原油期貨為國內(nèi)外能化企業(yè)帶來重大機(jī)遇

產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)：

上衍能源論壇5月29日在上海舉行，來自國內(nèi)外的能化企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)代表參加了本次論壇。論壇上，國內(nèi)外有關(guān)專家從產(chǎn)業(yè)及金融的角度解讀了原油及原油期貨對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，而INE原油期貨作為上市剛剛滿兩個月的希望之星，來自產(chǎn)融各界的人士除了對它他取得的成績給予充分肯定外，更對其下一步如何在產(chǎn)業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域發(fā)揮更加積極的作用建言獻(xiàn)策。

助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型擴(kuò)大能源貿(mào)易

作為“工業(yè)血液”、世界第一大商品，原油價(jià)格的跳動與世界經(jīng)濟(jì)的脈搏息息相關(guān)。中國作為世界第一大原油進(jìn)口國，做好原油采購的價(jià)格管理是關(guān)乎國計(jì)民生的大事，INE原油期貨的推出不僅使得中國有了能夠反映本地區(qū)供需關(guān)系的期貨價(jià)格，更重要的是，通過其與“一帶一路”等的相結(jié)合，將給國內(nèi)外能化企業(yè)帶來重大的發(fā)展機(jī)遇。

中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司總經(jīng)理陳波表示：“現(xiàn)在來自于‘一帶一路’沿線的中東產(chǎn)油商非常密切地關(guān)注上海原油期貨的進(jìn)展，也和我們深度地探討如何利用上海INE原油期貨，以擴(kuò)大他們在亞太地區(qū)的銷售市場、銷售份額。”

據(jù)了解，中國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易量不斷地增長，2017年我國從“一帶一路”沿線國家進(jìn)口原油數(shù)量2.7億噸，是2013年的1.4倍，占我國原油總進(jìn)口量份額達(dá)到62.1%。

陳波表示，上海原油期貨的推出，為促進(jìn)我國與沿線國家建立更緊密地能源貿(mào)易關(guān)系，提供了更加有效的工具，使產(chǎn)油國與消費(fèi)國能源貿(mào)易合作更加緊密。這不僅有助于發(fā)現(xiàn)體現(xiàn)地區(qū)供需關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格，同樣也對我國加強(qiáng)能源供應(yīng)安全提供了幫助。

具體來看，陳波表示，首先長期以來亞太地區(qū)作為全球最重要的能源市場，缺乏反映本地區(qū)供應(yīng)關(guān)系的基準(zhǔn)原油，上海原油期貨的推出對完善現(xiàn)行的國際石油體系和原油價(jià)格形成機(jī)制發(fā)揮了重要的作用。其次，我國也是世界最大的原油進(jìn)口國，原油對外依存度不斷上升，上海原油期貨的推出有助于建立更加高效的石油市場體系，提升能源供應(yīng)安全保障能力。

從另一個角度看，他說，通過現(xiàn)在“一帶一路”沿線國家參與到上海原油期貨交易中，有助于加快將上海原油期貨打造成為國際基準(zhǔn)原油的步伐，把資源和市場緊密結(jié)合在一起，進(jìn)而推動“一帶一路”向更深層次發(fā)展。

在他看來，上海原油期貨不僅幫助中國能化企業(yè)更有效地進(jìn)行原油采購的價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)管理，并且在國內(nèi)原油消費(fèi)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變以及煉化一體發(fā)展的趨勢下，將成為能化企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必備工具。

中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長姜學(xué)峰表示，近幾年來，我國石油消費(fèi)增速進(jìn)入了降擋的階段，總體的石油消費(fèi)增速在下降，但由于整體規(guī)模非常大，所以增量從規(guī)模上來看依然非常顯著；但與此同時。

姜學(xué)峰介紹，近幾年，全國的煉廠開工率也在持續(xù)上升，市場份額也連續(xù)五年增長，去年新增10家企業(yè)，獲得了2036萬噸的原油配額，總配額超過1億噸，民營煉廠和市場量的份額占到全國市場份額的20%以上。

對此，山東京博石油化工有限公司懂事長兼總經(jīng)理欒波表示，從成品油的角度來看，地方煉廠壓力都很大，目前70%至80%的地方煉廠都是燃料性煉廠，成品油過剩量多了將近8000萬噸。

