5日鋁價(jià)大跌 持貨商對(duì)后市信心不足

CCMN國(guó)際市場(chǎng)：今日倫鋁震蕩下行，LME三個(gè)月北京時(shí)間14：57報(bào)于3021美元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)跌39美元/噸，跌幅1.27%。

國(guó)內(nèi)期貨：今日滬鋁主力月2603合約震蕩磨底；開盤價(jià)報(bào)23800元/噸，盤中最高23905元/噸，最低23300元/噸，昨日結(jié)算23910元/噸，尾盤收至23385元/噸，跌525元，跌幅2.20%；滬鋁主力月2603合約全天成交量473611手增加22405手，持倉(cāng)量207370手減少17386手。

CCMN現(xiàn)貨市場(chǎng)評(píng)述：今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格23320-23360元/噸，跌420元，貼水200-貼水160，漲25元；廣東現(xiàn)貨23335-23385元/噸，跌410元，貼水185-貼水135，漲15元；上海地區(qū)23310-23350元/噸，跌420元，貼水210-貼水170，漲25元。

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)理事邁克爾·巴爾明確反對(duì)延長(zhǎng)壓力資本緩沖期限及此次壓力測(cè)試情景設(shè)定；理事庫(kù)克（Lisa Cook）則稱，在有時(shí)間審議最終方案與公眾意見前，對(duì)更廣泛的壓力測(cè)試改革"保留判斷"，同時(shí)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緩慢降息路徑的預(yù)期。她指出，在通脹明顯回落前不會(huì)支持進(jìn)一步降息，當(dāng)前更關(guān)注通脹停滯而非勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，這一立場(chǎng)被市場(chǎng)視為偏鷹信號(hào)，為美元提供了支撐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席候選人凱文·沃什若獲提名，也將對(duì)美元構(gòu)成潛在利好。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良莠不齊。1月ISM服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)2024年以來(lái)新高，但周三晚間公布的美國(guó)1月ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)僅新增2.2萬(wàn)個(gè)崗位，遠(yuǎn)低于預(yù)期，給勞動(dòng)力市場(chǎng)前景蒙上陰影。原定于周五發(fā)布的1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，因政府部分停擺推遲至下周，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑的不確定性。

基本面方面，供應(yīng)端雖有小幅增產(chǎn)預(yù)期，但短期內(nèi)供應(yīng)壓力有限；需求端則較為疲軟。前期鋁價(jià)連續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)的消化能力不足，且國(guó)內(nèi)春節(jié)臨近，需求進(jìn)一步走弱，下游加工品廠商普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，補(bǔ)庫(kù)意愿受到明顯抑制。當(dāng)前正值季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游訂單量不足，部分加工企業(yè)在完成節(jié)前訂單交付后選擇提前放假，導(dǎo)致社庫(kù)持續(xù)累積、鋁企開工率下滑?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商對(duì)后市信心不足，貼水格局難以扭轉(zhuǎn)。盡管鋁價(jià)大幅下調(diào)，下游仍保持逢低壓價(jià)入場(chǎng)的策略，鋁錠剛需采購(gòu)交易量有限。后段期價(jià)下跌波動(dòng)，持貨商隨之下調(diào)價(jià)格，賣方惜售低報(bào)者較少，買方嘗試低價(jià)補(bǔ)貨，但成交寥寥。不過，鑒于中長(zhǎng)期供需偏強(qiáng)的預(yù)期未變，鋁價(jià)深跌幅度受到限制。

綜合來(lái)看，宏觀情緒降溫，疊加資金獲利了結(jié)打壓期市，在需求偏弱的基調(diào)下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期將以震蕩區(qū)間調(diào)整為主。

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