政策及樂(lè)觀情緒支撐但弱現(xiàn)實(shí)壓制 13日銅價(jià)或漲跌博弈

長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：美指下挫及中國(guó)財(cái)政政策提振需求前景，隔夜倫銅收漲1.59%；樂(lè)觀情緒主導(dǎo)及貴金屬走強(qiáng)帶動(dòng)，滬銅重回反彈路徑，國(guó)內(nèi)光伏退稅政策啟動(dòng)拉大金屬需求，今現(xiàn)銅或續(xù)漲。

【銅期貨市場(chǎng)】美指下挫及中國(guó)財(cái)政政策提振需求前景，隔夜倫銅偏強(qiáng)震蕩；最新收盤(pán)報(bào)價(jià)13172美元/噸，收漲206美元，漲幅1.59%，成交量35741手增加8674手，持倉(cāng)量324921手減少446手；晚間滬銅高開(kāi)后跳水，隨后反彈走強(qiáng)，主力月2603合約最新收盤(pán)價(jià)報(bào)103540元/噸，漲560元，漲幅0.54%。

倫敦金屬交易所（LME）1月10日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)137225公噸，較上個(gè)交易日減少1750公噸，跌幅1.26%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力2603合約高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)103040元/噸，漲60元。

宏觀面上，周一美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾展開(kāi)刑事調(diào)查，特朗普政府內(nèi)部現(xiàn)內(nèi)訌，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)遭政治干擾。當(dāng)日美元、美債價(jià)格下跌，債券收益率上揚(yáng)，貴金屬金銀價(jià)格大漲并創(chuàng)盤(pán)中歷史新高。中國(guó)計(jì)劃推出一系列財(cái)政政策提振需求，助力經(jīng)濟(jì)良好開(kāi)局，利好工業(yè)金屬。同時(shí)，電動(dòng)汽車(chē)普及、數(shù)據(jù)中心建設(shè)及全球電網(wǎng)升級(jí)擴(kuò)建，正改變?nèi)蜚~需求格局。盡管"鋁代銅"呼聲漸起，但銅仍是電網(wǎng)擴(kuò)建、可再生能源和電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施的核心。新的需求來(lái)源不斷涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施正成為銅、鋁等金屬的主要消費(fèi)市場(chǎng)。而未來(lái)幾年，因缺乏新供應(yīng)，銅供應(yīng)或短缺，推高銅價(jià)。瑞銀分析，受新項(xiàng)目審批受限、生產(chǎn)中斷及產(chǎn)量下調(diào)影響，2025年礦銅產(chǎn)量增長(zhǎng)極低，2026年增長(zhǎng)也有限。

基本面方面，目前國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)持續(xù)承壓，年初海外供應(yīng)端干擾再現(xiàn)，礦端脆弱性凸顯，為銅價(jià)提供支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉端受沖擊有限，12月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比增7.5萬(wàn)噸，主因檢修冶煉廠復(fù)產(chǎn)、精廢價(jià)差拉大致廢產(chǎn)陽(yáng)極銅產(chǎn)量增加、原料補(bǔ)充等。國(guó)內(nèi)光伏出口退稅全面取消，搶出口預(yù)期拉動(dòng)金屬短期需求，帶動(dòng)銅價(jià)。但高價(jià)抑制現(xiàn)實(shí)需求，1月12日國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存30.76萬(wàn)噸，較8日增2.29萬(wàn)噸，因臨近交割換月，國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口貨源到貨，且銅價(jià)高位致需求受限，庫(kù)存增加。

綜合分析來(lái)看，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒主導(dǎo)，疊加貴金屬走強(qiáng)帶動(dòng)，滬銅重回反彈路徑，加之國(guó)內(nèi)光伏退稅政策啟動(dòng)短時(shí)拉大金屬需求，銅價(jià)在利多因素支撐下將高位走強(qiáng)。不過(guò)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交欠佳，現(xiàn)貨升水承壓，高價(jià)抑制下游采購(gòu)需求，銅價(jià)上方仍有壓力，今現(xiàn)銅或漲跌博弈。

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