“未來轉(zhuǎn)型會成為煉廠的主題，轉(zhuǎn)型有兩個方面，一個是以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的轉(zhuǎn)型，像煉化一體化方向推動。”欒波說，而另一個是在經(jīng)營思路和模式上轉(zhuǎn)型。“期貨不僅僅是工具，是一個業(yè)態(tài)，一種模式，一種經(jīng)營的理念。煉化企業(yè)應(yīng)該主動學(xué)習(xí)并運(yùn)用好期貨。”

對于未來國內(nèi)能化企業(yè)的發(fā)展方向，姜學(xué)峰認(rèn)為，大規(guī)模的煉化一體化企業(yè)將是大勢所趨，目前落后產(chǎn)能或達(dá)到1.5億噸，未來我國煉油行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級是實(shí)現(xiàn)石油業(yè)高質(zhì)量、持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題。而大型規(guī)模煉化企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行則更需要期貨來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)格管理，參會產(chǎn)業(yè)及投資機(jī)構(gòu)代表普遍認(rèn)為INE原油期貨將為我國能化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。

期現(xiàn)結(jié)合開發(fā)更多場外金融衍生品

鑒于INE原油期貨對能化企業(yè)發(fā)展的重要性，業(yè)界人士建議，國內(nèi)外實(shí)體企業(yè)及期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司都應(yīng)通過各種途徑參與到原油期貨中來，讓上海原油期貨真正發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

具體來看，主要從期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營，開發(fā)場外金融衍生品等方式來實(shí)現(xiàn)。

東證期貨總經(jīng)理盧大印表示，原油期貨上市兩個月，他們拜訪了大量客戶，從客戶反饋的信息來看，原油期貨受到大家的廣泛關(guān)注，但在目前的初期階段實(shí)體企業(yè)參與還存在一些障礙。

對于大型國有及上市煉化企業(yè)來說，參與期貨市場面臨較為繁瑣的審批制度，盧大印表示，煉化企業(yè)可以通過與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司合作的方式達(dá)到套期保值，風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

以風(fēng)險(xiǎn)管理公司目前與鋼廠開展的業(yè)務(wù)為例，鋼廠與風(fēng)險(xiǎn)管理公司以貿(mào)易的形式進(jìn)行價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的鎖定，這樣大大簡化了企業(yè)內(nèi)部期貨套保申請的流程。不過，盧大印也表示，目前風(fēng)險(xiǎn)管理公司與煉化企業(yè)開展的這種期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)還是存在一些問題，主要是金融機(jī)構(gòu)不具備原油的貿(mào)易權(quán)，希望國家有關(guān)部門可以逐步對風(fēng)險(xiǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)開放貿(mào)易配額。

除此之外，對于實(shí)體企業(yè)進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合操作時遇到的問題，中化石油有限公司期貨部總經(jīng)理助理梁毅表示，希望可以增加可交割原油的種類。目前可以交割的7個油品中，除了一個是國內(nèi)生產(chǎn)的，其余6個都來自中東地區(qū)，但從中國的進(jìn)口來看，2017年中國從中東進(jìn)口的原油總量占比在43%左右，超過半數(shù)的原油是非中東交割品質(zhì)，希望未來上海原油期貨再加入一些物流穩(wěn)定、品質(zhì)穩(wěn)定的可交割油種。

除了期現(xiàn)結(jié)合的方式，原油作為世界“大宗商品之王”，其在國外更多是通過與產(chǎn)外金融衍生品相結(jié)合的方式來服務(wù)實(shí)體企業(yè)。

中銀國際控股有限公司環(huán)球商品市場策略主管傅曉表示，場外衍生品在海外的交易市場中是大頭。主要的場外衍生品包括掉期、期權(quán)及其組合等。不同于期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約，場外衍生品量身定做，像量體裁衣一樣來滿足每個客戶獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)需求。

傅曉表示，以場外期權(quán)為例，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)有不同的期權(quán)組合，可以更好地、更充分地滿足客戶對沖風(fēng)險(xiǎn)的要求，也能使期貨市場和現(xiàn)貨市場更完美地融合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。