貿易戰(zhàn)加劇 油脂市場走勢出乎意料

近日，中美貿易戰(zhàn)有加劇升級的跡象，特朗普政府推進再向中國2000億美元商品加征關稅的計劃。之前，中國也出臺了反制措施，其中就包括對原產地美國的大豆實施關稅加征措施。對我國而言，關稅提高、成本上升、供應減少預計將會影響遠期國內大豆供應，但國內食用油市場并未出現(xiàn)相應的上漲行情。

食用油庫存大，市場需求清淡

豆油市場：近日，臨儲大豆及豆油均開始拍賣，加上6～9月大豆到港量龐大，伴隨著壓榨廠高開工，油廠庫存進入上升周期，庫存增至155萬噸，創(chuàng)近年新高，市場銷售緩慢，油廠催提壓力較大，終端需求疲軟。

菜油市場：進口菜籽壓榨利潤豐厚，下半年菜籽進口預計增加，且7月17日臨儲菜油拋售將重新啟動，當前兩廣及福建地區(qū)菜油庫存11萬噸，略高于去年同期，由于菜油與棕櫚油、豆油的價差較大，抑制了菜油的消費需求。

棕櫚油市場：馬來西亞棕櫚油局報告顯示，馬棕櫚油庫存為219萬噸，環(huán)比增加0.8%，結束連續(xù)5個月下降的局面；國內港口棕櫚油庫存57萬噸，同比增加24萬噸。

整體來看，國內食用油供應充足，需求清淡，市場壓力較重。

美豆長勢正常，缺乏炒作題材

周一USDA每周作物生長報告顯示，截至7月8日當周，美國大豆優(yōu)良率為71%，高于分析師預估的70%，但持平于上周的71%，去年同期62%。當周美國大豆開花率為47%，此前一周為27%，去年同期32%，5年均值為27%；當周美國大豆結莢率為11%，去年同期6%，5年均值為4%。

中國將大豆需求轉移到巴西

美中兩國貿易關系惡化，促使中國將大部分大豆需求轉移到巴西。美國農業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量下滑，但仍高于去年同期水平。截至7月5日的一周，美國大豆出口檢驗量為65.4834萬噸，上周為84.9374萬噸，去年同期為47.714萬噸。

預期7月美農報告中性略空

美國農業(yè)部將于本周發(fā)布7月份農產品供需報告。分析師平均預期，USDA料公布全球2017/2018年度大豆期末庫存為9176萬噸，低于6月預估的9249萬噸；2018/2019年度全球大豆期末庫存料為8815萬噸，高于6月預估值8702萬噸。市場預期本次報告中性略偏空。

食用油市場將維持震蕩行情

在供應壓力較大的情況下，市場對油脂行情炒作的熱情不高，預計油脂市場短期仍將圍繞基本面波動，近日食用油市場將維持震蕩行情。

豆油市場：隨著中美貿易摩擦繼續(xù)加劇，外盤整體弱勢，同時國內則由于前期壓榨利潤較好，豆油高庫存繼續(xù)走高，預計短期國內豆油現(xiàn)貨價格將維持低位。

菜油市場：隨著后期氣溫逐漸升高，水產養(yǎng)殖將啟動，油廠加工利潤良好，油廠開機將回升，菜油庫存也會隨之增加，預計短期國內菜油市場將震蕩整理。

棕櫚油市場：馬來西亞棕櫚油即將進入增產周期，但出口下降將利空馬盤，也將影響國內棕櫚油市場，生物柴油消費前景依舊向好，也給國際棕櫚油價格帶來支撐，預計短期國內棕櫚油價格難以走出單邊上漲行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。