部分操作策略 大豆 ①支撐壓力位 下方支撐位在3570元/噸

部分操作策略 大豆 ①支撐壓力位 下方支撐位在3570元/噸，上方壓力位在3670元/噸。 ②短線 區(qū)間交易——在3570-3670元/噸區(qū)間內(nèi)交易，止損各25元/噸。 豆粕 ①支撐壓力位 下方支撐位在2900元/噸附近，上方壓力位在3000元/噸附近。 ②短線 逢低短多——在2930-2945元/噸區(qū)間內(nèi)做多，止損2900元/噸，目標3000元/噸。 棕櫚油、棉花和白糖，超多農(nóng)產(chǎn)品策略等你領(lǐng)?。? 大豆 一、行情回顧 因春節(jié)期間外盤上漲帶動周邊商品走高，上周豆一1805合約高開高走，上漲1.68%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 截至2月15日當周，美國大豆對中國裝運60.7萬噸，此前一周為78.9萬噸，上年同期為47萬噸。當周美國對中國大豆出口裝運量占該周檢驗總量的63.2%，上周為59.8%。2017/18年度美國對中國累計裝運大豆2448萬噸，顯著低于上年同期的3039萬噸，主要原因是南美大豆出口銷售擠占美豆出口份額。 2、上中下游分析 現(xiàn)貨市場購銷寡淡。 3、現(xiàn)貨分析 2月23日，佳木斯富錦地區(qū)毛糧大豆收購價格在1.63元/斤。安徽宿州靈壁縣地區(qū)經(jīng)銷商中黃豆裝車價在2.20元/斤。 4、庫存分析 DCE豆一庫存?zhèn)}單14742張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 下方支撐位在3570元/噸，上方壓力位在3670元/噸。 2、短線 區(qū)間交易——在3570-3670元/噸區(qū)間內(nèi)交易，止損各25元/噸。 3、波段策略 空單謹慎持有——空單謹慎持有，止損3700元/噸。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 黑龍江哈爾濱地區(qū)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨走勢圖 國外盤面表現(xiàn)強勢，帶動國內(nèi)豆類走勢，短期受增量資金推動，豆一延續(xù)漲勢。但是農(nóng)戶手中待售余糧比例高于去年，供應(yīng)壓力尚未完全釋放，制約現(xiàn)貨價格波動幅度，后市繼續(xù)上漲空間有限。 圖2 黃大豆1號前二十名凈持倉勢圖 截至2018年23日，凈空持倉為29262手，比之前一周五減少14091手，因春節(jié)假期前資金離場，空頭大量回補。 豆粕 一、行情回顧 因阿根廷天氣威脅產(chǎn)量，上周豆粕跟隨美豆表現(xiàn)強勢，M1805上漲3.5%，收報2957元/噸。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)自去年11月以來一直飽受干旱困擾，部分市場機構(gòu)預計2017/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量可能低于5000萬噸。農(nóng)業(yè)管理企業(yè)TraulenCOSA的合伙人稱，谷物經(jīng)紀商目前預計大豆產(chǎn)量不足5000萬噸；一位來自布宜諾斯艾利斯的谷物出口企業(yè)的高管稱，當?shù)刭Q(mào)易商目前預計大豆產(chǎn)量為4700萬噸左右。 2、上中下游分析 春節(jié)過后，油廠逐漸恢復開機。 3、現(xiàn)貨分析 截至2月4日，沿海主要油廠豆粕庫存85萬噸。 4、庫存分析 DCE豆粕庫存?zhèn)}單11868張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 下方支撐位在2900元/噸附近，上方壓力位在3000元/噸附近。 2、短線 逢低短多——在2930-2945元/噸區(qū)間內(nèi)做多，止損2900元/噸，目標3000元/噸。 3、波段 觀望。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 套利止盈——之前建議的買M1805賣Y1805套利組合逢低擇機止盈離場。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 國內(nèi)張家港地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格 阿根廷干熱天氣令產(chǎn)量下降，提振美豆期貨盤面，國內(nèi)豆粕盤面節(jié)后補漲，帶動現(xiàn)貨價格上漲。2018年2月23日江蘇地區(qū)豆粕蛋白含量43%報價為2980元/噸，較節(jié)前上漲110元/噸。 圖2 豆粕期貨前二十名凈持倉走勢圖 截至2018年2月23日，豆粕期貨前二十名凈空持倉234087手，較節(jié)前增加3308手。多頭頭寸較節(jié)前增加34717手，空頭頭寸較上周增加38025手。新增多空力量相對均衡，凈空減少趨勢放緩。 豆油 一、行情回顧 因外盤上漲以及美國提高阿、印兩國生物柴油關(guān)稅，上周Y1805合約高開反彈，上漲2.02%，收報5748元/噸。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 國商務(wù)部對阿根廷和印尼的生物柴油征收的反傾銷關(guān)稅提高60.44%-276.65%。 2、上中下游分析 進入消費淡季。 