瑞達(dá)期貨：期債小幅收跌 資金面進(jìn)入緊平衡

行情回顧：

周一（3月5日），國(guó)債期貨低開(kāi)后直接跳水，午盤(pán)明顯下跌后震蕩回升，小幅收跌。10年期國(guó)債期貨主力T1803下跌0.01%，收?qǐng)?bào)92.630元，5年期國(guó)債期貨主力TF1803下跌0.03%，收?qǐng)?bào)96.405元。銀行間現(xiàn)券收益率大幅下行，銀行間10年期國(guó)債現(xiàn)券上漲1.51bp，報(bào)3.8352%，5年期國(guó)債現(xiàn)券上漲1.03bp，報(bào)3.7105%。

觀點(diǎn)：

Shibor多數(shù)上漲，隔夜和7天品種轉(zhuǎn)跌，隔夜Shibor下跌12.10bp報(bào)2.6520%，7天Shibor跌0.3bp報(bào)2.8940%。公開(kāi)市場(chǎng)方面，考慮到金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金退繳和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作可對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，3月5日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。當(dāng)日1000億逆回購(gòu)到期，凈回籠1000億。央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠力度雖不大，但由于市場(chǎng)已習(xí)慣了央行在今年前兩月的溫和態(tài)度，因此預(yù)期也轉(zhuǎn)向偏謹(jǐn)慎；3月末又面臨跨季，預(yù)計(jì)全月資金面難再現(xiàn)寬松，基本將維持相對(duì)平衡局面，資金面漸回緊平衡。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)3月加息與2018年預(yù)計(jì)加息四次的概率逐漸上升，通脹上行預(yù)期也不斷走強(qiáng)，帶動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率不斷攀升；美聯(lián)儲(chǔ)加息還將進(jìn)一步推動(dòng)美債收益率的上漲，同時(shí)國(guó)內(nèi)的貨幣政策也將被動(dòng)緊縮，推升國(guó)內(nèi)債券收益率的上揚(yáng)；3月10年國(guó)債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。