研究：鐵礦石港存去庫放緩 “疫情”或致供應(yīng)品種調(diào)整

    國內(nèi)鐵礦石港口庫存經(jīng)歷了連續(xù)七周的降庫，終現(xiàn)趨緩跡象。從近幾周的數(shù)據(jù)情況來看，進(jìn)口礦港口庫存量從2月中旬增加至12469萬噸后，持續(xù)減少至4月中旬的11324萬噸，累計(jì)減少1145萬噸，降幅在9.18%。而在疫情下，全球近60個國家采取“封國”“封城”的措施，發(fā)往中國的鐵礦石呈現(xiàn)增加的趨勢。據(jù)HiCargo團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，每周發(fā)往中國的鐵礦石數(shù)量從2月初的955.36萬噸，增至3月中旬的1855.57萬噸，4月初的發(fā)運(yùn)雖有下降，但較去年同期的發(fā)運(yùn)量1344萬噸，增幅也是較為可觀的。     由于全球面臨的疫情壓力，使得鐵礦石國際貿(mào)易的不定性凸顯，尤其我國進(jìn)口鐵礦石占到總用量的70-80%，一旦國際海運(yùn)鐵礦石資源出現(xiàn)“斷檔”，那么對于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的沖擊可想而知，對于鐵礦石市場乃至鋼材市場的影響可謂是“決定性”的。但截止至目前，從一系列的“大數(shù)據(jù)”來看，鐵礦石市場的整體供需面未受到明顯影響，尤其對于進(jìn)口鐵礦石資源的供應(yīng)來講，雖然進(jìn)口礦港口庫存量出現(xiàn)階段性的持續(xù)減少，但供應(yīng)缺口并未出現(xiàn)，致使鐵礦石現(xiàn)貨市場始終處于窄幅波動狀態(tài)，而部分可流通資源的收緊，更使得進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格出現(xiàn)易漲難跌的情況。那么，在“疫情下”進(jìn)口礦市場到底受到了怎樣的影響，雖然從大數(shù)據(jù)來看，從澳洲、巴西等國的鐵礦石發(fā)運(yùn)量、到港量均出現(xiàn)增加的情況，且有機(jī)構(gòu)預(yù)測，受疫情的影響，國外鋼鐵企業(yè)減、停產(chǎn)現(xiàn)象增多，發(fā)送到中國的鐵礦石資源也會增加，種種可能性究竟會如何影響進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場的運(yùn)行，我們將分不同情況來分析一下后期的走勢，剖析進(jìn)口礦市場供需面的深層影響。    首先來梳理一下幾個指標(biāo)性數(shù)據(jù)變化情況。據(jù)鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)34個港口的鐵礦石庫存量，整體港口庫存量從2月份的1.2億噸水平，下挫至1.1億噸的水平，整體減少量級在1000萬噸左右，從港口庫存量持續(xù)減少的原因分析，一方面受到發(fā)運(yùn)量和到貨量滯后統(tǒng)計(jì)的原因，另一方面在于國內(nèi)港口進(jìn)口礦發(fā)貨量的增加，也就是說，從統(tǒng)計(jì)節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)一定程度的錯配，導(dǎo)致港口庫存量數(shù)據(jù)的持續(xù)減少。為此，在觀察進(jìn)口礦港口庫存量數(shù)據(jù)變化及趨勢的情況，至少需要觀察5周左右的數(shù)據(jù)，才可以判定，進(jìn)口礦整體港口庫存量的變化情況對整體市場的影響，只跟蹤2-3周的數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，但有一種情況例外，那就是進(jìn)口礦港口庫存量一次性出現(xiàn)較大幅度的增、減量，那么就值得非常關(guān)注，其影響供需的影響效力就會提升。圖：鐵礦石港口庫存量示意圖    從各主要鐵礦石發(fā)運(yùn)國發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)情況來看，截至3月份中旬整體發(fā)運(yùn)量已突破3000萬噸，較2月初增加845.22萬噸，增長38.1%，從澳大利亞發(fā)運(yùn)鐵礦石數(shù)量增加明顯，從2月初的1252.93萬噸，增加到3月中旬的1951.13萬噸，增量698.2萬噸，增幅55.7%，從巴西及其他地區(qū)鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增加并不明顯。分礦山來看，進(jìn)入3月份后，力拓、必和必拓及FMG三大澳洲礦山發(fā)貨量明顯增加，淡水河谷3月中旬發(fā)貨量恢復(fù)增加，而其他礦山的發(fā)運(yùn)量在4月初出現(xiàn)明顯減少。