廣發(fā)期貨：焦炭第三輪提降落地，焦煤弱勢讓利

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩偏強走勢，截至6月10日收盤，焦炭主力2509合約上漲6.5（+0.48%）至1349.0，焦炭遠月2601合約上漲1.0（+0.07%）至1364.5，9-1價差走強至-16。主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，干熄焦額外降價20元/噸，后市仍有提降可能。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，但期貨開始走反彈預(yù)期。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1310元/噸，基差-39.0；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1170元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1297/噸（對標），基差-52.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-19元/噸；山西準一級焦平均盈利5元/噸，山東準一級焦平均盈利35元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-49元/噸，河北準一級焦平均盈利48元/噸。

【供給】截至6月5日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.5萬噸/日，周環(huán)比-0.3，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.3萬噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為113.8萬噸/日，周環(huán)比-0.3。

【需求】截至6月5日，247家鋼廠日均鐵水241.80萬噸/日，周環(huán)比-0.11萬噸/日，折算焦炭需求115.14萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.06萬噸/日。周焦炭需求小幅下降，表需小幅回落。

【庫存】截至6月5日，焦炭總庫存1039.7萬噸，周環(huán)比+1.6，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存127.0萬噸，周環(huán)比+15.6，247家鋼廠焦炭庫存645.8萬噸，周環(huán)比-9.1，港口庫存266.9萬噸，周環(huán)比-4.9。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩走勢，期貨偏強，現(xiàn)貨弱穩(wěn)，期現(xiàn)出現(xiàn)背離?，F(xiàn)貨端，焦炭第三輪提降6月6日落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外提降20元/噸，考慮到焦煤偏弱狀況，后市仍有1輪提降預(yù)期，但接近階段性底部。供應(yīng)端，由于下游鐵水回落，焦企出貨放緩，開工小幅回落，焦煤讓利給出焦炭提降空間；需求端，6月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，上周小幅下降，高爐開工繼續(xù)有見頂回落。庫存端，焦化廠庫庫存累庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存下降，前期下游采購普遍偏謹慎，但提降后補庫需求有所好轉(zhuǎn)。策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預(yù)期，但是現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松，鋼廠提降焦炭價格，追漲空間不足，區(qū)間操作為主，單邊建議焦炭2509合約轉(zhuǎn)為短線逢低做多策略，套利建議焦炭9-1正套，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。