建材周評(píng)：成本端支撐走強(qiáng)，鋼價(jià)先揚(yáng)后抑（1.6-1.10）

五、原料成本

　　◆鋼坯：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅拉漲，整體成交表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報(bào)3330元/噸，含稅出廠。唐山解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知。自1月7日8時(shí)起全市解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，繼續(xù)按照《1月份唐山市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》落實(shí)各項(xiàng)減排措施。下游軋鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯直發(fā)成交由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，表現(xiàn)尚可，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨方面堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，商家積極出貨為主，前期因鋼坯價(jià)格處于低位，部分商家有采購(gòu)貨源冬儲(chǔ)備貨操作，鋼廠接單情況良好，目前坯廠利潤(rùn)在121-260元，在黑色系期螺多持紅高走帶動(dòng)下，且廠家對(duì)于偏低的利潤(rùn)一定程度上存有支撐心態(tài)，故開(kāi)啟早盤小漲的態(tài)勢(shì)，然在淡季影響下，終端需求釋放不佳，成材多靠低位走貨，下游廠商跟漲意愿漸顯乏力，且部分地區(qū)廠家已經(jīng)出現(xiàn)放假檢修現(xiàn)象，市場(chǎng)實(shí)際需求有限，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格上漲后會(huì)有回落趨勢(shì)，且廠家存在提前鎖價(jià)操作。

　　◆鐵礦石：本周鐵礦石市場(chǎng)趨強(qiáng)運(yùn)行。普指再次站到95美金上方，連鐵微跌給火爆的礦石成交稍稍降降溫，按照往年慣例，臨近年關(guān)前一周鋼廠補(bǔ)庫(kù)會(huì)陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計(jì)今年也不例外，而大部分鋼廠目前補(bǔ)庫(kù)操作仍在進(jìn)行，這是當(dāng)前礦價(jià)支撐的重要因素。品種方面，巴西資源供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)預(yù)估巴西粉和澳粉之間的價(jià)差還有擴(kuò)大的空間，但也有部分參與者認(rèn)為，即將到來(lái)的澳洲颶風(fēng)能帶動(dòng)澳粉價(jià)格上漲，從而穩(wěn)定跟巴西粉的價(jià)差。目前鋼廠利潤(rùn)尚可，鋼廠年前基本不會(huì)改變高爐混礦比例和礦種組合，主流高品粉還是鋼廠的首選。從鋼廠補(bǔ)庫(kù)角度看，江內(nèi)鋼廠的庫(kù)補(bǔ)較上周放緩，江內(nèi)鋼廠從上月下旬開(kāi)始一直在陸陸續(xù)續(xù)補(bǔ)庫(kù)，也基本完成了節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的目標(biāo)。而最近補(bǔ)庫(kù)較多的是沿海鋼廠。礦山方面，市場(chǎng)傳言力拓Cape Lambert碼頭失火，造成部分設(shè)施損毀，但核實(shí)下來(lái)消息不實(shí)，目前影響礦山的還是澳洲颶風(fēng)和巴西雨季，不過(guò)西澳氣象局報(bào)告稱，一股一級(jí)熱帶氣旋在布魯姆西北偏西向西南移動(dòng)。所以颶風(fēng)可能會(huì)掠過(guò)黑德蘭港，但不會(huì)像此前市場(chǎng)預(yù)期的那樣直接襲擊港口。目前進(jìn)口海飄價(jià)已將澳大利亞可能出現(xiàn)的天氣狀況考慮在內(nèi)，總而言之，想靠天氣炒作礦山發(fā)運(yùn)量的要注意風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)產(chǎn)礦方面，春節(jié)臨近，目前正是鋼企緊鑼密鼓的補(bǔ)庫(kù)階段，由于市場(chǎng)資源偏緊，商家盼漲心態(tài)濃郁，多挺價(jià)操作，上周末安徽五礦上調(diào)11、山東大礦上調(diào)20，周內(nèi)遵化62%粗粉最高可達(dá)620左右，唐山市場(chǎng)整體上揚(yáng)10-20元。東北市場(chǎng)受此帶動(dòng)也提漲5-15。而河北山西大雪影響交通，運(yùn)費(fèi)有所上漲，山西立恒、唐山國(guó)義包括河南亞新采購(gòu)價(jià)格均有上調(diào)。球團(tuán)方面維穩(wěn)，河北球團(tuán)成交尚可，山西球團(tuán)需求乏力短期或有下調(diào)。預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　◆廢鋼：本周國(guó)內(nèi)廢鋼漲跌互現(xiàn)，但漲價(jià)情況相比跌價(jià)要多。臨近年底，隨著電爐放假時(shí)間出爐，各地區(qū)即將放假的鋼企壓價(jià)收貨，部分長(zhǎng)流程也在頻繁檢修，致廢鋼用量有所減少。但正常生產(chǎn)的長(zhǎng)流程鋼企對(duì)廢鋼需求仍較足，尤其是還在冬儲(chǔ)的企業(yè)，價(jià)格較為堅(jiān)挺。另外本周東北、華北地區(qū)多地降雪，使得交通運(yùn)輸受阻，工地加工受限，鋼廠到貨量下降，在近兩日鋼坯漲價(jià)的情況下，部分廠家漲價(jià)20-30元/噸不等，來(lái)吸引年前最后一波貨源?？傮w來(lái)看目前廢鋼基地最多操作十天左右，有的外地商家已停工，后期市場(chǎng)貨源供應(yīng)量只會(huì)越來(lái)越少，拉漲吸貨的效果也非常有限，故鋼廠方面價(jià)格調(diào)整意愿也不大，預(yù)計(jì)下周以穩(wěn)為主，窄幅波動(dòng)在30元/噸以內(nèi)。

