嘉能可試圖收購(gòu)力拓 計(jì)劃大膽卻難解鐵礦石困局

嘉能可收購(gòu)礦業(yè)巨頭力拓遭拒，外界的各種議論表明，這宗交易可能是在正確時(shí)間進(jìn)行的錯(cuò)誤交易。嘉能可提議要?jiǎng)?chuàng)建一個(gè)規(guī)模達(dá)1,600億美元的巨無(wú)霸，當(dāng)然勇氣可嘉，而且如果價(jià)格誘人，甚至對(duì)于雙方股東也是好事一樁。但即使力拓接受了收購(gòu)提議，這宗交易對(duì)于解決許多大宗商品市場(chǎng)以及這些商品生產(chǎn)商所面臨的關(guān)鍵問(wèn)題也無(wú)能為力。嘉能可收購(gòu)力拓，是為了獲得力拓在澳洲的鐵礦業(yè)務(wù)。在主要生產(chǎn)國(guó)中，澳洲鐵礦成本最低。嘉能可的業(yè)務(wù)版圖中獨(dú)缺鐵礦石，而且這家瑞士公司設(shè)想，如果能把力拓買到手中，可以利用自己的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)從經(jīng)營(yíng)良好的力拓鐵礦中獲取更多價(jià)值。然而，收購(gòu)意向已被力拓董事會(huì)斷然拒絕，這意味著嘉能可難以撿到便宜。如果執(zhí)意收購(gòu)，它要么提高收購(gòu)價(jià)格，要么走敵意收購(gòu)之路。這兩個(gè)選項(xiàng)對(duì)于嘉能可執(zhí)行長(zhǎng)格拉森博格來(lái)說(shuō)都將是困難抉擇。他去年把大宗商品貿(mào)易商嘉能可與礦業(yè)巨頭斯特拉塔合并在一起，最初聲稱是對(duì)等合并，最終卻由嘉能可占據(jù)主導(dǎo)地位。**鐵礦石前景是真正的問(wèn)題**顯然，嘉能可要想成功收購(gòu)力拓面臨不小阻力，不過(guò)在礦業(yè)并購(gòu)方面很可能會(huì)有更好的機(jī)遇。鐵礦石市場(chǎng)的主要問(wèn)題在于，產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)超出最樂(lè)觀的需求預(yù)測(cè)，市場(chǎng)將面臨數(shù)年的價(jià)格低迷。亞洲現(xiàn)貨鐵礦石.IO62-CNI=SI周一收?qǐng)?bào)每噸78.90美元，較年初時(shí)下跌41%，并接近9月30日觸及的五年低點(diǎn)77.50。更重要的是，自鐵礦石價(jià)格在2011年2月創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)暴跌59%。2011年時(shí)，主要礦商計(jì)劃投資數(shù)以十億計(jì)的美元來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，他們認(rèn)為中國(guó)會(huì)買下所有的產(chǎn)量。但現(xiàn)實(shí)并非如此。雖然中國(guó)的進(jìn)口需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但鐵礦石產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)這方面的增長(zhǎng)，而且中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)較主要礦商的預(yù)計(jì)要強(qiáng)韌得多。鐵礦石價(jià)格要恢復(fù)并長(zhǎng)期維持在每噸100美元上方，唯一的出路就是中國(guó)擴(kuò)大需求，或更多產(chǎn)能退出市場(chǎng)。中國(guó)購(gòu)買了全球海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)的三分之二。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，而且在發(fā)生變化，未來(lái)數(shù)年靠需求拉動(dòng)鐵礦石價(jià)格復(fù)蘇的希望非常渺茫。這意味著需要從供應(yīng)面做出調(diào)整，現(xiàn)在看來(lái)大多數(shù)的高成本產(chǎn)能已經(jīng)退出海運(yùn)市場(chǎng)。中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量似乎也在降低，盡管還沒(méi)有在官方數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來(lái)。但國(guó)有企業(yè)旗下的許多大型礦商似乎仍在繼續(xù)生產(chǎn)，盡管他們可能面臨虧損。這可能是因?yàn)閷?duì)一些中國(guó)企業(yè)而言，保證就業(yè)比盈利更加重要。所以產(chǎn)能調(diào)整只能在別處實(shí)現(xiàn)，目前的選擇也很多。**更佳并購(gòu)目標(biāo)**通過(guò)收購(gòu)鐵礦石生產(chǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，力拓與必和必拓等巨頭能夠以最大化運(yùn)營(yíng)效率的名頭或類似的企業(yè)常用手段來(lái)暗中削減產(chǎn)能。西澳大利亞州第三大礦企Fortescue metals Group債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，因此顯得較為脆弱。億萬(wàn)富翁Gina Rinehart在西澳大利亞州投資的產(chǎn)能5,600萬(wàn)噸的Roy Hill礦山項(xiàng)目正在建設(shè)中，將于明年投產(chǎn)，可能要面臨當(dāng)前低價(jià)環(huán)境的激戰(zhàn)。AtlasIron等較小礦企據(jù)稱正艱難度日，而規(guī)模100億美元的Sino Iron項(xiàng)目可能也將換手--該項(xiàng)目合作方中國(guó)中信股份有限公司和口無(wú)遮攔的澳洲礦業(yè)大亨Clive Palmer陷入長(zhǎng)期訴訟戰(zhàn)，現(xiàn)在已經(jīng)失和。英美資源集團(tuán)可能也在后悔，因其此前決定在巴西建設(shè)140億美元的Minas Rio鐵礦石項(xiàng)目。關(guān)鍵在于，對(duì)于任何想涉足鐵礦石的企業(yè)、或是現(xiàn)有礦企想通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)合理化，現(xiàn)在都有大量可選目標(biāo)。嘉能可-力拓并購(gòu)方案算得上是不錯(cuò)的新聞?lì)^條，也為短線交易者提供了關(guān)注點(diǎn)，但可能就像莎士比亞在《麥克白》中所言“充滿喧嘩與騷動(dòng)，卻毫無(wú)意義。”

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