銷售端乏力 中小房企資金鏈承壓

3月份以來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)陸續(xù)復(fù)工，上市房企融資動作頻繁。26日，包括綠城集團、新城控股、泛海控股等多家公司同日公布融資公告。

根據(jù)公告內(nèi)容，綠城擬發(fā)行一筆總規(guī)模不超過15億元的公司債。新城控股擬發(fā)行2020年度第一期超短期融資券，金額7.5億元，募集資金用于償還到期的債務(wù)融資工具及利息。此外，泛海控股公司也在申請一筆24億元的融資。

房地產(chǎn)行業(yè)作為資產(chǎn)密集型產(chǎn)業(yè)，通常采用“高周轉(zhuǎn)、高杠桿”的模式。其中“高周轉(zhuǎn)”要求房企“拿地快、開工快、開盤快、銷售快”，但伴隨著疫情來襲，“停工、停產(chǎn)、停售”突然阻斷了原本高速運轉(zhuǎn)的流水線，導(dǎo)致收入劇減。

“與此同時，‘高杠桿’意味著房企仍需面臨到期債務(wù)和剛性成本的支出壓力。這種收支不平衡的局面無疑增大了現(xiàn)金流壓力，資金能否順利周轉(zhuǎn)則直接決定了房企生死存亡的命運。”克而瑞地產(chǎn)研究中心一位分析人士指出。

2019年，房地產(chǎn)銷售市場一直面臨較大的回落壓力，疊加2020年初的疫情沖擊，銷售端將承受更大壓力。近日上市房企陸續(xù)公布2019年業(yè)績報告顯示，其中多家企業(yè)2019年負債率出現(xiàn)攀升。

與此同時，在外部融資環(huán)境沒有明顯改善的情況下，房企現(xiàn)金流高度依賴銷售回款。該人士分析指出，“疫情帶來的銷售壓力，會使房企資金面迎來大考，不排除抗風(fēng)險能力較弱的中小房企會出現(xiàn)破產(chǎn)清算。”

上述分析人士指出，中小企業(yè)融資較為困難，少有渠道填補資金缺口。于是對這些企業(yè)而言，沒有銷售回款會直接導(dǎo)致資金面趨緊，引發(fā)嚴重的財務(wù)危機。例如，近日成都房企中迪禾邦就被披露資金鏈斷裂，已欠薪兩個月。

根據(jù)人民法院公告網(wǎng)顯示，2020年初至今，全國已有超過百家房企宣告破產(chǎn)，有數(shù)日甚至平均每天2到3家房企被清算。其中，就有不少房企是二三線城市里的中小型開發(fā)企業(yè)。

該人士指出，結(jié)合2019年業(yè)績報告來看，在行業(yè)呈現(xiàn)強者恒強的情況下，規(guī)模型房企在融資方面優(yōu)勢更加突出，而中小房企當(dāng)前的資金狀況仍然面臨較大考驗。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。