恐慌！期螺跌1.18%！空頭增倉12.6萬手！還要跌多少才能冬儲？

    【本周帶鋼市場走勢】

    本周帶鋼窄幅偏弱盤整。其中華北主導(dǎo)鋼廠較周初降10-40左右，華東較周初降30-50，華南較周初降10-20左右。本周恰逢元旦進入2025年，距離春節(jié)長假已不足一月，但近期期螺盤面表現(xiàn)尚可，上有頂下有底區(qū)間震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨被動緊跟，整體不溫不火。周四五大材庫存小幅增量表需被動下行，數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場淡季效應(yīng)已有所凸顯，但供需矛盾不大，因此價格變動區(qū)間有限。周五盤面下挫，現(xiàn)貨普遍跌20-30左右，市場情緒再次變化，對春節(jié)前行情看法轉(zhuǎn)悲觀。

    【主要地區(qū)價格變動】：

    北方地區(qū)，中寬帶方面，唐山熱軋帶鋼主流倉庫及港口庫存總計35.75萬噸，較上周增2.06萬噸。本周帶鋼庫存已連續(xù)第四周增庫，但較24年同期低25萬噸左右，較23年高10萬噸左右，春節(jié)臨近處于累庫實屬常態(tài)，且整體供給壓力依然不大，增速并不快?？紤]市場淡季效應(yīng)，終端冬儲意愿暫時觀望，預(yù)計帶鋼庫存繼續(xù)攀升為主。下游方面，本周霸州鍍鋅帶整體開工率39.22%，較上周降0.89%；產(chǎn)能利用率45.36%；較上周降1.91%。本周焊管產(chǎn)量為30.65萬噸,周環(huán)比減少0.89萬噸,產(chǎn)能利用率為55.38%,周環(huán)比減少1.63%,開工率為80.07%,周環(huán)比減少1.87%；鍍鋅管產(chǎn)量為25.68萬噸,周環(huán)比減少1.02萬噸,產(chǎn)能利用率為64.06%,周環(huán)比減少2.32%,鍍鋅線開工率為83.53%,周環(huán)比減少0.55%。管材及鍍鋅帶的開工較上周有小趨勢下滑，不過數(shù)量較小，因此對整體供需來說影響不大，供需仍處于弱平衡趨勢。

    【帶鋼價差表現(xiàn)】：

    南方地區(qū)，華東區(qū)域，寧波帶鋼庫存總計約0.06萬噸，較上周降0.07萬噸，庫存呈現(xiàn)全年極低水平，百噸左右變動，北材南下亦是有限，年底或?qū)⒕S持此趨勢。統(tǒng)計無錫帶鋼庫存總計約5.91萬噸，較上周維穩(wěn)。鋼廠資源投入市場較為緩慢，華東整體庫存水平不高。華南區(qū)域，統(tǒng)計樂從帶鋼庫存總計約7.97萬噸，較上周漲1.01萬噸。臨近年底，市場交易量下降，市場活躍度隨之減弱，而基本面矛盾又不大，行情缺乏有效驅(qū)動。從帶鋼南北價差來看，北材南下優(yōu)勢尚可；從卷帶價差來看，熱卷價格高于帶鋼，帶鋼銷售優(yōu)勢有所好轉(zhuǎn)。

    【窄帶出貨表現(xiàn)】：

    本周窄帶方面，本周窄帶開工率及產(chǎn)能利用率大幅下調(diào)，震翔寶通檢修一周，今起計算預(yù)計4-5天可復(fù)產(chǎn)，近一個月調(diào)坯窄帶虧損近百元，廠家生產(chǎn)壓力較大，接單量萎縮疊加利潤倒掛，使窄帶廠家不得不先接單后生產(chǎn)的方式交替來維持。從寬窄價差來看，寬窄價差維持10-20的范圍，窄帶自身優(yōu)勢尚可，現(xiàn)在的需求減弱主要來自于下游接單。據(jù)統(tǒng)計，唐山地區(qū)腳手架管廠開工率為33.33%，較上次統(tǒng)計持平。目前暫未有放假通知，管廠仍維持較低的開工情況。1月22日北方小年，1月15日后或?qū)㈥懤m(xù)有終端開始停產(chǎn)放假，需求將越來越少，窄帶供需兩端或難回升。

