在美元再一次回落后

在美元再一次回落后，黃金終于沒有繼續(xù)走低，回到1320美元/盎司上方水平。對黃金市場來說，美聯(lián)儲加息是一個揮之不去的“陰影”，而美元的表現(xiàn)時時刻刻都牽動著黃資者的心，加息、美元和黃金，可稱得上是個相互關(guān)聯(lián)的鐵三角。 過去一年是美元大跌的一年，即使是美聯(lián)儲加息都沒能帶動美元，而美元的疲軟使得過去一年黃金大漲。 在2016年12月，美元指數(shù)曾經(jīng)達到了14年新高，但經(jīng)過了這一年的大跌后，就在不久之前，美元指數(shù)一度跌到3年跌點。 尤其值得注意的是，在此期間美聯(lián)儲加息了三次。市場通常認為，加息是會推高美元的，但這過去一年的表現(xiàn)顯然并非如此。 Zeal LLC分析師Adam Hamilton認為，當時整個市場上都充滿了美元多頭，而在整個市場都在做多的時候，顯然就是觸頂?shù)臅r候，事實也確實如此。 在過去的13個月里，美元指數(shù)跌去了超14%，而黃金上漲了近18%。 從過去10年的走勢來看，美聯(lián)儲一直寄希望于將美國聯(lián)邦基金利率FFR推到期目標區(qū)域內(nèi)，但實際的FFR比起美聯(lián)儲的目標，波動要大得多。 Hamilton指出，由于期貨市場的杠桿，投機者們的交易通?？偸欠浅６唐诘?，只有幾天甚至幾個小時。 美聯(lián)儲目前這個加息周期是上世紀70年代以來的第12個，從2015年12月開始，當時是美聯(lián)儲9年半以來第一次加息，受到了市場極大關(guān)注。 而在此之前，從2014年年中開始，美聯(lián)儲就在為市場準備加息，其結(jié)果就是，從2014年6月末到2015年3月的這8個多月中，美元指數(shù)大漲了25.6%。是史上美元上漲第二高且第二快的一段時間。 從2015年12月以來，美聯(lián)儲總計加息了五次，加了125個基點。由于加息前利率處在極低水平，這也就成為了歷史上美聯(lián)儲加息最為極端的一次。 但在這樣的背景下，美元的表現(xiàn)卻和市場預(yù)料的不太一樣。在這一次加息周期這近27個月中，美元指數(shù)居然跌了7.7%。 事實上，在美聯(lián)儲上一個加息周期也就是2004年6月到2006年6月中，美聯(lián)儲連續(xù)加息了17次，總計加了425個基點。然而，美元指數(shù)從周期初的低點進入，雖然一度有上漲，但最終卻跌掉了近4%。 Hamilton指出，雖然美聯(lián)儲加息確實推高了債券收益率，但并沒能說服全球的投資者重新買入美元，因此美元還是會下跌。 尤其是在上一個周期中，F(xiàn)FR維持在5.25%的時候，美元指數(shù)卻大跌了8%，因此，高利率下，即使是穩(wěn)定的情況，美元仍然無法收益。 由此可見，美聯(lián)儲加息很難說就是利好美元的。 而另一方面，利率走低有時會打壓美元，有時則也未必。 在2008年四月，美聯(lián)儲大幅降息，在6個月里將FFR從5.25%減到2.25%，美元指數(shù)跌到了歷史低點。不過之后當2008年12月FFR目標跌至0%到0.25%時，美元指數(shù)卻上漲了。 從2008年6月到11月，美國股市的下跌變得越來越大越來越頻繁，交易員們于是就持續(xù)拋售股票持有現(xiàn)金，避險需求推高了美元指數(shù)，在4個多月的時間里上漲了驚人的22.6%。 Hamilton指出，如果收益率降低對美元是利空的，那么在過去幾年零利率的背景下，美元指數(shù)應(yīng)該下跌，但事實卻是美元指數(shù)一直在觀望狀態(tài)。從2008年12月美聯(lián)儲開始零利率到2014年6月末，美元指數(shù)在5年半的時間里僅僅跌去了2.8%。 因此可以看出的是，美聯(lián)儲加息對美元利好以及美聯(lián)儲降息對美元利空都只存在于投資者們的心中。 從這一點來看，當美聯(lián)儲再次顯露鷹派傾向的時候，市場還會出現(xiàn)大量的美元看多押注，推高美元。而投資者的反應(yīng)對黃金市場是非常重要的。 在過去10年，黃金和美元大部分時候是處在負相關(guān)的狀態(tài)中。美元的表現(xiàn)對黃金有著極大的影響。 因此，和美元投資者們一樣，黃資者們也在關(guān)注著美聯(lián)儲，也就出現(xiàn)了鷹派因素黃金下跌，鴿派因素黃金走高的狀況。 然而正如上述所言的，美聯(lián)儲加息未必對美元利好一樣，其加息對黃金其實也未必利空。 從上時機70年代至今美聯(lián)儲的加息周期中，黃金事實上常常是上漲的。 在過去的11個加息周期中，黃金平均收獲26.9%的漲幅，其中6次加息周期中上漲，5次下跌。而在那6次上漲中，黃金平均有61%的漲幅。5次下跌中的跌幅則平均只有13.9%。 就目前這個加息周期來看，黃金市場從加息前導目前已經(jīng)上漲了超24%。 在上一次加息周期中，美聯(lián)儲在2004年6月到2006年6月間加息17次，總計加息425個基點，而在此期間黃金市場大漲49.6%。 也就是說，無論是從加息后美元的表現(xiàn)還是黃金本身的表現(xiàn)來看，黃金市場對加息都不應(yīng)該恐懼。 在美聯(lián)儲3月利率決議越來越近，加息也越來越近的情況下，黃金市場的投資者或許并不用擔心。雖然投資者們可能第一反應(yīng)是買入美元拋售黃金，但這種情況將只是暫時的。從歷史數(shù)據(jù)來看，最終黃金將會受益。 網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間16:34，今日黃金現(xiàn)貨價格報1326.56美元/盎司。 溫馨提示：具體操作請關(guān)注網(wǎng)專家解盤直播室，市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。