　　六、行情預(yù)判

　　我們預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)為總體持穩(wěn)或穩(wěn)中小降的態(tài)勢(shì)，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、據(jù)我們調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)77家短流程樣本鋼廠的生產(chǎn)情況來(lái)看，已有76家鋼廠處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)，疊加部分長(zhǎng)流程鋼廠也有檢修的計(jì)劃，故供給壓力總體保持平穩(wěn)并伴有小幅回落；2、部分區(qū)域的地方政府專項(xiàng)債已開(kāi)始發(fā)行，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)基建發(fā)力、提振鋼材消費(fèi)的信心；3、下周中美將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定，兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系的緩和有助于提振宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期；（二）從利空角度而言：1、隨著春節(jié)即將到來(lái)，市場(chǎng)施工人員返鄉(xiāng)準(zhǔn)備過(guò)年，導(dǎo)致近期終端需求下滑較快，市場(chǎng)進(jìn)入到加速壘庫(kù)階段；2、本周，北材南下的到貨量較去年同期高出較多，華東等地仍面臨持續(xù)性的外部供給壓力；3、由于去年同期的基數(shù)較高，所以下周公布的12月房地產(chǎn)行業(yè)的系列數(shù)據(jù)將大概率呈現(xiàn)同比回落的態(tài)勢(shì)，可能讓市場(chǎng)對(duì)年后需求產(chǎn)生一些擔(dān)憂，不排除產(chǎn)業(yè)資本借題發(fā)揮炒作一下該“利空”因素。因此，我們綜合分析后，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或?yàn)榭傮w持穩(wěn)或穩(wěn)中小降的態(tài)勢(shì)，總的下跌額度介于0-30元/噸不等。

　　七、產(chǎn)業(yè)信息

　　◆削減產(chǎn)能：河北嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、水耗、質(zhì)量、技術(shù)和安全等標(biāo)準(zhǔn)，倒逼過(guò)剩產(chǎn)能退出。2019年共壓減退出鋼鐵產(chǎn)能1402萬(wàn)噸，廊坊鋼鐵產(chǎn)能全部出清。此外，壓減煤炭1006萬(wàn)噸、水泥334萬(wàn)噸、平板玻璃660萬(wàn)重量箱、焦炭319萬(wàn)噸，火電50萬(wàn)千瓦。河北將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，今年計(jì)劃壓減鋼鐵產(chǎn)能1400萬(wàn)噸。

　　◆鋼鐵產(chǎn)量：惠譽(yù)評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)，中國(guó)鋼鐵總產(chǎn)量在2019年達(dá)到歷史峰值（2019年前9個(gè)月7.5億噸；2018年前9個(gè)月7億噸）后將在2020年有所下降?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，住宅房地產(chǎn)建設(shè)將放緩，且由于環(huán)保和排放標(biāo)準(zhǔn)提高導(dǎo)致更多產(chǎn)能被淘汰，鋼鐵總產(chǎn)能將整體下降。盡管住房建設(shè)速度放緩，但政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資以及汽車銷售的個(gè)位百分?jǐn)?shù)復(fù)蘇將對(duì)鋼鐵需求形成支撐。

　　八、下游基建

　　◆房地產(chǎn)市場(chǎng)：近期政策調(diào)控“因城施策”繼續(xù)落實(shí)，四川地區(qū)因當(dāng)?shù)貥鞘械兔远雠_(tái)購(gòu)房補(bǔ)貼等鼓勵(lì)購(gòu)房政策，唐山、深圳等地卻加碼調(diào)控，唐山規(guī)定新建商品住房自網(wǎng)簽之日起42個(gè)月內(nèi)不得交易。另外，近期房地產(chǎn)信托成信托業(yè)第三次風(fēng)險(xiǎn)排查重點(diǎn)，北京某信托公司管理人士表示，“本次風(fēng)險(xiǎn)排查分為機(jī)構(gòu)自查與監(jiān)管復(fù)核兩大環(huán)節(jié)，必須在2020年1月12日之前完成。有信托行業(yè)人士稱，本次核查中，房地產(chǎn)信托、政信信托是核查重點(diǎn)。”最新報(bào)告顯示，2019年四季度房地產(chǎn)類信托下滑明顯，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)信托規(guī)模將下滑，跌幅或達(dá)15%-20%。同時(shí)，今年1月份房企繼續(xù)密集發(fā)布融資計(jì)劃，僅1月8日一天，就有6家房企發(fā)布海外融資公告，總金額達(dá)到26.8億美元，折合人民幣186億元。房企自身業(yè)績(jī)方面，截至1月6日，在A股和港股上市的22家房企，其2019年合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額4.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%，展望2020年，多家房企表示，銷售增速可能進(jìn)一步放緩。隨著春節(jié)臨近，下周起部分工地開(kāi)始陸續(xù)收工，相關(guān)建材需求也將繼續(xù)萎縮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。