    【帶鋼開工率統(tǒng)計】：

    據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，截止1月3日，國內(nèi)63家熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)本周開工率69.63%，較上周減2.96%；產(chǎn)能利用率為72.94%，較上周減2.75%；本周鋼廠實際產(chǎn)量212.01萬噸，較上周減7.82萬噸；鋼廠廠內(nèi)庫存為35.03萬噸，較上周增2.3萬噸。本周國內(nèi)帶鋼鋼廠開工、產(chǎn)能利用率、鋼廠產(chǎn)量小幅下滑，鋼企利潤不佳，疊加需求淡季，鋼企檢修增多，本周廠內(nèi)庫存的被動上升也驗證了這一點。目前從盈利及接單角度來看，后期帶鋼開工回升幅度有限。

    據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，截止12月31日，本周唐山16家145帶鋼廠18條帶鋼生產(chǎn)線中，14條檢修，影響周產(chǎn)量19.81萬噸，4條帶鋼線正常生產(chǎn)，開工率22.22%，較上周減11.11%，較上月減16.66%；產(chǎn)能利用率36.38%，較上周減10.47%，較上月減17.02%。本周窄帶開工率及產(chǎn)能利用率大幅下滑，調(diào)坯窄帶利潤虧損嚴重且接單漸弱，廠家檢修增多，據(jù)悉震翔、寶通一周后可復(fù)產(chǎn)，天物順通雖在產(chǎn)但近期有檢修計劃。若短期利潤無法恢復(fù)，窄帶廠家大概率仍維持檢修/生產(chǎn)交替運行的局面。

    據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，截止12月31日，本周唐山18家242以上帶鋼廠28條帶鋼生產(chǎn)線中，11條帶鋼線檢修，影響周產(chǎn)量35.49萬噸，17條帶鋼線生產(chǎn)，開工率60.71%，較上周持平，較上月減3.57%；產(chǎn)能利用率63.31%，較上周持平，較上月減4.34%。本周長流程帶鋼開工率及產(chǎn)能利用率持平，下周津西寬線復(fù)產(chǎn)，長流程帶鋼盈利能力繼續(xù)下降，疊加距離春節(jié)不足一月，終端放假需求減少，年前鋼廠開工及產(chǎn)量大概率沒有大幅增加的可能。

    【帶鋼鋼廠利潤】：

    【唐山帶鋼調(diào)坯鋼企利潤】12月31日統(tǒng)計唐山地區(qū)帶鋼即時調(diào)坯鋼企利潤為（-80）到（-70）元/噸，均值較上周統(tǒng)計持平。本周調(diào)坯小廠繼續(xù)處于虧損態(tài)勢，連續(xù)倒掛且無緩和，廠家生產(chǎn)壓力加重，調(diào)坯小廠開工積極性有限。

    【唐山帶鋼高爐鋼企利潤】12月31日統(tǒng)計唐山地區(qū)帶鋼即時高爐鋼企利潤為（-26）到52元/噸，均值較上周統(tǒng)計漲3。本周長流程帶鋼企利潤較上周變化不大，但部分廠家已處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)冬儲臨近廠家檢修意愿不強。

    【期貨分析】

    卷螺期貨大幅下滑，其中，期螺05收3272，跌39；期卷05收3377，跌45。上證指數(shù)收報3211.43點，跌1.57%。深證成指收報9897.12點，跌1.89%。期螺05前20名主力多頭增倉6.9萬手，空頭增倉12.6萬手，持倉變動偏空。永安多單增倉力度偏強。螺紋交易所倉單增6083噸到79425噸，影響偏空。今國內(nèi)成材主流偏弱，各品種均價跌幅10-20。外圍A股繼續(xù)下挫，1月資金面受稅期和取現(xiàn)需求擾動，市場預(yù)計央行可能在1月降準對沖。成材供需變動偏空，價格偏高，商家冬儲意愿較低，原料端繼續(xù)承壓，市場利好匱乏，價格易跌難漲。預(yù)計短期內(nèi)卷螺期貨維持偏弱震蕩，留意期螺05支撐3200-3250，壓力3300，期卷05支撐3300-3350，壓力3400。

