PTA反彈可能會(huì)延續(xù)

從12月初以來(lái)，全美原油商業(yè)庫(kù)存一直處于下降走勢(shì)，這個(gè)走勢(shì)也符合長(zhǎng)期以來(lái)的季節(jié)性走勢(shì)，即12月到1月中旬，美原油庫(kù)存基本都處于下降狀態(tài)。據(jù)最新1月9日公布的API的數(shù)據(jù)顯示，截止當(dāng)周1月4日原油庫(kù)存超預(yù)期減少612.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少330萬(wàn)桶。主要由于歐佩克原油產(chǎn)出大幅下降，12月份歐佩克原油減產(chǎn)53萬(wàn)桶/日，其中沙特減少42萬(wàn)桶/日，伊朗減產(chǎn)12萬(wàn)桶/日，利比亞國(guó)家石油公司減少10萬(wàn)桶。沙特大幅減產(chǎn)的同時(shí)減少出口美國(guó)的原油量，是導(dǎo)致美原油庫(kù)存下降的主要原因。美國(guó)煉廠開工率從10月份開始，一直處于上升趨勢(shì)，目前開工率為97.2%，基本處于高位階段。而美國(guó)DOE原油產(chǎn)量處于歷史高位，但產(chǎn)量從11月開始基本保持不變。近期中國(guó)承諾對(duì)美國(guó)的能源及農(nóng)產(chǎn)品大規(guī)模采購(gòu)，也是利好能源價(jià)格，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期改善了宏觀市場(chǎng)環(huán)境預(yù)期，另外1月7—9日在北京開始的中美貿(mào)易談判出現(xiàn)積極的信號(hào)，刺激原油繼續(xù)保持上漲走勢(shì)，已經(jīng)連續(xù)上漲7個(gè)交易日，WTI原油已經(jīng)從最低的42美元漲到目前突破了50美元大關(guān)，從各方面因素來(lái)看，近期原油價(jià)格可能還會(huì)進(jìn)一步上漲。

在原油連續(xù)上漲的情況下，原料端PX成本端受支撐，PX價(jià)格回到1000美元附近，雖然有累庫(kù)壓力，但原油上漲成為價(jià)格上漲的主要因素；供應(yīng)端PTA工廠開工率74.88%，自12月份以來(lái)基本保持穩(wěn)定，后市如果按季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，開工率在春節(jié)前還會(huì)小幅減少，目前加工利潤(rùn)始終保持為正，PTA庫(kù)存天數(shù)保持在3天，基本正常；需求端的聚酯工廠開工率目前為83.56%，按季節(jié)性規(guī)律，可能裝置檢修力度會(huì)加大，在春節(jié)前可能還會(huì)進(jìn)一步下降，聚酯品庫(kù)存再度小幅回升，POY14.5天、DTY23.5天、FDY17天，但仍然處于低位，近期聚酯廠商讓利促銷活動(dòng)，是庫(kù)存減少的主要原因，帶動(dòng)PTA去庫(kù)存。

從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前推動(dòng)PTA價(jià)格的主要因素是原油價(jià)格上漲和聚酯庫(kù)存處于低位狀態(tài)，而產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)目前都處于正常狀態(tài)，如果后市原油底部探明，那么可以支撐PTA價(jià)格進(jìn)一步走高，另外如果春節(jié)后聚酯工廠開工率能如季節(jié)性規(guī)律一樣，按時(shí)恢復(fù)，那么可以繼續(xù)支撐PTA價(jià)格走高。按季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，PTA價(jià)格一般在12-2月間會(huì)有一波反彈行情，此行情也是對(duì)年后需求的一個(gè)提前反應(yīng)，從最近的10年來(lái)看，其中有6年在1月份價(jià)格都是處于上漲狀態(tài)，而3月份在10年中有7年都是處于下跌狀態(tài)的，所以目前建議應(yīng)酌情參與PTA的行情，另外對(duì)于PTA59套利來(lái)說，也存在這種季節(jié)性規(guī)律。具體策略PTA05合約短期可能在前高6330點(diǎn)會(huì)有壓力，產(chǎn)生回調(diào)，但如果節(jié)后聚酯開工率如期恢復(fù)，原油繼續(xù)保持上漲的前提下，不排除有可能在年后上沖前期下跌幅度50%位置的6500點(diǎn)附近，PTA59價(jià)差有可能上沖300點(diǎn)附近，到時(shí)應(yīng)根據(jù)具體產(chǎn)業(yè)情況靈活應(yīng)對(duì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。