期債有望重回上漲通道

最近一周為宏觀數(shù)據(jù)集中公布的時(shí)期，期債在中樞水平附近波動(dòng)。周二晚間央行公布金融數(shù)據(jù)，社融同比不及預(yù)期，再創(chuàng)新低。周三期債止跌反彈，主力合約TF1809漲0.13%收于97.54，T1809合約漲0.24%收于94.63。

5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為182.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%，低于4月的10.52%，再創(chuàng)新低。除企業(yè)債券對(duì)社融的同比拉動(dòng)從上月的0.78個(gè)百分點(diǎn)小幅增長(zhǎng)至0.89個(gè)百分點(diǎn)外，其余各分項(xiàng)對(duì)社融的同比拉動(dòng)均有所下滑。5月新增社會(huì)融資規(guī)模7608億元，同比少增3023億元，環(huán)比少增7997億元。具體來(lái)看，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比少增384億元，環(huán)比多增413億元；委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元，環(huán)比多減89億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元，環(huán)比多減810億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元，環(huán)比多減3195億元；企業(yè)債券融資凈減少434億元，同比少減2054億元，環(huán)比多減4210億元。整體看，非標(biāo)融資規(guī)模下滑是新增社融規(guī)模同比和環(huán)比下滑的主要原因，企業(yè)債券凈融資規(guī)模環(huán)比大幅回落是新增社融規(guī)模環(huán)比大幅下滑的主要原因之一。

5月人民幣貸款增加1.15萬(wàn)億元，同比多增405億元，環(huán)比少增300億元。分部門(mén)看，住戶部門(mén)貸款增加6143億元，同比多增37億元，環(huán)比多增859億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5255億元，同比少增406億元，環(huán)比少增471億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加142億元，同比多增768億元，環(huán)比少增543億元。近期信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，非金融性公司新增人民幣短期貸款同比大幅減少3057億元，是拖累新增貸款規(guī)模的主要原因。

5月末M2同比增長(zhǎng)8.3%，增速持平于上月；M1同比增長(zhǎng)6%，低于前值7.2%；M0同比增長(zhǎng)3.6%，低于前值4.5%。M2-M1剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。5月人民幣存款增加1.3萬(wàn)億元，同比多增1972億元，環(huán)比多增7648億元。其中，住戶存款增加2166億元，同比多增917億元，環(huán)比多增15366億元；非金融企業(yè)存款增加139億元，同比少增933億元，環(huán)比少增5317億元；財(cái)政性存款增加3862億元，同比少增1685億元，環(huán)比少增3322億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2144億元，同比多增983億元，環(huán)比少增1474億元。新增企業(yè)存款和財(cái)政存款大幅減少是拖累新增人民幣存款規(guī)模的主要原因，居民存款環(huán)比大幅回升則支持人民幣存款規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)期大概率加息25個(gè)基點(diǎn)。同日將公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，考慮到5月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、通脹持續(xù)分化、工業(yè)生產(chǎn)較強(qiáng)、進(jìn)出口不弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不差。隨著階段性的利空出盡，預(yù)計(jì)期債將在短期內(nèi)完成筑底，重回上升通道。但考慮到繳稅高峰期以及季末時(shí)點(diǎn)資金緊張，期債可能仍面臨一定程度的壓制。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。