工業(yè)品再現(xiàn)強勢 私募聚焦黑色系機會

受貨幣政策邊際寬松、財政政策更趨積極等因素推動，7月以來以黑色系商品為代表的國內(nèi)工業(yè)原材料價格再度強勢上揚。對于近期相關(guān)周期品價格的持續(xù)走強，多家私募機構(gòu)認為，短期內(nèi)黑色系強勢格局仍有望延續(xù)，建筑行業(yè)上下游板塊的優(yōu)質(zhì)個股，有望出現(xiàn)較好的修復(fù)性投資機會。

黑色系商品再度拉漲

來自國內(nèi)商品市場的最新市況顯示，在6月末探底成功后，7月以來螺紋鋼、熱卷等黑色系商品期貨價格繼續(xù)高位逞強。財匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計顯示，截至25日收盤，7月以來螺紋鋼、熱卷主力合約價格分別大幅走高5.52%、4.46%，逼近今年3月初創(chuàng)出的年內(nèi)高點。焦炭、鐵礦石兩大原材料品種主力合約價格，7月至今的漲幅雖然相對較小，分別達到1.13%、0.53%，但仍然一舉扭轉(zhuǎn)了遠月合約價格低于近月主力合約價格的貼水狀況。整體來看，7月以來黑色系商品價格整體持續(xù)拉漲的格局仍十分突出。

另一方面，盡管有色金屬期貨價格自6月下半月至7月上半月曾經(jīng)持續(xù)震蕩下跌，但近幾個交易日，銅鋅等品種也跟隨黑色系商品出現(xiàn)顯著反彈，并明顯階段性修復(fù)了前期的弱勢下滑勢頭。以滬鋅期貨為例，截至7月25日收盤，該品種主力合約價格自7月17日的低點已快速回升6.93%。而滬銅、滬鎳等其他有色品種期貨，也均出現(xiàn)較為顯著的價格反彈。

投資機會涌現(xiàn)

對于近期黑色系商品與有色金屬期貨的整體價格表現(xiàn)，富善投資的投資總監(jiān)林成棟表示，近期影響黑色系商品價格的因素主要來自兩方面，即環(huán)保減產(chǎn)和財政金融政策的寬松。由于有色金屬屬于更加全球化的品種，對需求預(yù)期更加敏感。在此背景下，有色金屬價格，整體呈現(xiàn)相對黑色系偏弱的運行特征。

對于未來黑色系商品的價格研判，林成棟認為，未來一段時間內(nèi)，相關(guān)商品期貨價格預(yù)計仍將以強勢震蕩為主。在具體品種上，綜合供應(yīng)減產(chǎn)等因素，他更加看好螺紋鋼、熱卷、焦炭等品種價格的強勢機會。在具體的單邊和套利策略上，該私募將選擇繼續(xù)持有單邊多頭、逢低做多焦化利潤、做多螺紋并做空其他弱勢商品等策略。此外，從量化策略的角度來看，為適應(yīng)多種行情，投資者采用更加平衡的策略組合，對多變的市況也會有更強的適應(yīng)性。

泓信投資則指出，從供需角度來看，徐州地區(qū)復(fù)產(chǎn)的速度和唐山地區(qū)減產(chǎn)的力度將對黑色系商品價格產(chǎn)生重要影響。具體到原材料價格方面，焦炭1901合約由于有足夠的時間去落實投資者對未來環(huán)保的預(yù)期，短期升水現(xiàn)貨的可能性較大。而螺紋1810和熱卷1810合約距離到期交割的時間已經(jīng)相對有限，價格運行確定性較高。在現(xiàn)貨低庫存的背景下，相關(guān)商品合約價格，未來仍有望跟隨現(xiàn)貨價格在旺季周期繼續(xù)拉漲。

此外，在上周以來宏觀金融、財政等政策導(dǎo)向均出現(xiàn)邊際寬松的背景下，耀之資產(chǎn)進一步指出，隨著宏觀政策從去杠桿向“穩(wěn)杠桿、結(jié)構(gòu)性去杠桿”的轉(zhuǎn)變，受政策鼓勵方向的企業(yè)融資環(huán)境將在邊際上出現(xiàn)寬松。在此背景下，受融資環(huán)境影響最大的建筑及上下游板塊的周期類個股股價，預(yù)計將會出現(xiàn)較好的修復(fù)性投資機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。