美油期貨史上首現(xiàn)負值 道指跌約600點

北京時間21日凌晨，美股周一大幅收跌。美國5月WTI期貨收盤暴跌306%，史上首次降為負值，顯示冠狀病毒疫情及其應對隔離措施已重創(chuàng)原油需求。道指收盤下跌592.05點，或2.44%，報23650.44點；納指跌89.41點，或1.03%，報8560.73點；標普500指數(shù)跌51.40點，或1.79%，報2823.16點。美國即將達成第二份小企業(yè)救助方案。日本擴大經(jīng)濟刺激計劃規(guī)模。

　　波音下跌超過6%，成為跌幅最大的道指成分股。

　　各大投行紛紛表示：標普500指數(shù)目前已經(jīng)嚴重高估，與基本面脫節(jié)，高估值的唯一支撐只有美聯(lián)儲的干預。

　　從市盈率的角度來看，瑞信計算出標普500指數(shù)市盈率倍數(shù)在4月份創(chuàng)下19.4倍的歷史新高，高于暴跌前的高位——即2月份錄得的19倍。高盛計算出最新的市盈率為24倍，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的市盈率相當。

　　需要投資者警惕的是，當前美股空前的高市盈率并無足夠支撐，甚至與宏觀經(jīng)濟和企業(yè)經(jīng)營基本面都出現(xiàn)了背離。

　　美國5月WTI期貨收盤暴跌306% 史上首次降為負值

　　由于擔憂冠狀病毒疫情導致原油需求崩盤，美國5月原油期貨價格周一跌至負值，意味著賣方需要付出代價，才能讓買方從其手中拿走原油。

　　紐約商品交易所5月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格收盤暴跌309.63%，收于每桶-37.63美元。5月合約將在周二到期。在此之前，歷史上從沒出現(xiàn)過原油期貨價格變成負值的情況。

　　道瓊斯數(shù)據(jù)機構指出，300%的跌幅意味著即期原油期貨史上首次跌為負值，并且創(chuàng)造了1983年以來的最大單日跌幅。這意味著投資者在俄克拉何馬州庫欣進行5月WTI原油實物交割將收到現(xiàn)金。標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。

　　紐約商品交易所6月交割的WTI期貨價格收跌4.60美元，跌幅18.3%，收于每桶20.03美元。6月WTI期貨將在5月19日到期。美銀美林表示，若需求不能回升，預計WTI原油6月份期貨合約價格也將轉負。

　　即將在周二到期5月WTI合約受到了最嚴重的打擊，因為它周二收盤后就要交割，而美國大部分地區(qū)仍處于應對冠狀病毒疫情的封鎖狀態(tài)。5月原油合約的唯一買家，就是像煉油廠或航空公司那樣想要實際進行交貨的實體。但鑒于儲罐早已裝滿，現(xiàn)在這些實體也不需要原油了。

　　瑞穗期貨主管Bob Yawger表示：“WTI原油期貨跌至負值，這是歷史性的一天。這表明沒有空間儲存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值?，F(xiàn)在的狀況是是輸油管道和庫存都已滿載，但是很奇怪的一點是，EIA數(shù)據(jù)并沒有顯示當前庫存原油達到最大儲能。暴跌的原因可能還有做多5月合約的交易者急于平倉。”

　　冠狀病毒大流行嚴重打擊了全球經(jīng)濟活動、重創(chuàng)原油需求。盡管石油輸出國組織及其產油盟國（OPEC+）在本月初敲定了一項歷史性協(xié)議，將從5月1日開始每天減產970萬桶，但許多人認為，這仍然不足以應對需求的下降。

　　消息人士稱，在原油價格轉為負值后，沙特正在考慮盡快削減石油產量，而不是在5月份。

　　國際能源機構（International Energy Agency）在其備受關注的月度報告中警告說，4月份的全球原油需求可能比一年前減少2900萬桶/日，降至1995年的最高水平。

　　Rystad Energy的石油市場負責人Bjornar Tonhaugen在一封電子郵件中表示：“全球原油供需失衡的現(xiàn)實問題已經(jīng)開始真正體現(xiàn)在價格上了。隨著生產相對缺乏約束，存儲空間每天都在縮小。”

　　德意志銀行分析師在周一的一份報告中稱：“應注意的是，5月WTI期貨相對于6月合約有大幅折扣，這主要是由于人們擔心俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)的存儲中心將滿負荷運轉。”

　　有分析指出，美原油期貨主力合約的移倉換月可能才是此次油價大幅下跌的主要因素。上周，兩大權威組織國際能源署IEA和歐佩克先后發(fā)布月度市場報告認為，二季度全球能源需求將繼續(xù)大幅度惡化，其中4月可能是石油歷史上最糟糕的一個月。而在全球最大產油國內部，有關得州減產的談判也陷入了僵局。

　　IG的高級市場分析師Joshua Mahony在一封電子郵件中寫道：“由于原油產品的大量充斥填滿了陸上庫存，這對那些能夠將石油出口海外的生產商來說是明顯的好處。但不幸的是，美國和加拿大的需求不足和內陸生產的特性，已經(jīng)開始使得北美許多原油產品出現(xiàn)價格低于成本狀況。”

　　石油價格的大幅下跌已經(jīng)持續(xù)了一個月之久，原因既有對供過于求的擔憂，也有冠狀病毒大流行對原油需求的破壞。

　　美國醞釀重啟經(jīng)濟 分析師認為復蘇尚需時日

　　據(jù)美國約翰斯-霍普金斯大學的數(shù)據(jù)，上周末，全球冠狀病毒病例超過230萬，死亡人數(shù)上升至164000多例。美國確診病例總計超過755000例。

