廣發(fā)期貨：焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)總體暫穩(wěn)運(yùn)行

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢(shì)，焦煤2505合約下跌17元/噸（-1.96%）收盤(pán)850，焦煤主力2509合約下跌28元/噸（-1.93%）收盤(pán)928.5，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-79，目前主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)為2509合約。期貨盤(pán)面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨05合約意愿不大。4月份以來(lái)國(guó)內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)競(jìng)拍煤穩(wěn)中有漲，近期有走弱跡象，二季度山西主流大礦部分長(zhǎng)協(xié)價(jià)格補(bǔ)跌30-100元。截至4月22日收盤(pán)，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1145元/噸，環(huán)比持平，基差216元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1053元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+5，蒙5倉(cāng)單基差124.5元/噸；S1.3G75蒙3倉(cāng)單1029元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差100.5元/噸。山西競(jìng)拍回暖再次回落，補(bǔ)庫(kù)需求放緩，蒙煤庫(kù)存仍處高位，近期有所去庫(kù)。

【供給】截至4月17日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦88家樣本煤礦產(chǎn)能利用率87.41%，環(huán)比-0.78%，原煤產(chǎn)量882.90萬(wàn)噸，周環(huán)比-7.89萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存273.38萬(wàn)噸，周環(huán)比-15.22萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量450.0萬(wàn)噸，周環(huán)比-4.21萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存203.00萬(wàn)噸，周環(huán)比-9.27萬(wàn)噸。截至4月16日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)523礦樣本煤礦產(chǎn)能利用率87.7%，周環(huán)比+0.5%，原煤日產(chǎn)197.7萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.2萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存516.8萬(wàn)噸，周環(huán)比+12.3萬(wàn)噸，精煤日產(chǎn)79.2萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.9萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存333.3萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.2萬(wàn)噸。

【需求】截至4月17日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.4萬(wàn)噸/日，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.3萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.5。總產(chǎn)量為112.7萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.5。截至4月17日，247家鋼廠日均鐵水240.12萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.10萬(wàn)噸/日，折算焦炭需求115.42萬(wàn)噸/日，日均供需差環(huán)比-0.05萬(wàn)噸/日。周焦炭需求下降，表需回落。

【庫(kù)存】截至4月17日，焦煤總庫(kù)存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比-21.4至3569.0萬(wàn)噸。其中，523家礦山庫(kù)存環(huán)比+4.4至600.2萬(wàn)噸，110家洗煤廠環(huán)比-11.5至96.9萬(wàn)噸，全樣本焦化廠環(huán)比+10.4至976.1萬(wàn)噸，247家鋼廠環(huán)比+4.6至784.2萬(wàn)噸；沿海16港庫(kù)存環(huán)比-26.6至741.6萬(wàn)噸；甘其毛都口岸庫(kù)存-2.7至370.0萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)總體暫穩(wěn)運(yùn)行，前期市場(chǎng)競(jìng)拍小幅回暖后再次遇冷，下游貿(mào)易商和用戶企業(yè)抄底補(bǔ)庫(kù)有所減少，近期開(kāi)始有一定走弱跡象。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量處于高位水平；蒙煤通關(guān)有所回升。需求端，近期焦化小幅提產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量回升，下游用戶補(bǔ)庫(kù)加快。主流鋼廠提降十一輪落地后，焦化企業(yè)首輪提漲落地。鐵水產(chǎn)量上周暫穩(wěn)，后市仍有增產(chǎn)空間。庫(kù)存端，焦煤總庫(kù)存去庫(kù)，上游礦山轉(zhuǎn)為累庫(kù)，整體庫(kù)存依舊處于較高水平。目前暫無(wú)供給端約束性政策，進(jìn)口煤沖擊仍然嚴(yán)重，但隨著下游鐵水和焦炭產(chǎn)量提升，焦煤補(bǔ)庫(kù)需求加大，現(xiàn)貨市場(chǎng)有小幅反彈，但普遍預(yù)期不高，后市仍有下跌空間。策略方面，期貨空頭主力已經(jīng)轉(zhuǎn)移到09合約，賣(mài)出套保壓制遠(yuǎn)月，近月接貨意愿不大，造成下跌，焦煤庫(kù)存壓力仍然較大，最新消息美國(guó)繼續(xù)大幅提高關(guān)稅或讓步，焦煤特別是蒙煤仍然偏弱，成本支撐不足，焦炭強(qiáng)于焦煤，套利的話，建議多焦炭空焦煤策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。