2月行情雖然在本欄預期下“先抑后揚”

2月行情雖然在本欄預期下“先抑后揚”，但終因月初跌幅過大而收出了A股開設以來單月最大跌幅。長期“熊冠全球”的創(chuàng)業(yè)板指在2月牛冠全球，也難以撫平投資者受到重創(chuàng)的心靈。那么，面對春暖花開的“陽春三月”，股市究竟是繼續(xù)向上拓展空間，還是震蕩整理，或者是向下再次探底呢？哪些板塊有掘金機會呢？記者昨日采訪了證券人士，為投資者答疑解惑。 申萬宏源重慶分公司首席投顧何武認為：從過去28年滬指發(fā)展歷程來看，“2月漲全年未必漲，但2月跌則全年大概率跌”，因此投資者要有充分的思想準備，即今年滬指年K線有可能是收跌了。何武認為，在這個前提下，3月份滬指能不能選擇向上突破，就看接下來滬指是否能有效收復年線并以此為支撐?，F(xiàn)在看來，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，美國股市周五小幅回升但仍難言止跌，美聯(lián)儲加息的陰影始終困擾著場內(nèi)外資金，使得大盤指數(shù)選擇向上的理由并不充分。相反，如果滬指在這個位置無法選擇向上突破，則存在二次探底的可能。若能在3080點得到支撐，則有望構筑雙底并于4月份向上攻擊3630點；反之若向下跌破3062點，則4月份震蕩筑底，選擇向上的時間就要延遲到4月下旬甚至5月份去了。從上述分析不難看出，不管是3月份還是今年，上證指數(shù)比去年還要復雜得多。持有藍籌股的投資者若不能及時轉(zhuǎn)變思路，可能和去年持有題材股的投資者遭遇一樣的結局。故今年的結構性行情，特別是3月份的行情，大概率出現(xiàn)在中小市值品種，題材股的表現(xiàn)，可能會類似于2012年的春季行情。 值得一提的是，2月中旬以來創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)了近年來罕見的升勢，再加上政策面扶持新興產(chǎn)業(yè)力度空前加強，已經(jīng)有市場人士判斷創(chuàng)業(yè)板正在重演1999年深圳主板的“5.19行情”那段歷史了。那么，創(chuàng)業(yè)板接下來真的會像1999年5~6月深圳主板那樣“天塹變通途”嗎？ 對此，華龍證券從以下幾個角度進行了分析： 1、從經(jīng)濟和政策面看：1999年“5.19行情”爆發(fā)，與決策層全力發(fā)展信息技術為首的新興產(chǎn)業(yè)不無關系，這與現(xiàn)在非常相似。但是有兩點不同：一是當時國民經(jīng)濟處于階段下滑后的底部區(qū)域；而現(xiàn)在是階段上升后的頂部區(qū)域。二是當時發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的目的是為國企脫困，當時的新興產(chǎn)業(yè)不是經(jīng)濟增長引擎；而現(xiàn)在國企已經(jīng)脫困了，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)是為了取代傳統(tǒng)產(chǎn)能成為新的經(jīng)濟增長引擎。 2、從資金面角度看：1999年“5.19行情”出現(xiàn)了央行降息的利好，資金面的泛濫成為行情的重要推手；反觀今年1月盡管央行定向降準投放了3萬億資金，然而監(jiān)管層并不允許資金過度流入股市，而是明確要求只能流入中小微企業(yè)，使得寬松環(huán)境下的股市資金面依然處于較為緊縮的狀態(tài)；再加上國企降杠桿因素存在，使得新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不再像2013~2015年那樣盲目擴張，那么國家投放資金對新經(jīng)濟企業(yè)的積極作用顯然還有待觀察。 3、從盤面來看：去年所謂的藍籌行情、白馬行情，實際上都是龍頭股帶領下的上漲行情，龍頭股走強的同時其他同行業(yè)個股并未走強，而是差不多半年之后才逐漸步入上漲行情。無論是白酒的茅臺、保險的平安、銀行的招行、以及新經(jīng)濟中的科大訊飛中興通訊，都是在上漲了半年之后，同行業(yè)其他個股才跟進的。這是因為，受益于政策的股票，首當其沖屬于龍頭股，之后才會逐漸惠及二三線股票。從這個角度講，當前創(chuàng)業(yè)板領漲的依然是龍頭股，而龍頭股所屬行業(yè)的個股并未突出表現(xiàn)，其原因在于它們的業(yè)績是否見底筑底，還需要至少一個季度的時間來進行進一步的檢驗。所以，目前指望創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)類似于1999年深圳主板的“5.19行情”，明顯不現(xiàn)實。 4、從技術角度看：1999年5月下旬深成指和深綜指幾乎是同步開啟上漲行情的，上漲初期節(jié)奏基本一致。但創(chuàng)業(yè)板兩大指數(shù)這波行情一開始，節(jié)奏就沒有一致——創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)沖到了套牢盤阻力區(qū)，而創(chuàng)業(yè)板綜還處于套牢盤下沿。節(jié)奏不一致反映出資金對待創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度存在一定的分歧，這與上一條所說的“業(yè)績檢驗”有很大關系。 綜上所述：我們認為創(chuàng)業(yè)板難以復制1999年“5.19行情”那樣的快速上漲走勢，三、四月份創(chuàng)業(yè)板大概率走勢是構筑下降三角度底部，IPO重啟對短期市場構成一定的心理沖擊。當2018年一季報披露、2018年中報預告逐漸臨近時，隨著創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)各類股票業(yè)績觸底見底明朗化，那個時候創(chuàng)業(yè)板才會走出一波像樣的上攻行情。所以目前創(chuàng)業(yè)板依然處于底部震蕩筑底區(qū)間，投資者不能激進，以防陷入追漲殺跌的不利局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。