圖：分國別鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)圖：分國別鐵礦石發(fā)運(yùn)情況圖：分國別鐵礦石發(fā)運(yùn)量示意圖    下面再來看一下，國內(nèi)港口鐵礦石到貨情況，自4月份開始，鐵礦石到港量明顯增加，增至2813萬噸，隨后持續(xù)在2000萬噸以上的水平。圖：2019-2020年鐵礦石全國到港量    通過對近一個月的進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)、到港及港口庫存情況，加之主要港口疏港情況的分析，由于進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)量影響到港口庫存量的變化，至少需要15天，甚至更長的時間，其發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)才可以反應(yīng)到庫存量中，為此在近一個月的數(shù)據(jù)跟蹤中，明顯看出鐵礦石海運(yùn)發(fā)運(yùn)量與國內(nèi)港口庫存量呈現(xiàn)剪刀差的狀態(tài)，也就是發(fā)運(yùn)量增加不能及時反應(yīng)到港口庫存量變化中，另外，從其他方面的數(shù)據(jù)也可看出，此番鐵礦石港口庫存量的減少，從一定程度上也是一次“移庫”操作，也就是說，自3月初開始，受疫情影響，國內(nèi)高速免收高速費(fèi)，部分物流費(fèi)用較高的鋼鐵企業(yè)加大鐵礦石從港口到鋼廠內(nèi)的運(yùn)輸，使得鋼廠內(nèi)的鐵礦石庫存量有所增加的現(xiàn)象，為此雖然國內(nèi)進(jìn)口礦港口庫存量出現(xiàn)連續(xù)6周的減少，但并未對整體的供需面產(chǎn)生影響。圖：鐵礦石到中國國際海運(yùn)發(fā)運(yùn)量與到港量對比圖圖：全球發(fā)運(yùn)到中國與鐵礦石庫存量示意圖    在“疫情下”，雖然澳大利亞、巴西等國家的鐵礦石發(fā)運(yùn)情況未受到明顯影響，但細(xì)分品種情況來看，部分礦石已出現(xiàn)持續(xù)性的減少，如果趨勢仍有持續(xù)，那么很可能出現(xiàn)品種短缺的情況，那么也就可以推斷出，“疫情”到底影響了什么進(jìn)口礦品種的供應(yīng)，以及市場的需求點(diǎn)會趨向哪里。    從國內(nèi)五大主要進(jìn)口礦集港港口數(shù)據(jù)來看，其進(jìn)口礦庫存總量占總庫存量比例在60%。從2月初至今，庫存量持續(xù)減少的品種集中在巴西粗粉，此品種的減少總量筆者不在此披露，但是從減少程度到趨勢來看，其去庫狀況還將持續(xù)。而一些非主流礦的庫存已受到嚴(yán)重影響，比如南非礦資源，港存量已十分有限。對于增量品種，各港口存在一定差異性，增量較為明顯的品種在卡粉和楊迪粉。從主要品種PB粉情況來看，各區(qū)域港口有一定互補(bǔ)性，唐山地區(qū)PB粉整體庫存量水平偏中性，山東地區(qū)PB粉的整體庫存水平中性偏弱，山東地區(qū)港口PB粉的資源情況需要后期觀察是否出現(xiàn)持續(xù)減少的情況。從各區(qū)域港口的進(jìn)口礦品種庫存變化情況來看，唐山地區(qū)港口超特粉品種有由中性轉(zhuǎn)為偏弱的趨勢，另外，印度球團(tuán)有由中性轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)的趨勢。山東地區(qū)港口巴西粗粉有由中性轉(zhuǎn)為偏弱的趨勢，烏克蘭球團(tuán)有由中性轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)的趨勢。    由以上的進(jìn)口礦品種庫存變化情況可以很直觀的反映出，目前疫情對于一些非主流鐵礦石進(jìn)口國的部分品種供應(yīng)的影響較為明顯，而從球團(tuán)礦供應(yīng)的趨勢來看，也驗(yàn)證了國外鋼鐵企業(yè)減、限產(chǎn)對于球團(tuán)礦需求的減少，從而使我國進(jìn)口礦資源中球團(tuán)礦的供應(yīng)量有增加的趨勢。圖：唐山地區(qū)代表港口進(jìn)口礦數(shù)量增減突出的品種示意圖圖：山東地區(qū)代表港口進(jìn)口礦數(shù)量增減突出的品種示意圖    綜合以上分析，國內(nèi)進(jìn)口礦港口庫存的變化，是進(jìn)口礦品種供應(yīng)的一個晴雨表，從主要鐵礦石供應(yīng)國家來看，總量供應(yīng)影響不明顯，而細(xì)分品種供應(yīng)會出現(xiàn)調(diào)整情況，并且從整體供應(yīng)品種上會出現(xiàn)調(diào)整情況，后期將密切關(guān)注品種供應(yīng)變化趨勢情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。