黃金：有望向上沖擊

自去年12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)靴子落地后，黃金一改前期弱勢(shì)，接連創(chuàng)出新高，大幅攀升100美元/盎司。進(jìn)入1月以來(lái)，隨著美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，即使核心通脹數(shù)據(jù)略好，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息提速的預(yù)期也慢慢退卻。

非農(nóng)就業(yè)放緩打壓加息預(yù)期

新年第一個(gè)月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)就不及預(yù)期，著實(shí)給美聯(lián)儲(chǔ)加息提速熱情潑了盆冷水。美國(guó)失業(yè)率依然保持2017年的低位，但當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為14.8萬(wàn)。

疲弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，一方面表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)接近飽和，繼續(xù)增長(zhǎng)空間有限；另一方面顯示特朗普稅改的短期利好因素并沒(méi)有出現(xiàn)。美國(guó)新增就業(yè)崗位上升空間相對(duì)有限，未來(lái)月均增幅走低將成為常態(tài)。前期預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的概率再次回落，加息三次的可能性上升。由此來(lái)看，這將壓制美元利好黃金。

德國(guó)組閣成功在即利好歐元

德國(guó)在大選結(jié)束三個(gè)半月后新一屆聯(lián)合政府終于有望組閣成功，德國(guó)聯(lián)邦議院第一大黨聯(lián)盟黨和第二大黨社會(huì)民主黨達(dá)成原則性一致。隨著德國(guó)政治環(huán)境逐步穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁。而默克爾在成功組閣之后，將擺脫持續(xù)困擾德國(guó)的難民問(wèn)題，德國(guó)整體凝聚力將得以提升。德國(guó)穩(wěn)定的政治環(huán)境，也將推進(jìn)歐洲一體化進(jìn)程，提升其在歐盟的領(lǐng)袖地位，促使歐洲經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)固，同時(shí)也將解除歐央行對(duì)政治方面的后顧之憂(yōu)，歐元也將進(jìn)一步獲得支撐。

歐央行釋放鷹派信號(hào)推升黃金

歐盟工業(yè)產(chǎn)值持續(xù)向好，勞動(dòng)力市場(chǎng)擴(kuò)張勢(shì)頭良好，為歐央行提前結(jié)束寬松提供有力條件。歐盟失業(yè)率下降是整體性下降，即使是失業(yè)率最高的西班牙年度也錄得下降，表明歐盟勞動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)良好，各成員國(guó)之間的差異在逐步縮小，歐共體經(jīng)濟(jì)整體協(xié)同性進(jìn)一步得以加強(qiáng)。  

近期，歐盟通脹前景改善很可能會(huì)加速到來(lái)，致使目前的貨幣政策前瞻指引不得不做出適當(dāng)調(diào)整。并且歐元升值帶來(lái)的負(fù)面影響似乎低于原先預(yù)期，歐盟出口數(shù)據(jù)勢(shì)頭依然良好。歐央行突然鷹派轉(zhuǎn)向令市場(chǎng)前期堅(jiān)定的寬松預(yù)期動(dòng)搖，歐元價(jià)值有望再現(xiàn)，將推升黃金價(jià)格。

總體上，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，打壓了美聯(lián)儲(chǔ)加息提速預(yù)期。隨著德國(guó)默克爾組閣成功在望，歐盟政治穩(wěn)定性大增，前期困擾歐元的德國(guó)再次大選風(fēng)險(xiǎn)因素有望消除，對(duì)美元形成壓制。疊加歐盟經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，通脹滯漲預(yù)期有望結(jié)束，歐央行將不得不提前結(jié)束量化寬松，并逐步消減資產(chǎn)負(fù)債表，歐元價(jià)值有望進(jìn)一步提升，為黃金沖擊1400美元/盎司大關(guān)提供動(dòng)力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。