陽(yáng)光城劍指“高質(zhì)量發(fā)展”

4月14日，陽(yáng)光城集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“陽(yáng)光城”，股票代碼“000671”）為廣大投資者奉上了一份靚麗的成績(jī)單：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等核心指標(biāo)同比均實(shí)現(xiàn)了約七成的大幅增長(zhǎng)，銷售金額也達(dá)到了900多億元，成為2017年中國(guó)房企綜合實(shí)力20強(qiáng)企業(yè)。記者注意到，2017年是陽(yáng)光城全面發(fā)展的爆發(fā)之年，不但一改之前業(yè)績(jī)下降的態(tài)勢(shì)，還實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本降低與規(guī)模壯大的多贏局面，整體呈現(xiàn)出高質(zhì)量發(fā)展的欣欣向榮態(tài)勢(shì)。

凈利潤(rùn)大增現(xiàn)金流充沛

年報(bào)顯示，陽(yáng)光城2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入331.63億元，同比增長(zhǎng)69.22%，創(chuàng)歷史新高；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額36.04億元，同比大增75%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)20.62億元，同比增長(zhǎng)67.63%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.51元，同比增長(zhǎng)70%。毛利率繼續(xù)上漲1.77%，達(dá)到25.08%。

在各項(xiàng)核心指標(biāo)大增約七成的同時(shí)，陽(yáng)光城的資產(chǎn)規(guī)模也得到了大幅提升：截至2017年末，陽(yáng)光城總資產(chǎn)達(dá)到2132.50億元，比2016年末增長(zhǎng)77.07%；凈資產(chǎn)達(dá)到305.7億元，同比增長(zhǎng)61.54%。

現(xiàn)金為王，對(duì)陽(yáng)光城來(lái)說(shuō)，2017年財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)是其較為充沛的現(xiàn)金流。截至2017年末，陽(yáng)光城在手貨幣資金達(dá)363.74億元，同比增幅高達(dá)92.57%；2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~歷史上首次回正，為88.19億元，而此前的2016年為-25.81億元，同比大增441.66%。在陽(yáng)光城執(zhí)行副總裁吳建斌看來(lái)，這一切得歸功于公司強(qiáng)化現(xiàn)金流管理的經(jīng)營(yíng)管理思路。據(jù)吳建斌介紹，報(bào)告期內(nèi)公司從上到下成立了多層級(jí)的應(yīng)收款催收小組和庫(kù)存物業(yè)清理小組，每個(gè)月檢討一次，全年累計(jì)回款金額高達(dá)614.7億元，超額完成年度計(jì)劃。

值得肯定的是，2017年，陽(yáng)光城在傳統(tǒng)融資的基礎(chǔ)上不斷嘗試并購(gòu)基金、資產(chǎn)證券化等融資渠道創(chuàng)新，通過(guò)發(fā)行44億中期票據(jù)、10億永續(xù)中票、7.5億美元海外債（含私募債）等多種方式，全年累計(jì)融資千億元以上。其中，西北首單CMBS、全國(guó)首單購(gòu)房尾款A(yù)BN等創(chuàng)新行為，均成為業(yè)界融資創(chuàng)新的借鑒標(biāo)桿。今年初，陽(yáng)光城亦有多項(xiàng)創(chuàng)新融資計(jì)劃成功發(fā)行。財(cái)報(bào)顯示，陽(yáng)光城整體平均融資成本自2014年開(kāi)始逐年下降，2017年下降到7.08%，居于行業(yè)較低水平。鑒于此，中誠(chéng)信評(píng)級(jí)多次給予陽(yáng)光城增持評(píng)級(jí)，大公國(guó)際亦在去年年中上調(diào)陽(yáng)光城主體長(zhǎng)期信用等級(jí)至AA+，評(píng)級(jí)展望為維持穩(wěn)定。

此外，從銷售規(guī)模看，陽(yáng)光城2017年銷售金額則邁過(guò)了900億元大關(guān)，在福州、浙江、陜甘等三大區(qū)域均實(shí)現(xiàn)了逾百億元的規(guī)模。其中，在大本營(yíng)福州，陽(yáng)光城連續(xù)六年蟬聯(lián)銷量冠軍；在全國(guó)，有16個(gè)項(xiàng)目去年的銷量在當(dāng)?shù)嘏判械谝?，全年供貨轉(zhuǎn)認(rèn)購(gòu)率超過(guò)80%。

著力推進(jìn)產(chǎn)城融合精心布局特色小鎮(zhèn)

陽(yáng)光城2017年業(yè)績(jī)爆發(fā)的原因何在？在陽(yáng)光城執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁朱榮斌等管理層看來(lái)，這與公司在2017年明確了戰(zhàn)略目標(biāo)、厘清了發(fā)展思路不無(wú)關(guān)系，特別是新確立的“三全投資戰(zhàn)略”、“五圓發(fā)展模型”等核心發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮了積極的助推作用。

