廣發(fā)期貨：焦煤建議暫且觀望

【期現(xiàn)】

截至10月10日，主力合約收盤價報1437元，環(huán)比-29，主焦煤（介休）沙河驛報1550元，環(huán)比持平，期貨貼水113元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1449元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1523元，環(huán)比-10，期貨貼水（蒙3）12元，期貨貼水（蒙5）87元。

【供給】

截至10月10日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.8至908.8萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+0.7至465.9萬噸。產(chǎn)地供給小幅增加。

【需求】

截至10月10日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.6萬噸，周環(huán)比+1?？偖a(chǎn)量預(yù)估+1.01至114.6萬噸。焦企利潤回升明顯，產(chǎn)量大幅增加。

【庫存】

截至10月10日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）周環(huán)比+22.1至3425.3萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比-23.8至459.8萬噸，110家洗煤廠環(huán)比+13至99.2萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+32.9至935.2萬噸，247家鋼廠環(huán)比+13.8至734.6萬噸，16港環(huán)比-13.9至940.8萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比持平至255.8萬噸。

【觀點】

假期期間國內(nèi)產(chǎn)量有所回落，蒙煤通關(guān)逐步恢復(fù)，供給量整體平穩(wěn)，鐵水繼續(xù)快速回升，短期供需情況略有改善。整體庫存有所增加，下游剛需補(bǔ)庫為主，考慮到后市供給仍有繼續(xù)回升可能，基本面驅(qū)動相對偏弱，但宏觀影響仍較大，近期波動或有加劇，建議暫且觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。