    【宏觀消息-政策端依然有托底作用】

    【國jia發(fā)改委：推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)繼續(xù)提振資本市場】國jia發(fā)展改革委副秘書長袁達表示，下一步，國jia發(fā)展改革委將重dian做好以下工作：保障和改善民生力度。更大力度穩(wěn)就業(yè)、促增收，提高社會保障水平，增加公共服務(wù)供給，落實好產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等幫扶政策。有效防范化解重dian領(lǐng)域風(fēng)險。推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，繼續(xù)提振資本市場，穩(wěn)妥處置地方中小金融風(fēng)險，持續(xù)強化糧食、能源資源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈和數(shù)據(jù)等能力建設(shè)。

    【國jia發(fā)展改革委：宏觀政策空間充足可為實現(xiàn)目標提供有力支撐】國jia發(fā)展改革委有關(guān)負責(zé)人表示，從近期的月度數(shù)據(jù)和高頻指標看，市場預(yù)期有效提振，經(jīng)濟運行回升。有關(guān)負責(zé)人表示，我國近期經(jīng)濟運行發(fā)展向好勢頭，工業(yè)增長加快。企業(yè)預(yù)期有所改善，12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.1%，連續(xù)3個月保持擴張態(tài)勢。國jia發(fā)展改革委副秘書長袁達表示，去年出臺政策的效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)，今年宏觀政策還有充足空間，加上宏觀調(diào)控的手段和經(jīng)驗更加豐富，可以為實現(xiàn)目標提供有力支撐?？偟目?，我們對推動今年經(jīng)濟持續(xù)回升向好充滿信心，對高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標任務(wù)充滿信心。

    【下周預(yù)測】

    對于下周行情

    成本方面，據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)測算唐山地區(qū)主流鋼企鋼坯平均含稅成本為3061元/噸，鋼企平均利潤虧損約31元/噸。本周鐵礦石產(chǎn)業(yè)端釋放的信號依舊偏悲觀，市場價格的方向可能還是以震蕩偏弱的節(jié)奏運行，鐵礦石期貨主力價格預(yù)計在750-790運行，普氏指數(shù)參考99-102美元。多數(shù)焦企尚有一定利潤，而下游鋼廠采購積極性不高，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫存壓力較大，焦炭市場維持弱穩(wěn)運行。鋼廠仍處于虧損階段，因此價格底部有支撐，在焦炭及鐵礦等原料端未寬松前，鋼材下調(diào)空間有限。

    需求方面，淡季下游需求萎縮，唐山及勝芳、天津等地鍍鋅帶廠家接單乏力，終端采購多偏謹慎。國內(nèi)大范圍降溫降雪天氣，使下游開工難上加難，弱需求的現(xiàn)實狀態(tài)市場早已認清，因此對價格壓制不大。

    供給方面，統(tǒng)計本周國內(nèi)熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量58.32萬噸，較上周增2.73萬噸。其中華北43.68萬噸，華東6.67萬噸，華南7.97萬噸。本周國內(nèi)帶鋼連續(xù)第四周累庫，較24年同期低27萬噸左右，較23年同期高近3萬噸，庫存雖已進入回升周期，但整體供給壓力依然偏低水平，因此現(xiàn)貨價格底部支撐仍存。時間進入一月份，但累庫速度偏緩，下游暫未大范圍放假休市，需求萎縮速度不快，供需勉強緊平衡狀態(tài)。

    心態(tài)方面，從上方宏觀消息也能感受到市場對一季度政策預(yù)期呈樂觀態(tài)度，3月初兩會前的行情仍有期待。但股市跌破橫盤2個月的平臺，這種情緒也影響到商品，周五的下行打開了部分下方空間，春節(jié)冬儲之前，價格或震蕩下行筑底。

    綜合來看，預(yù)計下周或窄幅區(qū)間震蕩，幅度30-50。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。