動(dòng)力煤行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 9月交易價(jià)呈現(xiàn)“淡季不淡”特點(diǎn)

9月中國動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”特點(diǎn)

今年前九個(gè)月，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特點(diǎn)，以往4月中旬至6月中旬，本是傳統(tǒng)需求淡季，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格卻開啟上漲模式，一度升破700元/噸。此后，步入需求旺季，動(dòng)力煤市場卻有所降溫，徘徊在680元/噸。非電力行業(yè)的需求提升以及貿(mào)易商持有庫存能力增強(qiáng)對(duì)今年動(dòng)力煤市場形成了長期支撐;同時(shí)，由于運(yùn)力受阻以及終點(diǎn)電廠高庫存政策等因素，有效地控制動(dòng)力煤旺季的市場價(jià)格。

非電力行業(yè)需求提升

成今年動(dòng)力煤市場“淡季不淡”的主要原因之一來自非電力行業(yè)的需求提升，其補(bǔ)庫周期與電力補(bǔ)庫周期并不相同，從而對(duì)市場形成長期支撐。

目前，我國動(dòng)力煤消費(fèi)主要集中在電力，其次占比較大的行業(yè)是鋼鐵和水泥行業(yè)。受益于我國上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資均有較大幅度增長，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，帶動(dòng)鋼鐵需求呈現(xiàn)較明顯幅度增長，從而增加動(dòng)力煤淡季消費(fèi)量。

2018年上半年，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.7%，較去年同期上升3.0個(gè)百分點(diǎn)，粗鋼累計(jì)產(chǎn)量45116萬噸，同比增長6.0%;我國鋼材產(chǎn)量53085萬噸，同比增長6.0%。就粗鋼日均產(chǎn)量來看，4、5、6月份屢創(chuàng)新高。

動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，帶動(dòng)整體煤炭行業(yè)生產(chǎn)利潤增加

近年來，煤炭產(chǎn)量向晉陜蒙主產(chǎn)地進(jìn)一步集中，坑口報(bào)價(jià)話語權(quán)不斷增強(qiáng)。由于坑口需求長期存在，坑口價(jià)格高位波動(dòng)，坑口市場需求強(qiáng)于港口市場需求。同時(shí)，由于坑口長期高利潤，產(chǎn)量彈性增強(qiáng)，坑口應(yīng)對(duì)市場價(jià)格波動(dòng)能力增強(qiáng)。

對(duì)煤炭產(chǎn)地而言，動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，帶動(dòng)整體煤炭行業(yè)生產(chǎn)利潤增加。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資決策分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年3-6月全國原煤產(chǎn)量呈小幅度增長趨勢(shì)，2018年6月全國原煤產(chǎn)量為29801.7萬噸，同比增長1.7%。2018年7月全國原煤產(chǎn)量下降，2018年8月全國原煤產(chǎn)量回升;2018年8月全國原煤產(chǎn)量為29660.2萬噸，同比增長4.2%。2018年1-8月全國原煤產(chǎn)量為227478.2萬噸，同比增長3.6%。從宏觀層面來看，多省市煤炭產(chǎn)能置換指標(biāo)交易升溫，將加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放。從微觀來看，煤礦銷售意愿增強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)庫存基本清空，加劇了產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期。

2018年1月-8月全國原煤產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及增長情況

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

貿(mào)易商持有庫存能力增強(qiáng)

今年5月份，本是傳統(tǒng)需求淡季，但下游采購情緒高漲，煤價(jià)節(jié)節(jié)攀升。業(yè)內(nèi)人士表示，這種“淡季不淡”的現(xiàn)象其實(shí)是個(gè)假象，很多貿(mào)易商只是報(bào)價(jià)但并不出貨，想等到傳統(tǒng)旺季出手，也有不少人在賭后期價(jià)格，大量采購，囤煤待漲。

傳統(tǒng)淡季時(shí)期，煤炭市場需求缺口并不大，只是煤炭到了貿(mào)易商手中被囤積起來，造成市場上煤炭采購難的現(xiàn)狀。加之電廠對(duì)后期用煤旺季的到來提前采購，從而導(dǎo)致產(chǎn)地煤價(jià)瘋狂上漲，但其實(shí)并沒有建立在真實(shí)的需求之上。

而此前3～4月份煤炭價(jià)格持續(xù)下滑，囤煤的貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，很多人只是報(bào)價(jià)并不出貨，造成煤價(jià)持續(xù)走高。張帥表示，近些年煤價(jià)的持續(xù)高位，貿(mào)易商長期獲得高利潤，持有庫存能力增強(qiáng)，惜售現(xiàn)象頻出，對(duì)港口成本形成明顯支撐。

港口、鐵路運(yùn)力同時(shí)受阻

運(yùn)輸環(huán)節(jié)作為煤炭成本中的重要部分，是影響煤炭價(jià)格的決定因素。今年以來，運(yùn)輸格局的大調(diào)整也對(duì)煤炭價(jià)格的波動(dòng)帶來了許多不確定因素。張帥表示，秦皇島港轉(zhuǎn)移至曹妃甸港以及“公轉(zhuǎn)鐵”政策導(dǎo)致鐵路、港口運(yùn)能面臨考驗(yàn)，市場波動(dòng)增加。

“秦港搬遷”這一消息從3月初傳出，引起業(yè)內(nèi)人士轟動(dòng)。秦皇島港是大秦線的配套運(yùn)煤港口，“秦港搬遷”意味著至少需要3～4個(gè)5000萬噸吞吐量的煤炭碼頭來承接秦皇島港目前的煤炭業(yè)務(wù).另一方面，秦皇島港與大秦鐵路)相連，借助便利的鐵路運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，形成了明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而將煤炭業(yè)務(wù)搬遷，價(jià)格優(yōu)勢(shì)被弱化，無疑會(huì)對(duì)市場煤價(jià)帶來明顯波動(dòng)。

此外，受“公轉(zhuǎn)鐵”政策影響，唐山、秦皇島、黃驊港口將全面禁止重型柴油貨運(yùn)汽車運(yùn)輸，全部轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸。據(jù)悉，自從天津港去年下半年開始實(shí)施禁止接收公路運(yùn)輸?shù)募韪勖禾看胧?，所有下水煤已完全由鐵路運(yùn)到碼頭，這對(duì)鐵路運(yùn)力提出更大挑戰(zhàn)，并且未來幾年三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量將每年新增1億噸左右，鐵路煤炭產(chǎn)運(yùn)率將從60%提升至75%，鐵路的運(yùn)載能力和調(diào)度能力直接影響煤價(jià)的變化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。