電廠高位庫(kù)存壓制動(dòng)力煤期價(jià)

受神木及附近府谷等地45萬(wàn)噸產(chǎn)能以下煤礦停產(chǎn)自查影響，上周動(dòng)力煤期價(jià)大幅反彈。分析人士認(rèn)為，春節(jié)臨近電廠庫(kù)存儲(chǔ)備充足，本次停產(chǎn)對(duì)煤價(jià)提供支撐難持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)停產(chǎn)煤礦將于3月復(fù)工，煤價(jià)整體將維持弱勢(shì)。

　　供應(yīng)壓力不大

　　近日，榆林發(fā)布保供文件，要求穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)，一級(jí)二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦原則上不納入停產(chǎn)范圍，煤礦也可按規(guī)定申請(qǐng)復(fù)產(chǎn)，為春節(jié)、重要會(huì)議期間煤炭生產(chǎn)供應(yīng)提供保障。

　　庫(kù)存方面，據(jù)華泰期貨數(shù)據(jù)，北方港口庫(kù)存變化不大，其中秦港裝船發(fā)運(yùn)量52.9萬(wàn)噸，鐵路調(diào)進(jìn)量53.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存574萬(wàn)噸；曹妃甸港為464萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存204萬(wàn)噸。電廠庫(kù)存方面，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤66.7萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存1435萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)21.5天。

　　華泰期貨分析師孫宏園表示，榆林保供文件發(fā)布后市場(chǎng)對(duì)供給收緊預(yù)期有所緩解，加之日耗走弱，港口尋貨偏少，情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，5500主流報(bào)價(jià)在595-600元/噸，部分下游接貨按照指數(shù)下行3-5元。按往年慣例，地方煤礦本周開(kāi)始陸續(xù)停產(chǎn)過(guò)年，神木此次事故等于是讓榆林正常的停產(chǎn)放假提前了10天，不過(guò)下游工業(yè)企業(yè)同時(shí)也會(huì)陸續(xù)停產(chǎn)放假，基本面料將呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，后期關(guān)注節(jié)后停產(chǎn)煤礦的復(fù)工及下游需求的復(fù)蘇情況。

　　民生證券分析師陶貽功表示，春節(jié)臨近，電廠庫(kù)存可用天數(shù)接近近年來(lái)供給最為寬松的2015年，儲(chǔ)備充足。預(yù)計(jì)停產(chǎn)煤礦將于3月復(fù)工，2019年煤炭供給仍將比2018年更為寬松，煤價(jià)回歸綠色區(qū)間邏輯不變。

　　電廠庫(kù)存處于高位

　　“受煤礦事故影響，坑口現(xiàn)貨大幅回升，港口提漲，現(xiàn)貨或高位持穩(wěn)；貿(mào)易利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重，但貿(mào)易商有提前備貨驅(qū)動(dòng)；港口受封港和情緒影響，小幅累庫(kù)，鐵路調(diào)入吞吐有所回升；運(yùn)費(fèi)上行支撐；日耗同比高位，但后期將季節(jié)性走低，電廠庫(kù)存歷史高位，依然利空煤價(jià)。目前情緒亢奮后將逐步消化，廠庫(kù)高位將形成壓制。”華泰期貨分析師孫宏園表示。

　　寶城期貨分析師王曉囡表示，就動(dòng)力煤現(xiàn)價(jià)走勢(shì)來(lái)看，由于中長(zhǎng)協(xié)合同基本占據(jù)電廠采購(gòu)的半壁江山，其價(jià)格波動(dòng)范圍也將影響市場(chǎng)煤價(jià)格的震蕩區(qū)間，結(jié)合年底發(fā)改委規(guī)定的合理價(jià)格水平，現(xiàn)貨價(jià)格或圍繞在500-650元/噸寬幅震蕩。

　　王曉囡認(rèn)為，2018年動(dòng)力煤指數(shù)基本維持高位震蕩，而2019年供給端預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移，或打破前期580-680元/噸震蕩區(qū)間下沿而走弱。不過(guò)，由于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格機(jī)制穩(wěn)定，下方并不過(guò)度看跌，預(yù)計(jì)下方支撐在500元/噸附近，價(jià)格上沿壓力在600-630元/噸附近。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。