3、現(xiàn)貨分析 截至2月6日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存147.68萬噸。 4、庫存分析 DCE豆油注冊倉單為20924張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 支撐位5562元/噸附近，壓力位5880元/噸附近。 2、短線 區(qū)間交易——在5660-5850元/噸區(qū)間內(nèi)交易，止損各40元/噸。 3、波段 觀望。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 國內(nèi)張家港地區(qū)豆油現(xiàn)貨走勢圖 截至2018年2月23日，張家港四級豆油價格為564元/噸，較節(jié)前上漲70元/噸。 圖2 國內(nèi)豆油庫存圖 消費進入淡季，油廠春節(jié)后逐步恢復開機，豆油庫存下降趨勢難以得到延續(xù)。 棕櫚油 一、行情回顧 受增量資金推動，上周連棕櫚1805合約大幅上漲，上漲2.26%，收報5256元/噸。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 西馬南方棕油協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月前20天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比1月份同期下降22.55%，單產(chǎn)下降27.34%，出油率增加0.91%。 2、上中下游分析 消費需求表現(xiàn)低迷。 3、現(xiàn)貨分析 2月23日，國內(nèi)棕櫚油庫存為66.2萬噸左右。 4、庫存分析 DCE棕櫚油注冊倉單為500張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 支撐位5100元/噸，壓力位5370元/噸。 2、短線 區(qū)間交易——在5170-5350元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸，止損各40元/噸。 3、波段 觀望。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 馬來西亞棕櫚油庫存走勢圖 馬來西亞1月毛棕櫚油產(chǎn)量較去年12月下滑13.5%至160萬噸，出口增加6%至150萬噸，市場原先預期下滑8%至131萬噸，1月底棕櫚油庫存較前月下滑6.8%至250萬噸，之前市場預期為275萬噸。馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)意外不降反增，令庫存下滑幅度超過市場預期。 圖2 國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存走勢圖 豆棕現(xiàn)貨價差偏低，加上氣溫較低，抑制棕油終端消費，到港量能夠滿足需求，國內(nèi)棕櫚油港口庫存至少保持當前水平，甚至將緩慢上升。 菜粕 一、行情回顧 上周RM1805大幅上漲，收報2461元/噸，漲81元/噸，漲幅3.40%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 2017年12月菜粕進口量約為5.6萬噸。2017年截止12月份我國累計進口菜粕94.34萬噸，全年同比去年累計進口增加35.95萬噸，同比增幅61.56%。 2、上中下游分析 因春節(jié)假期影響，工廠停機檢修較多，但隨著員工回流，開機率料將快速回升，而上游菜籽供應(yīng)較為充足，料使得菜粕輸出供應(yīng)壓力加大，同時節(jié)后仍處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，并未有明顯的剛性需求，菜粕雖受外盤提振價格走高，但成交或難以放量。 3、現(xiàn)貨分析 根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，廣東菜粕價格2380元/噸，價格大幅上漲。 4、庫存分析 鄭州商品交易所菜籽粕注冊倉單8412張，有效預報1271張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 壓力位2500元/噸，支撐位2400元/噸。 2、短線 短多操作——對于RM1805合約，建議依托5日均線短多操作，止損于2400關(guān)口下方。 3、波段 觀望。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 兩廣地區(qū)菜粕庫存圖 截止02月09日，兩廣和福建地區(qū)庫存和未執(zhí)行合同分別為4.70萬噸和15萬噸，庫存較上周4.07萬噸增加了0.63萬噸，增幅15.48%。菜粕庫存小幅回升因工廠開機率小幅走高，同時成交表現(xiàn)不佳。 圖2 菜粕1805合約主力資金變化圖 上周菜粕1805合約主力資金凈空持倉大幅縮減，已跌至較低水平，主要原因是空單量減持明顯，得益于外盤美豆的走強，主流資金看空意愿大幅減弱。 白糖 一、行情回顧 鄭糖1805主力合約期價下探回升。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中國進口食糖3萬噸，同比減少37.97萬,減幅92.7%。環(huán)比減少10萬噸，減幅達70%；17/18榨季制糖年中國累計進口食糖48.88萬噸，較16/17榨季同期的87萬噸減少38.12萬噸。 2018年1月份泰國共計出口糖約44.5萬噸，同比下降27%。