工業(yè)硅期貨增倉破位下跌

2024年6月24日，工業(yè)硅期貨增倉下跌，主力合約SI2409跌至11500元/噸左右，跌幅近4%。從基本面來看，工業(yè)硅6月供應大幅增加，需求在多晶硅企業(yè)減產的影響下相對疲軟，庫存積累，施壓工業(yè)硅價格。

下跌主要驅動因素：供應持續(xù)增長，庫存積累

從供應角度來看，6月預計西南地區(qū)豐水期開工率提高，產量將持續(xù)增長，有望達到42萬噸。上周云南及四川開工率持續(xù)增長，三地總產量達5.35萬噸，續(xù)創(chuàng)新高。下周云南地區(qū)產量預計繼續(xù)增加。從需求角度來看，多晶硅價格有所企穩(wěn)，訂單好轉，某大型企業(yè)暫不減產，但也有大型企業(yè)開工率降至40%，整體行業(yè)依然承壓，組件排產未見好轉。有機硅投產產能增加，開工率回升，但需求表現較為低迷，預計價格承壓。出口在今年明顯好轉，5月工業(yè)硅出口創(chuàng)新高，達7.18萬噸，部分企業(yè)增加出口訂單。從供需平衡角度來看，6月供應持續(xù)增加，過剩幅度調增，在高庫存及倉單壓力下，近月依然承壓。此外，下游產品持續(xù)下跌，主要產業(yè)均面臨部分產能虧損需要出清的局面，也導致價格承壓。

供應過剩也表現在庫存和倉單均持續(xù)增加。據SMM，6月21日工業(yè)硅全國社會庫存共計41.1萬噸，較上周環(huán)比增加1.2萬噸。其中社會普通倉庫10.3萬噸，較上周環(huán)比增加0.2萬噸，社會交割倉庫30.8萬噸（含未注冊倉單），較上周環(huán)比增加1萬噸，庫存增加主要在新疆地區(qū)。6月21日倉單為61013手，折30.5萬噸，繼續(xù)增加。部分期現商及廠家反饋庫容緊張，仍有大量工業(yè)硅待入庫。

后市展望：

總體來看，國內供應壓力增加，但出口好轉。6月工業(yè)硅供應增速大于需求是大概率事件，庫存逐步積累，近月依然承壓。期價震蕩回落，基差有所回升，買現貨拋期貨的無風險套利無風險窗口逐步收窄，跨期正向套利窗口仍存。需注意套保套利頭寸的增加或將給盤面帶來壓力。基本面偏空，前低支撐跌破后，向下動力增加，工業(yè)硅期貨增倉下行，建議投資者注意頭寸管理。

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