油價或階段性見頂

提要
　　油價不斷上漲造成原油鉆井?dāng)?shù)上升，未來原油供應(yīng)將不斷增加，這對原油價格將產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制。油價向上阻力不斷加大，后市或回調(diào)。
　　目前來看，地緣政治因素對原油實際供應(yīng)影響有限，油價的上漲將不斷刺激供應(yīng)增加，油價向上阻力不斷加大，后市或回調(diào)。
　　地緣因素影響有限
　　今年油價加速上漲更多的是地緣政治因素不斷發(fā)酵的結(jié)果。美國單方面退出伊核協(xié)議，開始對伊朗的石油施行禁運。歐洲雖然沒有對伊朗原油進(jìn)行禁運，但是銀行認(rèn)為進(jìn)口伊朗原油存在不確定性，因此認(rèn)定企業(yè)經(jīng)營存在風(fēng)險，收緊對采購伊朗原油企業(yè)的信貸，這實質(zhì)上間接對歐洲進(jìn)口伊朗原油產(chǎn)生了抑制。目前，伊朗原油產(chǎn)量在300萬桶/日左右，雖然其原油主要銷往亞太，但是美國對伊朗原油施行禁運還是會使伊朗有50萬—100萬桶/日的原油無法出口。
　　不僅如此，由于委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，其原油產(chǎn)量已經(jīng)下降到不足150萬桶/日，相較峰值250萬桶/日的水平降幅達(dá)到40%。由于美國開始對委內(nèi)瑞拉進(jìn)行制裁，其國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步惡化的趨勢，其原油供應(yīng)或繼續(xù)下滑。受伊朗、委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量下降影響，OPEC的原油供應(yīng)下滑，已經(jīng)持續(xù)低于3250萬桶/日的限產(chǎn)水平。而沙特要顧忌OPEC整體利益，因此不敢單方面增產(chǎn)，這使OPEC供應(yīng)階段性下降。
　　不過，伊朗和委內(nèi)瑞拉原油下滑量在150萬—200萬桶/日，OPEC是有能力彌補(bǔ)這一缺口的，只是需要協(xié)商而已，相信下個月OPEC部長級會議這一問題就能得到妥善的解決，因此我們認(rèn)為地緣政治因素對油價的影響將逐漸減弱。
　　供應(yīng)壓力逐漸凸顯
　　油價持續(xù)上漲極大地改善了油氣生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況。在這種情況下，美國的活躍鉆井?dāng)?shù)持續(xù)上升。截至5月18日當(dāng)周，美國活躍鉆井?dāng)?shù)達(dá)到844座，較去年同期增加122座，呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。鉆井?dāng)?shù)上升意味著原油供應(yīng)增加，供應(yīng)增加則油價下跌?，F(xiàn)在，受制于美國港口裝置的限制，美國的出口量還沒有釋放。不過，隨著美國的出口逐漸釋放，美國充裕的供應(yīng)將逐漸流出，這對原油價格將產(chǎn)生利空的影響。
　　此外，CFTC公布的美國原油基金凈多頭持倉量逐漸下降，說明油價上漲伴隨著的是多頭的獲利了結(jié)，這從側(cè)面進(jìn)一步反映出市場不看好原油價格持續(xù)上漲，油價向上壓力重重。
　　后市預(yù)測
　　綜上所述，地緣政治因素發(fā)酵促使原油價格不斷上漲，但是實際上伊朗和委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)下降幅度在200萬桶/日左右，市場有能力消化。油價不斷上漲造成原油鉆井?dāng)?shù)上升，供應(yīng)未來將不斷上升，這對原油將產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制?；谏鲜鲆蛩匚覀冋J(rèn)為油價向上阻力重重，油價或階段性見頂甚至回調(diào)，追多需要格外謹(jǐn)慎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。