廣發(fā)期貨：焦煤建議離場(chǎng)觀望

【期現(xiàn)】截至7月31日，主力合約收盤價(jià)報(bào)1461元，環(huán)比+15元，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1690元，環(huán)比持平，期貨貼水219元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1534元，環(huán)比-11，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1523元，環(huán)比-20，期貨貼水（蒙3）73元，期貨貼水（蒙5）62元。焦企仍多消耗廠內(nèi)原料煤庫(kù)存為主，暫緩采購(gòu)，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望居多，市場(chǎng)成交疲弱。

【供給】截至7月25日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+25.7至892.7萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+17.2至463.8萬(wàn)噸。前期因會(huì)議停產(chǎn)的煤礦目前均已恢復(fù)正常生產(chǎn)，疊加主產(chǎn)地部分大礦繼續(xù)提產(chǎn)，整體供應(yīng)回升明顯?！拘枨蟆拷刂?月25日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.05，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量68.7萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.2?？偖a(chǎn)量預(yù)估-0.3至119.4萬(wàn)噸。焦企利潤(rùn)向好，生產(chǎn)積極性較強(qiáng)。

【庫(kù)存】截至7月25日，焦煤總庫(kù)存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+0.1至3313.8萬(wàn)噸。其中，523家礦山庫(kù)存環(huán)比+22.8至482.1萬(wàn)噸，110家洗煤廠環(huán)比-2.6至79.9萬(wàn)噸，全樣本焦化廠環(huán)比-37.3至904.3萬(wàn)噸，247家鋼廠環(huán)比-10.3至736.3萬(wàn)噸，16港環(huán)比+30.2至857.5萬(wàn)噸，甘其毛都口岸環(huán)比-2.7至253.7萬(wàn)噸。焦煤總庫(kù)存小幅波動(dòng)。

【觀點(diǎn)】煤礦產(chǎn)量顯著回升，下游對(duì)高價(jià)煤持抵觸心態(tài)，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望居多，煤礦簽單多有不暢，線上競(jìng)拍成交均不同程度下跌。但短期來(lái)看，估值已經(jīng)修復(fù)至較低位置，宏觀帶動(dòng)情緒修復(fù)，多卷空煤達(dá)到止盈位，建議離場(chǎng)觀望，但中期看焦煤供給仍有回升可能，供需或逐步走向?qū)捤伞?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。