　　紐約州州長安德魯-科莫（Andrew Cuomo）在周日的簡報中說，數(shù)據(jù)顯示該地區(qū)“已經(jīng)度過了冠狀病毒大流行的高峰”。截至周六，紐約州的冠狀病毒死亡人數(shù)增加507人，遠低于一周前報告的每天700多例新死亡人數(shù)的水平。新住院人數(shù)從前一日的16967人下降至16213人。

　　上周，特朗普政府為美國各州制定了一個三個階段的重啟經(jīng)濟計劃，以使每個州逐步重恢復新在冠狀病毒大流行期間停止的業(yè)務和其他日常運營。

　　盡管如此，在缺乏廣泛測試、可靠治療方法或疫苗的情況下，美國各州官員仍對宣布近期放松社會疏離標準猶豫不決。以紐約為首的東北地區(qū)各州將社會疏離措施延長到至少5月15日。

　　社會疏離措施雖然有助于控制冠狀病毒病例的增加，但它也增大了美國的整體經(jīng)濟壓力。僅在過去的四個星期內，就有驚人的2200萬人申請失業(yè)保險。即使社會疏離措施開始逐漸放松，但許多經(jīng)濟學家警告說，要挽回這些經(jīng)濟與就業(yè)損失也需要時間。

　　Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟學家Ian Shepherdson在報告中寫道：“下注第三季度GDP出現(xiàn)兩位數(shù)的反彈固然是個不錯的選擇，但即便是這樣的反彈，也無法彌補所有損失。”他預計美國第二季度GDP年率下降30%，與許多其他經(jīng)濟學家對該季度的悲觀預期基本一致。

　　他補充說：“如果餐廳的座位密度僅有病毒爆發(fā)前時代的一半，電影院只能出售三分之一的座位，而航空公司則必須將中間座位留空，那么，經(jīng)濟想要完全復蘇就是不可能的。無論國會采取了多少財政刺激措施、并且還會有多少措施將要出臺，大范圍的整體經(jīng)濟都將在很長一段時間內受到嚴重擠壓。”

　　據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，今年全球GDP下降總量中，預計美國將占31%。這是美國在全球經(jīng)濟產出中所占份額的兩倍以上。IMF預測，今年全球經(jīng)濟將收縮3%，創(chuàng)出近一個世紀以來最大降幅，然后在2021年飆升近6%。德國和日本在全球GDP下降中所占的比例將分別位居第二和第三大，都超過7%。

　　美國即將達成第二份小企業(yè)救助方案

　　美國國會兩黨有望就額外刺激計劃達成協(xié)議。美國決策者一直在努力向遭受冠狀病毒打擊最嚴重的小型企業(yè)提供進一步的救濟。美國財政部長史蒂芬-姆努欽表示，國會議員“非常接近達成協(xié)議”，將向“薪資保護計劃”（PPP）注資3000億美元，以幫助小企業(yè)雇主在社會疏離措施期間讓工人繼續(xù)受雇、并領取工資。

　　姆努欽在接受采訪時說，他希望參議院和眾議院能分別在周一和周二表決通過協(xié)議。眾議院議長南希-佩洛西未提供具體時間表，但表示雙方“接近”達成協(xié)議。

　　上個月末，美國國會首次通過了PPP計劃，總額達2.2萬億美元。但在不到兩周的時間里，到4月16日，美國3490億美元中小企業(yè)援助貸款計劃的資金被耗盡。

　　作為特朗普2.2萬億刺激計劃的一部分，4月3日，美國中小企業(yè)管理局啟動了這一計劃，以幫助中小企業(yè)渡過新冠病毒危機。由于該項計劃實行“先到先得”的原則，如果沒有新資金注入，那么向銀行提交貸款申請的“后來者”將無法得到幫助，小企業(yè)管理局也已暫停受理新貸款申請。

　　據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克估計，美國小企業(yè)每月可能需要高達5000億美元的援助，才能確保它們在疫情危機之下生存下去。要想讓這些小企業(yè)撐住兩個月，目前資金至少有三分之二的缺口。如果不盡快新增資金，那么就將出現(xiàn)一家美國小企業(yè)續(xù)命兩個月的同時，兩家同等規(guī)模的小企業(yè)就將倒下。

　　日本擴大經(jīng)濟刺激計劃規(guī)模

　　日本政府20日在臨時內閣會議上重新通過決議，將本月7日確定的總額108萬億日元（1美元約合108日元）經(jīng)濟刺激計劃的規(guī)模擴大至117萬億日元。內閣會議同時還批準了經(jīng)過修改的2020年補充預算案。

　　依照之前經(jīng)濟刺激計劃的現(xiàn)金補貼部分，日本政府原計劃向低收入和收入大幅下降的家庭發(fā)放30萬日元現(xiàn)金補貼，預算約為4萬億日元；新計劃補貼范圍擴大至全體國民，預算上調至12.9萬億日元，是原計劃的3倍多。

　　16日，日本首相安倍晉三在宣布日本實施緊急狀態(tài)的范圍擴大到全國的同時表示，政府打算撤回之前的家庭補貼計劃，決定擴大現(xiàn)金補助對象范圍，向每個國民發(fā)放10萬日元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。