市場提前部分反映降準(zhǔn)預(yù)期
發(fā)布時間：2018-06-25 07:51
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摘要：與此同時，市場維持對信用債違約的擔(dān)憂情緒，低評級企業(yè)債信用利差保持上行趨勢，1年期的中債中短期票據(jù)到期收益率維持在5.44%，3年期的中短期票據(jù)到期收益率維持在5.53%。
6月20日，國務(wù)院常務(wù)會議確定通過定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力。降準(zhǔn)預(yù)期成為上周影響債市最重要的底色之一。
在降準(zhǔn)預(yù)期作用下，上周債市繼續(xù)上漲，收益率曲線進(jìn)一步變平。其中，1年期國債收于3.28%，較前一周上行6BP；10年期國債收于3.56%，較前一周下行4BP.1年期國開債收于3.91%，較前一周上行2BP；10年期國開債收于4.30%，較前一周下行9BP。
與此同時，市場維持對信用債違約的擔(dān)憂情緒，低評級企業(yè)債信用利差保持上行趨勢，1年期的中債中短期票據(jù)到期收益率維持在5.44%，3年期的中短期票據(jù)到期收益率維持在5.53%。
降準(zhǔn)預(yù)期已在昨日落地。中國人民銀行決定從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。
中信證券認(rèn)為，我國銀行法定存款準(zhǔn)備金率仍然在15%左右，處在相對較高的水平，在利率市場化改革和資產(chǎn)負(fù)債回表過程中，應(yīng)逐步降低法定存款準(zhǔn)備金率至合理區(qū)間。
光大證券則認(rèn)為，未來央行或開拓更多貨幣工具，來降低銀行負(fù)債端成本，并為市場提供流動性。下半年更多降準(zhǔn)仍有空間。
在資金面方面，上周人民銀行繼續(xù)向市場注入流動性，公開市場操作對沖逆回購到期量，實現(xiàn)資金凈投放。6月19日至22日，人民銀行連續(xù)4日總計投放5700億元，對沖2300億元逆回購到期量，實際凈投放3400億元。
受跨季資金緊張程度、市場情緒和人民銀行對沖動作共同影響，R007、DR007加權(quán)均價出現(xiàn)先上升后下降的現(xiàn)象。在6月20日，R007、DR007分別上升到3.20%和2.81%。但在6月22日，R007、DR007的加權(quán)利率下降為了2.91%和2.72%。受跨季資金需求影響，6月第三周不同期限SHIBOR利率出現(xiàn)部分上行。截至6月22日，1周、1月SHIBOR利率分別為2.81%、4.15%，3月SHIBOR利率保持4.3%。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
