什么影響了中國谷物價格倒掛？

國內(nèi)外谷物價格倒掛現(xiàn)象成為近期政府部門和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域炙手可熱的話題之一。今年7月，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長、辦公室主任陳錫文提到“當(dāng)下中國面臨改革開放以來前所未有的變局”，這里的“變局”指的就是國內(nèi)外糧價持續(xù)倒掛背景下，糧食進(jìn)口壓力對國內(nèi)糧價的沖擊。

研究數(shù)據(jù)顯示，谷物價格的倒掛現(xiàn)象在最近幾年逐漸增強(qiáng)。2014年4月起，大豆價差顯著擴(kuò)大并在9月達(dá)到峰值，由178.1美元/噸升高到414.4美元/噸，之后回落到340美元/噸左右，并維持至今。玉米價差也在2014年4－9月上升了73.9%，從160.6美元/噸增加至278.3美元/噸，并在2015年7－11月急劇回落至161.3美元/噸。2012年底，小麥價差也呈現(xiàn)增長趨勢，特別是2014年5－9月從81.2美元/噸升至193.3美元/噸，到2015年11月其價差仍維持在150美元/噸左右。秈米和粳米的國內(nèi)外價差波動非常相似：2014年5月起持續(xù)增長一年后達(dá)到峰值，其中秈米為272.8美元/噸，粳米為427.6美元/噸，到今年9月底，兩者分別減少了88.2%和75.2%，但在隨后的兩個月內(nèi)又分別擴(kuò)大了17.3%和22.2%。

價差擴(kuò)大刺激了谷物的進(jìn)口，增加了國內(nèi)市場的谷物供應(yīng)量，從而使國內(nèi)谷物價格受到?jīng)_擊。從國際經(jīng)濟(jì)的角度來看，影響未來價差走勢的因素在于國際谷物價格的傳導(dǎo)效應(yīng)及匯率的走勢。

首先，國際原油價格下跌引起國際谷物價格下跌，而相對低價的進(jìn)口價格對國內(nèi)谷物價格具有傳導(dǎo)效應(yīng)。隨著生物能源的開發(fā)，國際谷物價格與原油價格相關(guān)聯(lián)。一方面，國際谷物價格不斷下降，而國內(nèi)谷物價格保持相對穩(wěn)定，這就直接造成了國內(nèi)外谷物價差的擴(kuò)大。數(shù)據(jù)表明，2014年6月至2015年10月，國際原油價格從105.7美元/桶降至44.6美元/桶，跌幅為57.8%。與此同時，國際大豆價格從528.4美元/噸降至330.4美元/噸，跌幅為35.5%；國際玉米價格從174.4美元/噸降至149.5美元/噸，跌幅為16.2%；國際小麥價格從268.8美元/噸降至225.3美元/噸，跌幅為16.2%；國際大米價格從536.1美元/噸降至435.6美元/噸，跌幅為18.7%。

2015年8月前，國內(nèi)谷物價格基本處于平穩(wěn)狀態(tài)，其中大豆長期依賴進(jìn)口，價格受到國際大豆價格下降的傳導(dǎo)，其下降幅度為10.3%，而玉米、小麥和秈米價格降幅較小，分別為6.1%、6.5%和2.2%，粳米價格不但沒有降低，反而提高了3.0%。目前，國際谷物的價格均回落到2007－2008年糧食價格危機(jī)之前的水平，然而中國政府為了通過提高谷物價格來增加農(nóng)民的收入，國內(nèi)的谷物價格基本處于緩慢增長的趨勢，這使得國內(nèi)谷物價格高于國際價格。在未來國際谷物供給不出現(xiàn)大幅波動的前提下，谷物價格回升的主要制約因素就在于原油價格能否反彈。而國際原油的低價格反映出俄羅斯、美國及中東各國的政治博弈。這些原油出口國花費了巨大的機(jī)會成本，不過他們對目前低價原油的承受力也日趨緊張，但原油價格究竟何時觸底，目前未有定論。作為非再生能源，原油價格長期看漲，彼時國際谷物價格也會隨之反彈，從而降低國內(nèi)外谷物價格的差距。

其次，近期人民幣貶值縮小國內(nèi)外谷物價差。自2007－2008年，人民幣匯率中間價從7.7下降到6.8左右，繼兩年多的穩(wěn)定狀態(tài)之后，2013年下旬降至6.1左右。2015年8月，人民幣匯率中間價突然上升了4.6%，從1美元兌換6.11元上升到6.39元。據(jù)測算，這一因素帶來的谷物價差縮減效應(yīng)分別為：大豆6.79%、玉米8.95%、小麥6.16%、粳米8.60%、秈米12.86%。值得注意的是，人民幣加入“特別提款權(quán)”(SDR)計劃帶來的升值效應(yīng)和美聯(lián)儲的加息計劃帶來的人民幣貶值效應(yīng)，也將進(jìn)一步影響未來國內(nèi)外谷物的價格差異。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。