一季度鐵礦石價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩

1月30日，鐵礦石期貨主力1905合約大幅上漲，盤(pán)中觸及漲停，最終上漲5.58%至587元/噸，創(chuàng)2017年4月中旬以來(lái)新高。興證期貨大宗商品研究總監(jiān)林惠表示，采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策相對(duì)放松、期現(xiàn)基差仍較大和宏觀預(yù)期修復(fù)助推了鐵礦石期價(jià)反彈行情。

中國(guó)證券報(bào)：近期，鐵礦石期價(jià)反彈并創(chuàng)下階段新高，原因是什么？

林惠：2018年12月以來(lái)，隨著鐵礦石基本面持續(xù)改善，鐵礦石價(jià)格開(kāi)始穩(wěn)步上漲。原因有三方面：首先，采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策相對(duì)放松，鋼廠限產(chǎn)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開(kāi)工率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，明顯高于2018年同期，對(duì)鐵礦石需求有所支撐。而且隨著鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，加之外礦發(fā)貨量大幅低于2018年同期，促使港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)下降至1.4億噸下方。其次，目前鐵礦石期現(xiàn)基差仍較大，一定程度也會(huì)對(duì)鐵礦石期價(jià)形成一定支撐。最后，貨幣政策持續(xù)保持寬松，宏觀預(yù)期有所修復(fù)，市場(chǎng)信心明顯好轉(zhuǎn)，再疊加上鐵礦石基本面持續(xù)改善，從而促使鐵礦石價(jià)格近期不斷反彈。

中國(guó)證券報(bào)：一季度鐵礦石供需面情況如何？

林惠：目前外礦發(fā)貨及到港量處于相對(duì)較低位置。根據(jù)往年情況來(lái)看，春節(jié)過(guò)后外礦發(fā)貨正常會(huì)出現(xiàn)回暖，到港量回暖應(yīng)該會(huì)有一到兩周的滯后。但隨著巴西淡水河谷潰壩事件不斷發(fā)酵，停產(chǎn)范圍逐漸擴(kuò)大，將對(duì)后期鐵礦石發(fā)貨產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)計(jì)一季度整體供給會(huì)相對(duì)較弱。

需求方面，目前鋼廠礦石庫(kù)存較高，基本持平于往年同期高位，可見(jiàn)大部分鋼廠基本已完成節(jié)前補(bǔ)庫(kù)工作。但由于2019年環(huán)保限產(chǎn)政策相對(duì)放松，促使鋼廠整體高爐開(kāi)工率高于2018年，近期鐵礦石日耗也有回升，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)春節(jié)期間消耗，節(jié)后鋼廠仍會(huì)有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。同時(shí)，隨著3月鋼材產(chǎn)銷(xiāo)季節(jié)性啟動(dòng)，屆時(shí)鐵礦石消費(fèi)需求仍將逐漸增加。

中國(guó)證券報(bào)：對(duì)一季度鐵礦石期貨行情有何預(yù)期？

林惠：據(jù)新聞報(bào)道，淡水河谷（VALE.N）于巴西當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二宣布，公司向巴西能源和環(huán)境部提出關(guān)閉10座上游水壩的申請(qǐng)，并得到了批準(zhǔn)。淡水河谷將投資50億雷亞爾關(guān)停這些水壩，整個(gè)關(guān)停過(guò)程可能持續(xù)1-3年時(shí)間。按照初步測(cè)算，該計(jì)劃或?qū)⒂绊?000萬(wàn)噸鐵礦石產(chǎn)量，其中包括1100萬(wàn)噸球團(tuán)礦。

因此，預(yù)估淡水河谷2019年產(chǎn)量預(yù)期將從4億噸降至3.75億噸左右，后期將對(duì)鐵礦石發(fā)貨產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。同時(shí)，后期隨著鋼廠限產(chǎn)結(jié)束，鐵礦石消費(fèi)需求將逐漸增加，持續(xù)改善的供需基本面將有力支撐鐵礦石價(jià)格。加之當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)信心逐漸改善、看漲情緒不斷升溫，預(yù)計(jì)一季度鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行或是主基調(diào)。但隨著近日鐵礦石價(jià)格大幅快速上漲，后期繼續(xù)反彈幅度需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠需求釋放情況、外礦發(fā)運(yùn)情況以及潰壩事件進(jìn)一步發(fā)酵情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。