據(jù)朱榮斌介紹，陽(yáng)光城在原有戰(zhàn)略布局上進(jìn)一步提出了“三全投資戰(zhàn)略”，即全地域發(fā)展、全方式拿地、全業(yè)態(tài)發(fā)展。全地域發(fā)展即在現(xiàn)有戰(zhàn)略布局的基礎(chǔ)上，開(kāi)拓新區(qū)域，做強(qiáng)、做實(shí)區(qū)域平臺(tái)。2017年，陽(yáng)光城組織成立了13家新區(qū)域公司的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，區(qū)域公司平臺(tái)達(dá)到30個(gè)，在全國(guó)56個(gè)城市開(kāi)展業(yè)務(wù)。

就全方式拿地、全業(yè)態(tài)發(fā)展而言，除了招拍掛、一級(jí)整理、三舊改造外，陽(yáng)光城還順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)，在完善住宅開(kāi)發(fā)銷售的基礎(chǔ)上積極拓展更多業(yè)態(tài)，向產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)進(jìn)軍，著力推進(jìn)產(chǎn)城融合，精心布局特色小鎮(zhèn)，加速產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)運(yùn)營(yíng)等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。如去年8月陽(yáng)光城與北京電影學(xué)院、常州市天寧區(qū)人民政府共同合作打造的“北影陽(yáng)光影視城”，是陽(yáng)光城首個(gè)電影小鎮(zhèn)項(xiàng)目，項(xiàng)目初步定位為“北影陽(yáng)光的智慧結(jié)晶、生態(tài)文明的再生再現(xiàn)、環(huán)球影城的迷你新版”，未來(lái)將發(fā)展成為集大型影視城、影視教育培訓(xùn)、國(guó)際化社區(qū)、城市綜合體等多元業(yè)態(tài)為一體的“常州新名片”。據(jù)了解，陽(yáng)光城已經(jīng)成立了集團(tuán)產(chǎn)業(yè)研究中心，下一步將充分發(fā)揮控股股東陽(yáng)光城控股旗下的環(huán)保、教育、金融等六大板塊的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，不斷快速推出包括教育、健康、文旅、科技等一批特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目將成為公司未來(lái)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，陽(yáng)光城去年還成功收購(gòu)了南港建工有限公司和福建省森泰然景觀工程有限公司，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。同時(shí)組建了建筑事業(yè)部，公司快速開(kāi)發(fā)能力和成本管控能力得到進(jìn)一步提升。

不提銷售目標(biāo)劍指“高質(zhì)量發(fā)展”

在房地產(chǎn)調(diào)控常態(tài)化的2017年，陽(yáng)光城實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足的發(fā)展。但是面對(duì)取得的成績(jī)，陽(yáng)光城的高層卻在公開(kāi)反思下一步如何實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

在陽(yáng)光城2017年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，朱榮斌直言，自己對(duì)公司的負(fù)債率與凈利率指標(biāo)非常不滿意，這也正反映了陽(yáng)光城正處于規(guī)模擴(kuò)張期，未來(lái)還有很大的成長(zhǎng)空間。2017年財(cái)報(bào)顯示，陽(yáng)光城報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)85.66%，同比微增1.38%；凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)252%，同比下降14%；凈利率為6.22%，雖然比2017年中報(bào)的4.52%略有提升，但仍處于行業(yè)較低水平。對(duì)陽(yáng)光城財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人而言，眼下的重點(diǎn)工作就是降成本、降負(fù)債。不過(guò)，陽(yáng)光城高層堅(jiān)信，困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)兩年負(fù)債率會(huì)有一個(gè)明顯的下降，凈利率也會(huì)有較大提升。據(jù)介紹，陽(yáng)光城目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了兩輪的降成本，一共降了40億元的成本，利潤(rùn)率將會(huì)逐步上升。

在陽(yáng)光城2017年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，面對(duì)記者關(guān)于2018年銷售目標(biāo)的追問(wèn)，陽(yáng)光城負(fù)責(zé)人避而不談具體數(shù)字，但強(qiáng)調(diào)會(huì)“踏踏實(shí)實(shí)去干”、積極擴(kuò)大銷售規(guī)模、不斷優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司走上高質(zhì)量發(fā)展的良性軌道，在造福社會(huì)的同時(shí)為股東再創(chuàng)佳績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，2017年陽(yáng)光城大力拓展土地市場(chǎng)，截至當(dāng)年末土地儲(chǔ)備規(guī)模貨值達(dá)4911億元；當(dāng)年預(yù)收賬款為401.51億元，存貨則高達(dá)1265億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，陽(yáng)光城土地儲(chǔ)備規(guī)模較高，可以充分支撐其未來(lái)三年的發(fā)展，2018年跨越千億元大關(guān)將成為大概率事件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。