供強需弱 滬膠期價下尋支撐

天然橡膠供應(yīng)由于調(diào)控減弱和季節(jié)性而增加，消費則由于成本、環(huán)保及外銷限制等因素在平穩(wěn)中趨疲，因此，在供需關(guān)系偏空壓制下，滬膠期價向下尋求支撐。

國際方面，雖然全球膠價持續(xù)低迷態(tài)勢未改，但時值5月中旬，三大主產(chǎn)國尚未出臺新的減產(chǎn)政策，由此意味人為減產(chǎn)計劃可能結(jié)束。根據(jù)產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律，全球產(chǎn)區(qū)繼4月開割后，5月產(chǎn)膠量將進(jìn)一步增加。此外，3個月限產(chǎn)結(jié)束，泰國、印尼、馬來西亞之前減少的出口量或?qū)⒓嗅尫?。因此?月將迎來新一年割膠期和三國恢復(fù)增產(chǎn)的雙重現(xiàn)貨壓力。

進(jìn)口方面，國內(nèi)天膠進(jìn)口量短線縮減，主要因前期期現(xiàn)價差回歸至正常范圍，套利空間減少，國內(nèi)橡膠庫存高企，同時需求疲軟，沒有進(jìn)口動力，東南產(chǎn)區(qū)由于一季度減產(chǎn)政策原因，減少天膠出口數(shù)量。

從國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)來看，目前國內(nèi)云南天膠產(chǎn)區(qū)因氣候適宜，膠樹長勢良好，也無干旱、白粉病及低溫等不利因素困擾，膠園陸續(xù)開割后，進(jìn)入全面割膠狀態(tài)。

國內(nèi)庫存方面，截至5月4日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存量縮減至18.44萬余噸，較4月16日的20.19萬余噸縮減2.05萬余噸，減幅10%。

天膠總庫存量延續(xù)縮減趨勢，天膠進(jìn)口量持續(xù)縮減，導(dǎo)致天膠進(jìn)口膠庫存量縮減，但天膠消費需求增長依然弱于供應(yīng)量增長，導(dǎo)致天膠庫存量減幅較小，庫存壓力依然沉重。

期市庫存方面，截至5月11日，庫存量增加5846噸至457694噸，倉單增加2930噸至431990噸，庫存壓力和倉單壓力雙雙加重。

國內(nèi)輪胎行業(yè)，目前進(jìn)入5月中旬，汽車銷售平穩(wěn)季節(jié)，輪胎企業(yè)原料補庫已完成，由此導(dǎo)致開工率平穩(wěn)波動。輪胎廠補庫意愿低迷，廠家堅持隨用隨買的采購策略，原因在于輪胎終端銷售不暢，利潤下滑，沒有足夠現(xiàn)金進(jìn)行大規(guī)模原料補庫。另外，輪胎銷售疲軟，工廠提價困難。

外銷方面，5月初，歐盟委員會已對從中國進(jìn)口新的和翻新過的卡車和公共汽車輪胎征收了臨時反傾銷稅。歐盟是中國輪胎外銷主要市場之一，中國卡客車輪胎受其反傾銷制裁，將顯著制約對其出口規(guī)模，并將對天膠供需關(guān)系產(chǎn)生嚴(yán)重偏空作用。

綜上所述，二季度產(chǎn)膠國未出臺限產(chǎn)減產(chǎn)政策，國內(nèi)外產(chǎn)膠全面進(jìn)入割膠期，天膠供應(yīng)壓力少了人為調(diào)控，多了季節(jié)性加重，輪胎企業(yè)開工率雖然小幅回升，但經(jīng)營依然困難，汽車產(chǎn)銷低位增長，天膠消費依然疲軟，歐盟對中國出口卡客車輪胎進(jìn)行反傾銷調(diào)查，縮減輪胎外銷規(guī)模，引發(fā)天膠中長期利空格局加劇。因此，滬膠期價后市低位震蕩格局未改。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。