強(qiáng)成本與弱需求博弈下，不銹鋼各系別受影響差異解析

前言：近期，印尼鎳礦 RKAB 審批收緊引發(fā)的供給收縮預(yù)期，推動(dòng)鎳鐵價(jià)格持續(xù)上漲，為不銹鋼市場提供剛性成本支撐；但春節(jié)前終端需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，南北施工項(xiàng)目放緩采購乏力、下游企業(yè)資金壓力凸顯，需求端難以承接高價(jià)漲幅。此輪行情中300系憑借鎳主導(dǎo)的成本結(jié)構(gòu)與期貨聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢，受影響程度最顯著；200系受錳價(jià)帶動(dòng)呈跟隨式波動(dòng)，漲幅受限；400系因庫存壓力受行情擾動(dòng)最弱，價(jià)格滯漲。各系別不銹鋼表現(xiàn)差異分析：300系方面：領(lǐng)漲主力，波動(dòng)劇烈。以無錫市場民營304冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從12300元/噸漲至13400元/噸，漲幅約8.9%，期間甚至出現(xiàn)暫停接單的惜售現(xiàn)象，后在盤面回落情況下，現(xiàn)貨價(jià)格亦出現(xiàn)回調(diào)，但目前回調(diào)幅度暫且不大，后續(xù)關(guān)注礦端供應(yīng)情況。200系方面：跟隨上漲，漲幅有限。以無錫市場201J2冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從7000元/噸漲至7400元/噸，漲幅約5.7%，漲幅遠(yuǎn)小于300系，且成交以剛需采購為主，無批量囤貨現(xiàn)象。400系方面：滯漲明顯，存在庫存壓力。以無錫市場430太鋼冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從7500元/噸漲至7550元/噸，漲幅0.67%，遠(yuǎn)低于300系及200系的漲幅，市場關(guān)注度不強(qiáng)，波動(dòng)平緩。系別300系200系400系漲幅以無錫市場民營304冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從12300元/噸漲至13400元/噸，漲幅約8.9%以無錫市場201J2冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從7000元/噸漲至7400元/噸，漲幅約5.7%以無錫市場430太鋼冷軋為例，2025年12月至2026年1月8日，從7500元/噸漲至7550元/噸，漲幅0.67%原因鎳價(jià)推動(dòng)成本，與期貨市場聯(lián)動(dòng)緊密，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)受鎳鐵成本側(cè)向傳導(dǎo)和電解錳、電解銅等原料價(jià)格支撐，但漲幅受限，也缺乏期貨品種支撐主要原料鉻鐵價(jià)格漲幅不明顯，社會(huì)庫存存在壓力，需求承接能力弱，價(jià)格彈性低排產(chǎn)2025年12月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量174.72萬噸，月環(huán)比減少1.45萬噸，減幅0.82%，同比減少5.87%；2026年1月排產(chǎn)176.32萬噸，月環(huán)比增加0.92%，同比增加12.58%；2025年12月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量94.05萬噸，月環(huán)比減少10.15萬噸，減幅9.74%，同比減少4.1%；2026年1月排產(chǎn)103.31萬噸，月環(huán)比增加9.85%，同比增加34.08%；2025年12月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量57.28萬噸，月環(huán)比減少11.66萬噸，減幅16.91%，同比減少5.4%；2026年1月排產(chǎn)61.02萬噸，月環(huán)比增加6.53%，同比增加16.27%。庫存冷軋不銹鋼庫存總量38.46萬噸，周環(huán)比減1.55%。 熱軋不銹鋼庫存總量22.38萬噸，周環(huán)比減3.71%，同步增4.56%，但近期去庫加速，支撐價(jià)格上漲冷軋不銹鋼庫存總量10.12萬噸，周環(huán)比減1.28%。 熱軋不銹鋼庫存總量3.83萬噸，周環(huán)比減7.15%，同比減12.82%，庫存相對健康，是三大系別中唯一實(shí)現(xiàn)年度同比去化的冷軋不銹鋼庫存總量8.49萬噸，周環(huán)比增4.94%。 熱軋不銹鋼庫存總量11.53萬噸，周環(huán)比減10.93%，同比增23.17%，整體庫存相對200系及300系稍顯壓力總結(jié)：此輪行情中，300系不銹鋼受影響程度顯著大于200系和400系。目前不銹鋼市場的核心矛盾是成本支撐與需求疲軟的博弈，而各系別的原料結(jié)構(gòu)、供需格局與需求屬性也存在差異，導(dǎo)致不銹鋼市場短期內(nèi)整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩與系別分化的雙重特征，后續(xù)仍需關(guān)注市場動(dòng)態(tài)、宏觀政策導(dǎo)向等變化情況。

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