原糖出口量約為25.2萬噸，同比減少23%；低質(zhì)量白糖和精制糖出口量分別為3萬噸和16.2萬噸。 2、上下游情況 國內(nèi)市場而言，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對利好于糖價，加上前期甘蔗糖產(chǎn)區(qū)受到霜凍天氣的影響使得出糖率有所下滑；國內(nèi)各地區(qū)現(xiàn)貨價格處于持穩(wěn)狀態(tài)；另外目前白糖新增工業(yè)庫存進入急速增長周期，今年食糖進口配額以及自律指標尚未下發(fā)的情況下，預計進口食糖量將維持在低位；春節(jié)后白糖將進入消費淡季，但是考慮到目前鄭糖期價處于成本臨界位附近，延續(xù)下跌幅度有限。 3、現(xiàn)貨情況 廣西中間商新糖報價5960-6070元/噸。 4、庫存分析 鄭商所倉單48869張，有效預報100張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 壓力5850元/噸，支撐5750元/噸。 2、短線 輕倉短多——建議鄭糖1805在5760元/噸輕倉試多，目標5850元/噸，止損5715元/噸。 3、波段 逢高拋空——建議在5900點上方做空，目標位看至5660元/噸，止損6020元/噸。 4、中線 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 國內(nèi)食糖新增工業(yè)庫存 截至2017年12月底，國內(nèi)白糖新增工業(yè)庫存為128.53萬噸，環(huán)比上個月的36.91萬噸回升了2倍以上%的幅度，后期來看，隨著新糖集中上市，新增工業(yè)庫存將逐步回升，目前貿(mào)易商工業(yè)庫存處于相對平衡狀態(tài)，預計后期將進入新年度增長的趨勢。 圖2 鄭糖合約前20名凈持倉變化圖 截止2018年02月23日主流資金凈空持倉為8710手，較上周空頭延續(xù)大幅減倉，市場看空氣氛有所緩和，加上外盤糖價利好的支撐，導致空頭持倉略占據(jù)優(yōu)勢。 棉花、棉紗 一、行情回顧 本周鄭棉1805合約期價下探回升，CY1805合約期價報收長十字星。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 截至2月22日，新疆地區(qū)加工量為496.83萬噸，其中兵團加工量為150.37萬噸，地方加工量為346.47萬噸；入庫量為478.49萬噸。 按照全國被調(diào)查紡織企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：1月紗線產(chǎn)量環(huán)比下降1.78%，同比下降0.12%。 2、上下游情況 國內(nèi)市場，上游棉花現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，市場上優(yōu)質(zhì)棉結(jié)構(gòu)短缺仍存在；疊加工業(yè)庫存和商業(yè)庫存同比大幅上升，階段性將不斷施壓棉價；后期關(guān)注3月份儲備棉競拍價格，新棉與儲備棉以及倉單將出現(xiàn)相互競爭關(guān)系。國內(nèi)棉花基本收購完畢，雙29與雙30棉花價格在16000元/噸，機采棉與手工棉難以從價格方向區(qū)分，折合盤面利潤率在2.5%附近，中下游而言，1月紡織行業(yè)延續(xù)偏弱運行態(tài)勢，月用棉量繼續(xù)下滑。 3、現(xiàn)貨情況 棉花價格指數(shù)3128B價格報收15688元/噸；棉紗價格指數(shù)C32S價格為22970元/噸。 4、庫存分析 鄭交所棉花注冊倉單5749張，有效預報1075張。 三、投資策略 1、支撐壓力位 支撐14980元/噸，壓力15250元/噸。 2、短線 短多介入或震蕩——CF1805短期15000元/噸附近短多，目標位15240元/噸，止損120點；CY1805建議在23000-23480區(qū)間交易。 3、波段 區(qū)間交易——CF建議在14600-16000元/噸區(qū)間交易。 4、中線策略 觀望。 5、套利交易策略 觀望。 6、現(xiàn)貨套保策略 觀望。 四、圖表解讀 圖1 國內(nèi)棉花庫存情況 截至2017年12月底棉花總庫存環(huán)比上個月增加52.62萬噸至482.07萬噸，其中商業(yè)庫存為415.32萬噸，工業(yè)庫存為66.75萬噸，新年度棉花集中上市使得商業(yè)庫存大幅上升。 圖2 鄭棉前20名凈持倉變化圖 截止2018年02月23日，鄭棉前20名凈空頭持倉為31767手，較上周凈空頭持倉延續(xù)減少，說明空頭勢力不斷減弱，但是多空頭增倉同時出現(xiàn)減倉現(xiàn)象，考慮到現(xiàn)貨市場供需略偏緊局面，總體上多空頭勢均力敵。 圖3 中國紗線現(xiàn)貨價格走勢圖 目前中國紗線價格指數(shù)C32S價格持穩(wěn)為主，紗企利潤同步縮窄；紗線與坯布開機率延續(xù)下滑，且坯布與紗線庫存上升，造成下游庫存積累，銷售清淡。 圖4CY1801前二十名持倉變化圖 截止2018年02月23日主流資金凈空持倉具體為0手，較上周凈空頭持續(xù)不變，總體持倉勢頭仍維持不變，棉紗總體持倉相當少，缺乏投機者，市場清淡。 免責聲明 本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自負。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

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