期市場資金面已出現(xiàn)緊張跡象，預計央行將持續(xù)加大操作力度，逆回購與MLF并舉，保障月中資金面平穩(wěn)。

　　重啟凈投放

　　11日，央行開展300億元7天期和300億元14天期逆回購操作，當日有300億元央行逆回購到期，故實現(xiàn)凈投放300億元，為2017年12月21日以來央行首次通過公開市場操作(OMO)凈投放資金。

　　自2017年12月21日起，央行持續(xù)通過逆回購到期回籠流動性，截至2018年1月9日，凈回籠規(guī)模累計達10600億元，期間央行連續(xù)12個工作日暫停OMO，創(chuàng)了2017年下半年以來的最長連停紀錄。隨著央行凈回籠規(guī)模不斷增加，流動性總量下降至中性水平。在此背景下，1月10日，央行重啟逆回購操作，等量對沖了當日到期逆回購。

　　市場人士表示，央行此輪凈回籠持續(xù)時間較長、回籠規(guī)模較大，加上短期仍有不少央行流動性工具到期、月中稅期因素影響開始顯現(xiàn)，近兩日市場資金面已有一定緊張跡象，推動央行進一步加大操作力度，預計中旬央行將持續(xù)開展操作，實施適量的流動性凈投放。

　　資金面繼續(xù)收緊

　　11日，市場資金面較前幾日繼續(xù)收緊，貨幣市場利率紛紛走高。

　　銀行間債券回購市場上，2個月以內各期限回購利率全線上漲，其中隔夜品種DR001大漲19BP，代表性的7天回購利率DR007漲10BP至2.94%，14天至2個月品種上行16BP-24BP不等。

　　交易員稱，昨日市場資金面延續(xù)上一日緊張氣氛，整體進一步收緊。早盤開始，隔夜、7天加權融出寥寥無幾，臨近午盤陸續(xù)有中小銀行開始小幅融出隔夜資金，供求局面得到稍微緩和，午后市場漸趨寬松，臨近尾盤供需恢復均衡。

　　業(yè)內人士表示，短期資金面再現(xiàn)波動，表明低超儲環(huán)境下，央行貨幣政策操作及各類季節(jié)性、臨時性因素對流動性影響較大，容易造成短期流動性大起大落。往后看，貨幣市場主要將面臨稅期等因素擾動。

　　1月份是季初月份，往往是稅收大月，月中財政收稅造成資金回籠，對流動性的影響不容忽視。2015年以來，1月份財政存款增量均超過4000億元。另外，今后一周還有不少央行逆回購和MLF將到期。

　　從2017年情況看，月中往往是多個因素疊加影響流動性的時點，加劇短期流動性供求矛盾，因此央行通常會持續(xù)開展較大力度操作，以凈投放為主。目前來看，本月中旬央行大概率也會這樣做，11日的凈投放只是開始，后續(xù)續(xù)作MLF、繼續(xù)實施凈投放基本沒有懸念。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。