國泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開啟，估值偏高。首先從供應端來看，春節(jié)后颶風對于西澳發(fā)運的負面影響接踵而至，今年前7周澳累計發(fā)運已落后去年同期約900多萬噸，力拓一季度發(fā)運大概率將晚于進度，這也使得國內(nèi)港口庫存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫驅(qū)動，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好。而市場對于需求端分歧相對較大，下游開工近期表現(xiàn)相對低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價格帶來一定支撐。另一方面，宏觀風險事件不斷，上周五晚越南對于國內(nèi)鋼材的反傾銷稅消息再度重創(chuàng)市場對于黑色需求的預期?？紤]到目前已經(jīng)相對偏高的鐵礦估值和相對偏低的鋼廠開工，未來鋼廠利潤的修復或有可能通過礦價更大幅度的回調(diào)而實現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。